Macro

Bank Japonii ogłosił podwyżkę stopy procentowej do 1.25%, najwyższego poziomu od 31 lat, aby przeciwdziałać presji inflacyjnej napędzanej kosztami energii. W czerwcu bank podniósł stopy do 1%, a inflacja w Japonii wynosi obecnie blisko 2%. Bank centralny obawia się jednak, że dynamika cen może dalej rosnąć.

Indyjska inflacja detaliczna wzrosła do 20-miesięcznego maksimum 4.82%, wzmacniając argumenty za podwyżką stóp. Większość ekonomistów spodziewa się, że Reserve Bank of India podniesie stopy o 25 pb, aby utrzymać atrakcyjny dla inwestorów zagranicznych rozdźwięk rentowności. Ostatnia zmiana stopy repo miała miejsce w grudniu 2025 r., gdy RBI obniżył ją o 25 pb do 5.25%.

Rezerwa Federalna rozpoczęła pierwszą od ponad trzech lat podwyżkę stóp procentowych w reakcji na utrzymującą się inflację. Wzrost cen ropy powyżej 100 USD za baryłkę po wybuchu wojny w Iranie podbił koszty paliw, a CPI sięgnął w maju 4,2%, po czym w sierpniu wyniósł 3,4%. Decydenci zakładają jeszcze jedną podwyżkę w 2026 r., a Kevin Warsh zapowiedział gotowość do dalszego zacieśniania, jeśli okaże się to konieczne. Indeks Dow Jones Industrial Average spadł tego dnia o 631 punktów, czyli 1,2%.

Bank Anglii w czwartek utrzymał stopy procentowe na poziomie 3,75%, ale ostrzegł, że może zostać zmuszony do ich podniesienia, jeśli wojna z udziałem Iranu będzie się przedłużać. Bank ocenił, że inflacja w Wielkiej Brytanii może na początku 2027 r. wzrosnąć nieco powyżej 4%, czyli wyraźnie powyżej wcześniejszej prognozy szczytu na poziomie 3,2% pod koniec 2026 r. Komitet Polityki Pieniężnej zagłosował stosunkiem 6-3 za utrzymaniem stóp, tak jak w lipcu. Ostrzeżenie o możliwych podwyżkach pojawia się w momencie, gdy rząd przygotowuje się do budżetu na 28 października, a inflacja w ciągu ostatnich pięciu lat tylko przez trzy miesiące była poniżej celu 2%.

Bank Anglii pozostawił główną stopę procentową bez zmian na poziomie 3,75%, choć w Komitecie Polityki Pieniężnej pojawił się podział, a trzech członków opowiedziało się za podwyżką o 25 pb do 4%. Rynki oczekują, że bank może rozpocząć podwyżki w listopadzie lub grudniu. W tle jest presja inflacyjna wynikająca ze wzrostu cen paliw po eskalacji konfliktu z Iranem.

Rezerwa Federalna podniosła w nocy stopę o 25 pb do przedziału 3.75-4.00%, po raz pierwszy od lipca 2023 r., i zasugerowała możliwość kolejnej podwyżki jeszcze w tym roku. Bank Korei wcześniej podniósł stopę dwukrotnie — w lipcu i sierpniu — do 3%. Rynek ocenia, że rosnąca różnica stóp zwiększa presję na kolejne zacieśnienie w Korei Południowej.

Bank centralny Brazylii po raz piąty z rzędu obniżył stopy procentowe o 25 punktów bazowych, sprowadzając stopę Selic do 13.75%, zgodnie z oczekiwaniami większości ekonomistów. Bank podkreślił, że skala dalszych dostosowań polityki będzie zależeć od napływających informacji potrzebnych do sprowadzenia inflacji do celu. Decyzja zapadła tego samego dnia, w którym Rezerwa Federalna USA podniosła swoją stopę referencyjną i zasygnalizowała kolejne podwyżki. Przed zbliżającymi się wyborami prezydenckimi, przy rosnących cenach ropy i utrzymujących się oczekiwaniach inflacyjnych, perspektywy pozostają niepewne.

16 września Fed ogłosił podwyżkę stóp procentowych, pierwszą od ponad trzech lat, i zapowiedział dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej w odpowiedzi na utrzymującą się wysoką inflację. Po tej decyzji główne indeksy na Wall Street zakończyły dzień spadkami. Dow Jones Industrial Average stracił 631,33 pkt, a S&P 500 spadł o 33,59 pkt. W technologii akcje spółek półprzewodnikowych wzrosły o 0,6%, natomiast Boeing zniżkował o 3,7% po informacji o opóźnieniach w produkcji 737 MAX.

Rezerwa Federalna po raz pierwszy od trzech lat podniosła stopy procentowe, próbując schłodzić utrzymującą się inflację, którą nasilił konflikt militarny USA i Izraela z Iranem. Amerykańskie indeksy giełdowe najpierw spadły, po czym część strat odrobiły, a akcje spółek technologicznych zachowywały się relatywnie mocno. Arabia Saudyjska zadeklarowała zwiększenie podaży ropy, co złagodziło obawy o zakłócenia dostaw z Bliskiego Wschodu i sprowadziło ceny surowca w dół. Spadek ropy obciążył sektor energetyczny.

Rezerwa Federalna, Bank Anglii i Bank Japonii w tym tygodniu mierzą się z tym samym dylematem: jak ustalać stopy procentowe, gdy na inflację coraz silniej wpływają czynniki poza kontrolą banków centralnych. Rynek wciąż w dużej mierze zakłada podwyżkę stóp w USA o 25 pb, choć sierpniowy skok cen usług telefonii bezprzewodowej o 5,9% przypomina spór z 2017 r. Bank Anglii ma utrzymać stopę bez zmian, a jednocześnie ma spowolnić tempo zacieśniania ilościowego. W tle eskalacja wokół cieśniny Ormuz wypchnęła ropę Brent ponownie powyżej 100 USD, po ataku dronów na saudyjski rurociąg i przy utrzymujących się zagrożeniach dla żeglugi handlowej.