Macro

La Banca centrale europea ha annunciato l’estensione del proprio “fattore climatico” dal perimetro delle obbligazioni societarie non finanziarie (meno del 2% dei collaterali) ai crediti verso imprese non finanziarie, cioè i prestiti (29%). Per la prima volta ha anche indicato che la riduzione massima del valore finale del collaterale sarà del 5%. La misura entrerà in vigore nel 2027 e mira a gestire i rischi finanziari legati alla transizione climatica. L’intervento rafforza l’integrazione del rischio climatico nel quadro di politica monetaria dell’area euro senza prevedere azioni dirette sui prezzi di azioni, materie prime o indici.

L’Australia pubblicherà il 29 luglio i dati del CPI del secondo trimestre e il mercato si attende un’inflazione headline invariata al 4.0% su base annua, con la misura core “trimmed mean” in aumento al 3.8%. Il tasso cash della RBA è al 4.35% e i futures sui tassi indicano una probabilità di rialzo ad agosto pari al 28%. Un dato superiore alle attese aumenterebbe sensibilmente la possibilità di un rialzo ad agosto, mentre una lettura sotto il 3.5% renderebbe più probabile uno slittamento a settembre. Il dato è il principale fattore macro atteso in grado di muovere l’AUD/USD nel breve periodo.

Il Brent ha superato i 100 dollari al barile per la prima volta da maggio, mentre il rendimento del Treasury USA a 10 anni è salito ai massimi da gennaio 2025. L’impennata alimenta i timori di nuove pressioni inflazionistiche e di un ulteriore irrigidimento della Federal Reserve, mettendo sotto stress i titoli growth. Alphabet ha chiuso una seduta in calo del 7% e Tesla è scesa di quasi il 15%. Il quadro tiene alta l’attenzione sulla riunione della Fed e sulle prossime trimestrali delle Big Tech.

Il governatore della banca centrale indonesiana Perry Warjiyo si è dimesso a sorpresa e la vice governatrice Destry Damayanti è stata nominata governatrice ad interim. Il mercato ha reagito con preoccupazione per possibili pressioni sull’indipendenza dell’istituto, con la rupia scesa fino a 0.14% a 17960 per dollaro e l’indice di Jakarta in calo fino a 0.68% in avvio. La mossa arriva dopo che il parlamento ha approvato una legge che rafforza il ruolo della banca centrale nel sostegno alla crescita e attribuisce ai legislatori potere di raccomandazioni vincolanti verso i regolatori finanziari indipendenti e la banca centrale.

La settimana mette sotto i riflettori le decisioni sui tassi di diverse banche centrali, i dati USA sull’inflazione PCE di giugno e i risultati del secondo trimestre di Meta. In particolare, il PCE — e soprattutto se il core PCE supererà l’attesa di +0.1% su base mensile — può influenzare direttamente il modo in cui il mercato prezza il percorso dei tassi della Federal Reserve. Un dato più alto delle attese potrebbe rafforzare il dollaro e i tassi reali, aumentando la pressione sull’oro. L’oro resta in una fase di calo e sta testando un supporto chiave tra 4000–4050 dollari, la cui rottura potrebbe aprire a ulteriori ribassi.

La Banca centrale della Nigeria (CBN) terrà mercoledì, tramite il Debt Management Office (DMO), un’asta di Treasury bill per un totale di N700 miliardi. L’offerta riguarda scadenze a 91 giorni, 182 giorni e 364 giorni, rispettivamente per N100 miliardi, N100 miliardi e N500 miliardi. L’operazione mira ad assorbire circa N3,8 trilioni di liquidità in eccesso nel sistema finanziario. Il tasso di riferimento resta al 26,50% e l’intervento è considerato una normale operazione di mercato aperto che non modifica l’orientamento della politica monetaria.

Questa settimana gli ETF VOO, QQQ e DIA potrebbero essere guidati da tre fattori: una raffica di trimestrali da parte dei grandi gruppi, tra cui i “Magnificent 7” e società come Visa e Coca-Cola. Secondo dati FactSet, la crescita media degli utili è pari al 37,8%, il livello più alto dal terzo trimestre 2021. Il secondo catalizzatore è la decisione sui tassi della Federal Reserve attesa per mercoledì, con il mercato che prezza tassi invariati tra 3,50% e 3,75% ma con probabilità di rialzo entro l’anno al 65%. Il terzo è il miglioramento temporaneo del clima di rischio legato alla fase di pausa degli attacchi tra Stati Uniti e Iran.

L’articolo sostiene che la brusca svolta in senso hawkish della Federal Reserve, unita a dati macro USA superiori alle attese, ha portato il mercato a escludere ulteriori tagli dei tassi, alimentando un restringimento della liquidità e un calo generalizzato degli asset rischiosi. In questo contesto, XRP ha toccato il livello chiave di $1 ed è sceso in linea con la pressione vista su Bitcoin. Il testo cita domanda istituzionale per ETF, accumulo da parte delle whale e schemi dei cicli storici come fattori contrapposti, ma indica che nel breve prevale il peso del quadro macro. Di conseguenza, XRP viene descritto come entrato in una “area di opportunità”, senza che ciò implichi un minimo certo.

S&P Global ha migliorato il rating sovrano del Pakistan da B- a B, per la prima volta dal 2016. Tra i fattori citati figurano l’aumento delle riserve in valuta estera da 6,7 miliardi di dollari a 25,3 miliardi e la riduzione del deficit fiscale dal quasi 8% del FY2022-23 al 4%. L’agenzia ha indicato anche l’attuazione delle riforme sostenute dall’IMF e un rafforzamento della stabilità istituzionale. Nonostante l’upgrade, il giudizio resta sotto l’“investment grade” e S&P segnala che pressioni sul servizio del debito, rischi per la sicurezza e tensioni geopolitiche continuano a rappresentare vincoli.

La Banca centrale europea (BCE) sta portando avanti un piano di emissioni obbligazionarie da €51.8 billion, descritto come un “muro” di bond. L’operazione è destinata ad assorbire liquidità dal sistema finanziario dell’Eurozona, aumentando la pressione su un bacino di capitali globali già in contrazione. In questo contesto, Bitcoin, considerato un tipico asset rischioso, vede i flussi di capitale influenzati direttamente dall’inasprimento della liquidità macro.