Bitwise: Pasar Kripto Catat Tiga Kuartal Rugi Beruntun, Terpanjang Sejak 2022

Menurut laporan CoinDesk, ulasan pasar kuartal II 2026 dari Bitwise mencatat pasar kripto membukukan imbal hasil negatif selama tiga kuartal berturut-turut—rentetan terpanjang sejak 2022. Di tengah pelemahan harga, arus masuk ke ETF Bitcoin spot melambat, sementara aktivitas on-chain dan skala DeFi ikut menurun. Tekanan terjadi bersamaan pada pasar yang lebih luas maupun produk ETF. Bitwise 10 LargeCap Crypto Index turun 15,4% pada kuartal II, dengan delapan dari sepuluh aset penyusunnya berakhir melemah. Bitwise menilai kinerja tersebut mencerminkan tekanan luas pada aset kripto berkapitalisasi besar sepanjang kuartal. Laporan itu juga menyebut ETF Bitcoin spot di AS mengalami arus keluar bersih terbesar sejak peluncuran pada kuartal tersebut. Mengingat ETF menjadi kanal utama masuknya dana institusional ke Bitcoin, arus keluar ini menambah tekanan jual. Meski begitu, arus dana ETF tidak bergerak satu arah. Bitwise mencatat ETF Bitcoin sempat membukukan arus masuk bersih selama tujuh pekan berturut-turut hingga Mei 2026, dengan akumulasi lebih dari US$3,4 miliar, menandakan permintaan institusional masih berfluktuasi dalam siklus ini. Dari sisi on-chain, kondisinya dinilai masih lebih kuat dibanding titik terendah 2022. Bitwise melaporkan aktivitas on-chain, volume perdagangan, dan total value locked (TVL) protokol DeFi sama-sama turun pada kuartal II. Korelasi aset kripto dengan pasar saham meningkat, sehingga pergerakan harga kian sejalan dengan aset berisiko tradisional. Sejak dasar 2022, aktivitas transaksi Ethereum naik sekitar 13 kali lipat. TVL DeFi meningkat lebih dari 60%, sementara nilai total stablecoin kira-kira berlipat ganda. Bitwise menilai ukuran industri secara keseluruhan kini sekitar dua kali dibanding titik terbawah siklus sebelumnya, dengan kinerja harga menjadi area yang paling tertinggal. Di luar pelemahan harga, sejumlah segmen tetap tumbuh, termasuk stablecoin, RWA, dan prediction market. Bitwise menyebut volume penyelesaian transaksi stablecoin telah mencapai 2,3 kali volume yang diproses Visa, dan kepemilikan U.S. Treasuries oleh penerbit stablecoin kini melampaui sebagian besar negara. Data dalam laporan menunjukkan pasar tokenisasi aset dunia nyata (real-world asset/RWA) tumbuh 50,3% pada paruh pertama 2026 menjadi US$32,89 miliar, terutama mencakup obligasi pemerintah bertokenisasi, kredit swasta, dan dana investasi. Volume perdagangan prediction di pasar derivatif melonjak menjadi US$43,2 miliar pada kuartal II, sekitar 18 kali dibanding periode yang sama tahun lalu. Bitwise juga mencatat Hyperliquid, PancakeSwap, dan Aave masing-masing menghasilkan pendapatan sekitar US$900 juta dalam 12 bulan terakhir, mengindikasikan permintaan terhadap platform perdagangan terdesentralisasi, pinjam-meminjam, dan derivatif masih kuat. Secara keseluruhan, Bitwise menilai pemakaian jaringan dan partisipasi institusional di industri kripto meningkat signifikan sejak titik terendah 2022, tetapi hal itu tidak serta-merta mengakhiri tekanan harga jangka pendek.