Storj Labs Ajukan Perlindungan Kebangkrutan, Siapkan Skema Token-ke-Ekuitas bagi Pemegang STORJ

Storj Labs, perusahaan induk platform penyimpanan awan terdesentralisasi Storj, pada 26 Juli mengajukan perlindungan kebangkrutan Chapter 11 di Pengadilan Kebangkrutan AS untuk Northern District of West Virginia. Perusahaan menegaskan jaringan tetap beroperasi normal dan fungsi token tidak terdampak. Manajemen juga menyampaikan rencana membuka jalur bagi pemegang token STORJ untuk memperoleh saham di perusahaan hasil restrukturisasi. Usulan penukaran token menjadi ekuitas ini nyaris belum pernah terjadi di industri kripto. Realisasinya sangat bergantung pada apakah masih ada nilai sisa setelah klaim kreditur diselesaikan. Storj berdiri pada 2014 dan dikenal sebagai salah satu proyek infrastruktur terdesentralisasi paling awal di sektor kripto. Model bisnisnya memakai insentif berbasis blockchain agar operator node global menyumbangkan ruang hard drive menganggur, membentuk jaringan penyimpanan awan terdistribusi sebagai alternatif layanan terpusat seperti Amazon S3. Pengguna membayar penyimpanan dan bandwidth dengan token STORJ, sedangkan operator node menerima kompensasi dalam STORJ. Pada fase awal, proyek ini memperoleh pendanaan awal dari Google Ventures, Qualcomm Ventures, dan Techstars, lalu menghimpun sekitar US$30 juta melalui penjualan token pada 2017. Pada 2024, annual recurring revenue (ARR) Storj melonjak tujuh kali lipat menjadi sekitar US$30 juta dengan tim berjumlah 81 orang. Di tahun yang sama, Storj mengakuisisi perusahaan komputasi GPU Valdi, memperluas bisnis dari murni penyimpanan menjadi layanan sewa komputasi. Pada Oktober 2025, Inveniam Capital Partners yang berfokus pada asetisasi data mengakuisisi Storj melalui reverse triangular merger. CEO Colby Winegar tetap menjabat, sementara Executive Chairman Ben Golub bergabung ke dewan Inveniam. Pada hari pengumuman akuisisi, token STORJ turun 18%. Kurang dari setahun kemudian, entitas gabungan tersebut masuk proses kebangkrutan. Dalam surat terbuka, Storj menyebut akar masalahnya adalah beban utang lama. Liabilitas terutama berasal dari operasi dan akuisisi sebelumnya yang terjadi sebelum strategi bisnis saat ini, dan nilainya terlalu besar untuk diserap secara alami oleh pertumbuhan. Storj menyatakan operasi kini sudah dirampingkan, tetapi beban masa lalu hanya bisa dibereskan melalui restrukturisasi di bawah pengawasan pengadilan. Selama proses restrukturisasi, perusahaan berencana melepas bisnis non-inti yang didapat dari transaksi sebelumnya dan kembali memfokuskan diri pada penyimpanan terdesentralisasi. Aset yang paling berpeluang dilepas adalah Valdi, yang diakuisisi pada Juli 2024. Valdi disebut memberikan jaringan global berisi lebih dari 16.000 GPU dan semula menjadi pilar ekspansi Storj ke komputasi AI. Dari sudut pandang restrukturisasi, akuisisi ini juga dinilai berpotensi menjadi salah satu sumber yang menambah liabilitas. Jika Valdi dilepas, Storj pada dasarnya kembali menjadi pemain storage dan meninggalkan posisi sebelumnya sebagai platform cloud terdistribusi full-stack. Bagian paling menonjol dari surat terbuka itu adalah rencana memberi pemegang token jalan untuk ikut dalam distribusi ekuitas perusahaan hasil restrukturisasi, dengan tujuan menyelaraskan kepemilikan antara manajemen, komunitas terdesentralisasi, pemegang token, dan investor. Kaloyan Raev, Director of Software Engineering Storj, menggunakan diksi yang hati-hati dalam surat publiknya: perusahaan akan menawarkan "kursi" dan niat baik, bukan hasil yang dijamin. Storj belum mengumumkan kriteria kelayakan (misalnya apakah diperlukan snapshot token atau lock-up), porsi ekuitas yang akan dibagikan, maupun mekanisme partisipasinya. Seluruh ketentuan akan dibentuk selama proses restrukturisasi dan wajib memperoleh persetujuan pengadilan. Hambatan utamanya ada pada urutan prioritas dalam hukum kebangkrutan. Dalam restrukturisasi Chapter 11, kreditur dibayar lebih dahulu daripada pemegang saham. Secara hukum, pemegang token umumnya paling mendekati posisi pemegang ekuitas, sehingga berada di lapis paling bawah dalam hierarki pembayaran. Nilai sisa baru bisa mengalir kepada pemegang token setelah kreditur menerima pelunasan penuh atau skema pelunasan yang disepakati. Belum ada preseden kebangkrutan di industri kripto yang benar-benar menukar token menjadi ekuitas. Dalam perkara WTT yang melibatkan perusahaan tambang kripto Giga Watt, yang menghimpun sekitar US$22 juta melalui ICO sebelum mengajukan kebangkrutan, pengadilan memutuskan pemegang utility token bukan anggota perusahaan. Artinya, status ekuitas tidak otomatis melekat dan hak pemegang token harus ditetapkan secara terpisah melalui rencana restrukturisasi. Kasus kebangkrutan FTX memang menjadi rujukan dalam penilaian aset kripto, tetapi fokusnya pada klaim kreditur dan berbeda dari jalur token-ke-ekuitas yang diajukan Storj. Variabel lain adalah konsentrasi kepemilikan token. Dari total suplai 425 juta token STORJ, sekitar 30% (sekitar 130 juta token) masih dipegang Storj Labs. Jika token milik perusahaan juga ikut dalam konversi menjadi ekuitas, potensi konflik kepentingan dapat muncul antara manajemen dan pemegang token eksternal. Saat ini STORJ diperdagangkan di sekitar US$0,06584 dengan kapitalisasi pasar sekitar US$27,97 juta. Setelah pengumuman tersebut, harga turun 11,2% dalam 24 jam terakhir. Di pasar penyimpanan terdesentralisasi, skala Storj jauh di bawah para pemimpin sektor. Filecoin memiliki kapitalisasi pasar sekitar US$607 juta, hampir 20 kali STORJ, dengan kapasitas penyimpanan jaringan melebihi 1,8 EiB. Pada awal 2026, Filecoin merilis roadmap Onchain Cloud yang memungkinkan perbaikan data otomatis, perpanjangan permanen, serta liquid staking atas storage power melalui Filecoin Virtual Machine (FVM), memperkuat posisinya sebagai alternatif terdesentralisasi untuk AWS. Arweave menempuh jalur berbeda, merebut pangsa di metadata NFT dan penyimpanan state historis blockchain lewat model pembayaran satu kali untuk penyimpanan permanen. Storj menonjol pada sisi kecepatan pengambilan data. Dengan erasure coding, file dipecah menjadi lebih dari 80 shard yang tersebar di node global; hanya 29 shard diperlukan untuk merekonstruksi file, memungkinkan latensi pengambilan dalam hitungan milidetik, mendekati performa penyedia cloud terpusat. Keunggulan ini memberi nilai untuk skenario hot data seperti streaming video dan data aplikasi, meski pangsa pasarnya masih jauh di bawah Filecoin. Selama restrukturisasi, ketidakpastian dapat mendorong operator node dan pelanggan enterprise bermigrasi ke Filecoin atau Arweave, yang menjadi risiko nyata bagi jaringan Storj. Bagi pemegang STORJ, faktor yang patut dipantau mencakup rincian syarat konversi token-ke-ekuitas dalam rencana restrukturisasi dan progres persetujuan pengadilan, bagaimana perlakuan atas kepemilikan token 30% milik perusahaan, serta apakah bisnis setelah potensi spin-off Valdi cukup kuat untuk menopang valuasinya.