Wakil Gubernur BOJ Dorong Kenaikan Suku Bunga Tepat Waktu di Tengah Inflasi yang Meningkat

Wakil Gubernur Bank of Japan (BOJ) Ryozo Himino menyampaikan sinyal yang sudah dinantikan pasar, dengan penekanan yang cukup kuat untuk mengubah ekspektasi. Berbicara di Saitama pada 27 Agustus, Himino menegaskan perlunya kenaikan suku bunga secara tepat waktu agar inflasi tidak melampaui target BOJ sebesar 2%. Pernyataan ini membuat pelaku pasar cepat menyesuaikan kembali peluang kenaikan suku bunga pada September. Overnight index swaps kini mencerminkan probabilitas 8590% bahwa BOJ akan menaikkan suku bunga pada pertemuan kebijakan 1718 September. Suku bunga kebijakan saat ini berada di 1%, setelah bank sentral menaikkannya dari 0,75% pada Juni. Jika September kembali diikuti kenaikan, langkah tersebut mempertegas proses keluar Jepang yang berlangsung perlahan dari puluhan tahun kebijakan moneter yang sangat longgar. Latar belakang inflasi juga menguatkan urgensi pesan tersebut. Core Consumer Price Index Jepang pada Juli naik 1,8% secara tahunan, laju tercepat sejak Januari. Yen masih cenderung lemah sehingga biaya impor meningkat. Harga energi juga menanjak seiring ketidakstabilan geopolitik di Timur Tengah. Himino tidak secara eksplisit mendukung kenaikan pada September. Ia memilih menekankan perlunya "diskusi yang kuat pada setiap pertemuan kebijakan" mengenai kecepatan pengetatan yang tepat. Penekanan pada risiko inflasi "overshoot" menjadi sorotan. Bagi bank sentral yang selama hampir dua dekade berupaya keras memunculkan inflasi, kekhawatiran terhadap inflasi yang terlalu tinggi menandai perubahan arah kebijakan yang besar. BOJ mempertahankan suku bunga negatif sejak 2016 hingga awal 2024 sebelum akhirnya mengakhiri kebijakan tersebut. Kenaikan dari wilayah negatif menuju suku bunga kebijakan 1% dilakukan bertahap, disertai komunikasi yang hati-hati agar tidak mengguncang pasar. Sejumlah ekonom kini memperkirakan suku bunga terminal berpotensi berada di sekitar 1,75%. Dampaknya bagi pasar terlihat jelas pada pasar obligasi. Japanese government bonds menyesuaikan diri dengan rezim suku bunga baru, dan imbal hasil berpotensi meningkat jika BOJ menaikkan suku bunga pada September. Mengingat investor Jepang merupakan salah satu pemegang terbesar obligasi asing di dunia, terutama US Treasuries, kenaikan imbal hasil domestik yang signifikan dapat memicu arus repatriasi yang bergaung ke pasar pendapatan tetap global. Selain itu, carry trade berbasis yen—yang sempat mengalami pembalikan tajam pada pertengahan 2024—tetap sensitif terhadap perubahan selisih suku bunga.