Hakim Federal Blokir Larangan Feloni Pasar Prediksi di Minnesota, Tegaskan Yurisdiksi Federal

Hakim Distrik AS Katherine Menendez melarang Minnesota menegakkan aturan pertama di tingkat negara bagian yang mengkriminalisasi pasar prediksi, hanya beberapa hari sebelum ketentuan itu dijadwalkan berlaku pada 1 Agustus. Putusan ini memberi perlindungan sementara yang luas bagi Kalshi dan Polymarket US, meski pengadilan menilai sebagian kontrak bertema hiburan dan sejenisnya berpotensi berada di luar cakupan regulasi swap federal. Menendez, melalui perintah setebal 44 halaman, menghalangi para pejabat Minnesota menerapkan Minnesota Statutes Section 609.7615 terhadap entitas yang terdaftar di CFTC sebagai designated contract markets, sampai pengadilan memutus perkara pokok. Ketentuan tersebut berasal dari Minnesota SF 3432, yang ditandatangani Gubernur Tim Walz pada 26 Mei sebagai Chapter 118. Aturan itu menetapkan status feloni bagi pihak yang membuat atau mengoperasikan pasar prediksi tertentu, memfasilitasi operasinya, menyediakan data atau layanan pembayaran tertentu, serta mengiklankan produk yang mempromosikan transaksi terlarang. Walz sebelumnya menandatangani larangan pasar prediksi lewat SF 4760 pada 18 Mei. Sehari kemudian CFTC menggugat, dan Kalshi mengajukan gugatan pada 28 Mei. SF 3432 kemudian mencabut ketentuan sebelumnya dan menggantinya dengan rumusan yang kini dikodifikasi sebagai Section 609.7615—pasal yang kini dibekukan Menendez. Minnesota menjadi negara bagian pertama yang secara eksplisit mengkriminalisasi pasar prediksi, bukan menindaknya lewat perangkat hukum perjudian yang sudah ada. Kalshi menggugat untuk memblokir larangan tersebut, disusul gugatan terkait dari CFTC dan Polymarket US. Ketiganya menegaskan Commodity Exchange Act memberi CFTC yurisdiksi eksklusif atas swap yang memenuhi syarat dan diperdagangkan di bursa kontrak yang ditetapkan secara federal, sehingga Minnesota tidak dapat mengkriminalisasi transaksi itu dengan hukum negara bagian. Pada tahap perintah pendahuluan, Menendez menilai para penggugat berpeluang besar menang untuk setidaknya porsi substansial kontrak yang dipersoalkan, dengan menerapkan penafsiran luas atas definisi swap. Ia menyebut kontrak yang terkait pemilu Senat AS, pemenang Piala Dunia, serta pembukaan kembali lalu lintas melalui Selat Hormuz sebagai contoh yang kemungkinan memenuhi definisi swap federal, bergantung pada apakah kontrak berbasis peristiwa itu terkait konsekuensi finansial, ekonomi, atau komersial. Karena transaksi tersebut ditawarkan Kalshi dan Polymarket US di pasar yang terdaftar pada CFTC, pengadilan menilai yurisdiksi federal atasnya kemungkinan bersifat eksklusif. Meski begitu, Menendez menolak anggapan bahwa setiap kontrak yang tercantum di bursa terdaftar federal otomatis memperoleh perlindungan yang sama. Pasar Kalshi tentang pasangan yang akan menang pada musim kedelapan Love Island USA, serta kontrak mengenai kata-kata yang diucapkan penyiar selama siaran Piala Dunia, dinilai tampak tidak memiliki konsekuensi finansial, ekonomi, atau komersial yang diperlukan untuk dikategorikan sebagai swap. Hakim juga meragukan apakah kontrak tentang satu tim unggul 20 poin dalam sebuah pertandingan dapat memenuhi definisi federal. CFTC menyatakan dalam sidang 2 Juli bahwa gugatannya bersifat facial, yang mensyaratkan penggugat menunjukkan tidak ada kondisi apa pun di mana undang-undang itu dapat dianggap valid. Menendez menulis dalam catatan kaki bahwa aturan tersebut “mungkin tidak terpreempt dalam semua penerapannya”, tetapi menilai hukum negara bagian “kemungkinan terpreempt dalam banyak hal”. Ia menyimpulkan bahwa pembekuan sementara penegakan lebih tepat untuk menjaga status quo sambil menunggu isu ini berkembang lebih lanjut. Menendez juga menilai kedua pihak memperlakukan sengketa ini seolah-olah serba hitam-putih, padahal platform menawarkan banyak kontrak yang kemungkinan berada dalam yurisdiksi CFTC dan banyak pula yang mungkin tidak. Perintah yang membekukan penegakan secara kontrak-per-kontrak dinilai sulit dijalankan menjelang 1 Agustus, sementara menolak perlindungan sama sekali akan membuka risiko penuntutan feloni. Karena itu, pengadilan memblokir penegakan pasal tersebut secara menyeluruh terhadap designated contract markets yang terdaftar di CFTC selama proses perkara berjalan, seraya mengingatkan bahwa perintah permanen kelak bisa “jauh lebih sempit” karena para penggugat belum membuktikan semua kontrak peristiwa yang mereka sebut memenuhi definisi swap. Perintah ini juga belum memutus argumen preemption tersirat dan isu Amandemen Pertama. CFTC semula meminta putusan pada 17 Juli, lalu memberi tahu pengadilan bahwa mereka akan menganggap permohonannya ditolak secara konstruktif dan mencari perlindungan sementara dari Sirkuit Kedelapan jika tidak ada putusan atau penangguhan hingga 28 Juli. Kalshi dan Polymarket US menyatakan akan mengambil langkah serupa. Menendez mengeluarkan putusan sehari sebelum tenggat itu berakhir. Kalshi menyampaikan kepada pengadilan bahwa per 26 Mei mereka memiliki lebih dari 90.000 pengguna Minnesota yang terverifikasi, dengan posisi terbuka bernilai jutaan dolar yang belum diselesaikan. Menendez menilai tanpa injunksi, Kalshi dan Polymarket US akan dipaksa memilih antara keluar dari Minnesota dan membatalkan transaksi, atau tetap beroperasi di bawah ancaman dakwaan feloni. Karena sovereign immunity akan menghalangi pemulihan ganti rugi dari negara bagian, pengadilan menganggap kerugian tersebut bersifat irreparable, bukan sekadar kerugian finansial. Jaksa Agung Minnesota Keith Ellison menyatakan negara bagian menghormati putusan tetapi tidak sependapat dan akan terus membela aturan tersebut, serta menyebut platform-platform itu sebagai operasi perjudian predator. Rekam jejak putusan federal terkait isu ini masih beragam. Sirkuit Ketiga melindungi Kalshi di New Jersey pada April, sementara pengadilan negara bagian Washington pada Juli mengabulkan injunksi bagi negara bagian itu terhadap Kalshi setelah menolak pembelaan preemption yang sama. Massachusetts, Michigan, dan Nevada juga telah memperoleh perintah yang membatasi aktivitas Kalshi. Lebih dari 40 negara bagian turut menolak posisi CFTC bahwa kontrak peristiwa olahraga berada di bawah pengawasan federal eksklusif.