Bitmine Kian Dekat ke Target Kepemilikan 5% Ethereum Berkat Imbal Hasil Staking

Bitmine masih menambah kepemilikan Ethereum, meski imbal hasil staking berpotensi membuat pembelian tambahan tidak lagi krusial untuk mencapai target kepemilikan 5%. Perusahaan treasury yang tercatat di Nasdaq itu mengungkapkan telah membeli 53.501 ETH pada pekan yang berakhir 30 Agustus, sehingga total kepemilikannya menjadi 5,9 juta token. Dari jumlah tersebut, lebih dari 5,06 juta ETH sudah di-stake dengan imbal hasil tahunan tersetahunkan berbasis tujuh hari sebesar 2,67%. Aktivitas akumulasi tampak berlanjut hampir seketika. Pada 1 September, platform analitik blockchain Lookonchain menyebut dompet yang dikaitkan dengan Bitmine diduga memperoleh tambahan 51.000 ETH senilai sekitar US$126 juta dari FalconX dan BitGo. Transaksi itu belum dikonfirmasi secara resmi dalam pengungkapan korporasi terbaru Bitmine. Jika atribusi on-chain tersebut akurat dan transfer itu merupakan pembelian baru, kepemilikan Bitmine diperkirakan naik menjadi sekitar 5,95 juta ETH. Angka ini akan membawa perusahaan semakin dekat ke target publiknya untuk menguasai 5% dari total Ethereum. Besarnya posisi yang sudah dimiliki membuat jalur menuju 5% tidak semata bergantung pada pembelian di pasar. Per 30 Agustus, Bitmine memiliki 5.067.309 ETH yang di-stake. Dengan asumsi saldo dan imbal hasil yang diungkapkan tetap, staking berpotensi menghasilkan sekitar 135.000 ETH dalam satu tahun model. Dalam skala tersebut, pendapatan staking dapat menjadi mesin akumulasi yang signifikan. Mengacu pada patokan Bitmine sendiri, yakni 120,7 juta ETH beredar, kepemilikan 5% setara sekitar 6,035 juta token. Dibandingkan saldo resmi 5,9 juta ETH, Bitmine masih kurang sekitar 134.000 ETH, nyaris sama dengan proyeksi imbal hasil staking satu tahun. Dalam snapshot itu, perusahaan perlu mempertahankan hampir 99% dari imbal hasil tersebut agar bisa melampaui 5% dalam satu tahun jika pasokan Ethereum tidak berubah. Perhitungan itu berubah jika pembelian 1 September benar terjadi. Tambahan 51.000 ETH akan memangkas kekurangan menjadi sekitar 83.000 token dengan patokan pasokan 120,7 juta ETH. Dengan asumsi imbal hasil tetap dan pasokan datar, mempertahankan sekitar 61% dari proyeksi imbal hasil staking satu tahun sudah cukup untuk menutup selisih. Ini menunjukkan Bitmine masih bisa membeli agresif, tetapi ketergantungannya pada pembelian akan terus menurun. Masalahnya, pasokan Ethereum yang terus bertambah membuat target 5% bergerak naik karena setiap kenaikan jumlah token di jaringan meningkatkan jumlah ETH yang harus dimiliki Bitmine untuk mempertahankan porsi 5%. Etherscan mencatat sekitar 122,02 juta ETH beredar pada 5 September. Jika saldo Bitmine per 30 Agustus dianggap tetap terhadap penyebut yang lebih besar ini, porsi kepemilikan ilustratifnya turun ke sekitar 4,84% dan jarak menuju 5% melebar menjadi hampir 200.000 ETH. Dalam horizon dua tahun, perubahan pasokan yang relatif kecil bisa berdampak besar. Dengan menggunakan kepemilikan dan saldo staking resmi per 30 Agustus, Bitmine perlu mempertahankan sekitar 74% dari imbal hasil model jika pasokan ETH datar. Dengan pertumbuhan pasokan tahunan 0,5%, kebutuhan retensi naik menjadi sekitar 96,5%. Dengan pertumbuhan 1%, bahkan mempertahankan seluruh imbal hasil model pun tidak cukup tanpa pembelian tambahan. Perubahan pasokan bersih tahunan ETH yang diasumsikan dan retensi imbal hasil yang dibutuhkan untuk mencapai 5% setelah dua tahun: −0,5%: sekitar 51,4% 0%: sekitar 73,9% +0,5%: sekitar 96,5% +1,0%: sekitar 119,2%; tidak dapat dicapai dengan asumsi ini. Imbal hasil staking yang lebih rendah akan memperketat batasan. Pada yield 2%, proyeksi imbal hasil tahunan turun menjadi sekitar 101.000 ETH, sehingga ambang retensi dua tahun pada skenario pasokan datar naik menjadi hampir 99%. Bagi Bitmine, jalur menuju 5% semakin menjadi keputusan alokasi modal, bukan sekadar target akumulasi. Perusahaan menyatakan secara berkala mengonversi imbal hasil staking dalam denominasi ETH ke dolar AS, dan belum berkomitmen pada persentase tetap yang akan dipertahankan di neraca. Setiap imbal hasil yang ditahan menambah kepemilikan Ethereum tanpa perlu membeli di pasar. Setiap imbal hasil yang dikonversi menjadi kas dapat dipakai untuk biaya operasional dan komitmen kepada pemegang saham. Perjanjian manajemen Bitmine dengan Ethereum Tower mencakup kompensasi yang terkait imbal hasil, serta biaya infrastruktur dan kustodian. Perusahaan juga telah mengumumkan 17 dividen tunai untuk saham preferen BMNP, dengan jadwal pembayaran hingga akhir Desember. Dalam laporan kuartalannya, Bitmine memperingatkan perubahan harga ETH dan yield staking dapat memengaruhi kemampuan mendanai operasional dan dividen preferen. Karena imbal hasil staking diterima dalam ETH, pemenuhan kewajiban tersebut dapat menuntut penjualan token yang seharusnya mendorong treasury semakin dekat ke 5%. Ini menggeser fokus pemantauan investor: bukan lagi hanya berapa banyak ETH yang dibeli Bitmine, melainkan seberapa besar ETH hasil staking yang benar-benar dipertahankan perusahaan. Tulisan "How Bitmine could surpass its 5% Ethereum goal without buying more ETH" pertama kali terbit di CryptoSlate.