Reli SPCX Berpotensi Tertahan Jadwal Lock-up 2026, Pemulihan Berkelanjutan Diperkirakan Baru 2027

Prospek pemulihan berkelanjutan saham SpaceX (SPCX) dinilai masih sulit terjadi dalam waktu dekat, karena pergerakan harga jangka pendek lebih ditentukan oleh gelombang pasokan saham yang akan masuk ke pasar dari berakhirnya masa lock-up, bukan oleh fundamental. Sejumlah pengamat memperkirakan tekanan ini baru mereda secara berarti menjelang awal 2027. Dalam beberapa sesi terakhir, SPCX bergerak dalam rentang sempit. Saham ditutup di kisaran $118.24 pada 23 Juli 2026 hingga $123.54 pada 21 Juli 2026. Level tersebut masih sekitar 48% di bawah 52-week high $225.64, dan hanya sedikit di atas 52-week low $110.85. Fokus utama pasar saat ini adalah besarnya saham orang dalam yang akan menjadi dapat diperdagangkan dalam beberapa bulan ke depan. Arus pasokan baru ini berpotensi membatasi reli sampai pasar mampu menyerapnya, sehingga pemulihan yang benar-benar solid dinilai kecil kemungkinannya terjadi sebelum awal 2027. Kalender yang perlu dicermati dimulai dari 4 Agustus 2026, ketika SpaceX dijadwalkan merilis laporan laba rugi kuartalan pertamanya. Angka Starlink yang kuat atau capaian penting Starship dapat memicu kenaikan jangka pendek. Dua hari kemudian, 6 Agustus 2026, lock-up besar akan berakhir dan membebaskan sekitar 911.5 juta saham untuk diperdagangkan—setara kurang lebih $116 miliar pada harga saat ini. Setelah itu, pembukaan saham orang dalam berlangsung bertahap dari Agustus hingga Desember 2026, dengan pelepasan setiap 15–30 hari. Pola "drip-feed" pasokan ini dipandang sebagai faktor dominan yang membentuk jalur pergerakan SPCX dalam waktu dekat. Dari sisi fundamental, SpaceX memiliki kapitalisasi pasar sekitar $1.56 triliun, tetapi belum membukukan laba sehingga tidak memiliki rasio P/E yang dapat dijadikan acuan. Perusahaan mencatat rugi bersih $4.9 miliar pada 2025 dan kembali rugi bersih $4.28 miliar pada Q1 2026, terutama akibat belanja untuk Starship dan infrastruktur AI. Valuasi sahamnya diperdagangkan di atas 84x pendapatan trailing, sehingga sangat bergantung pada kemampuan arus kas Starlink untuk meningkat tajam guna membenarkan harga saat ini. Pandangan analis pun terbelah. Morgan Stanley melalui Adam Jonas mempertahankan rekomendasi Overweight dengan target $300, menyoroti integrasi vertikal dan potensi jangka panjang. Oppenheimer lewat Timothy Horan lebih konservatif dengan rating Outperform dan target $190. Morningstar, melalui Nicolas Owens, menilai fair value $63 berdasarkan DCF berbobot probabilitas. Dari 33 analis, konsensus target 12 bulan berada di sekitar $240, tetapi rentang estimasi sangat lebar, dari $63 hingga $800. Perbedaan ini mencerminkan beragam keyakinan apakah Starlink saja, atau kombinasi Starlink + Starship + AI, yang akan menopang valuasi. Bagi trader dan investor, implikasinya jelas: dalam jangka pendek, dinamika pasokan saham dari pembukaan lock-up lebih mungkin mengarahkan pergerakan harga dibanding hasil kuartalan atau perubahan fundamental. Hal ini membuat pengaturan waktu masuk-keluar posisi menjadi berisiko. Laporan 4 Agustus atau katalis Starship/Starlink dapat memicu reli sementara, tetapi pelepasan lock-up 6 Agustus dan pembukaan bertahap berikutnya berpotensi menahan, bahkan membalikkan, kenaikan tersebut. Untuk menilai SPCX, langkah awal yang disarankan adalah memantau kalender lock-up, lalu melapisi analisis dengan KPI Starlink dan tonggak Starship. Kesabaran menjadi kunci karena pasar kemungkinan baru akan menilai pemulihan yang tahan lama setelah beban lock-up berkurang secara signifikan. Intinya, kalender adalah penentu. Kombinasi kerugian yang masih besar, multiple pendapatan yang tinggi, serta jadwal lock-up masif dan bertahap membuat prediksi "kapan saham SpaceX akan naik lagi" masih terlalu dini. Lonjakan jangka pendek di sekitar katalis tetap mungkin, tetapi pemulihan berkelanjutan lebih realistis setelah siklus lock-up 2026 mereda—yang oleh banyak pengamat diperkirakan mengarah ke awal 2027.