Индия ограничила импорт серебра, чтобы сократить отток валюты

Индия заметно ужесточила правила ввоза серебра. Уведомлением от 16 мая Генеральная дирекция внешней торговли (Directorate General of Foreign Trade) перевела большую часть импорта серебра из категории "свободный" в статус "ограниченный": теперь для ввоза слитков требуется государственная лицензия. Решение принято вскоре после резкого повышения таможенных пошлин на драгоценные металлы: с 13 мая ставка выросла с 6% до 15%. С учетом Integrated Goods and Services Tax фактическая налоговая нагрузка на импортное серебро превышает 18%. Для страны, которая за финансовый год, завершившийся в марте 2026 года, импортировала серебра примерно на $12 млрд, мера выглядит далеко не косметической. Причины ужесточения В FY 202526 импорт серебра в стоимостном выражении увеличился на 150%, а объемы выросли на 42%. Рост мировых цен на слитки в сочетании с ослаблением рупии привел к заметному увеличению расходов на закупки за рубежом, что усилило давление на текущий счет. Ограничения вводятся широко, а исключения сделаны лишь для отдельных Export Oriented Units и Special Economic Zones. При этом освобожденные от требований структуры не могут продавать серебро на внутреннем рынке, поэтому ювелиры и дилеры слитков также подпадают под необходимость получать лицензии. Реакция рынка последовала быстро: после вступления в силу новых пошлин внутренние цены на серебро выросли примерно на 7%. Знакомый сценарий и сопутствующие риски Текущие ограничения разворачивают курс последних двух лет, когда тарифы целенаправленно снижали. Тогда логика заключалась в том, чтобы сократить стимулы для контрабанды и поддержать легальный ювелирный сектор. Теперь, на фоне роста импортной стоимости на 150% год к году, власти, судя по всему, сочли прежний подход неэффективным. Проблема в том, что повышение барьеров не убирает спрос. Когда легальные издержки импорта превышают 18%, возможности для серого рынка существенно расширяются. Сети контрабанды, которые прежние послабления должны были вытеснить, могут активизироваться вновь. Последствия для рынков и инвесторов Для глобального рынка серебра ограничения в Индии означают ослабление одного из крупных источников спроса. Индия входит в число крупнейших потребителей серебра в мире, а ежегодный импорт на $12 млрд способен влиять на баланс рынка. Для индийских ювелиров и дилеров слитков наиболее ощутимым эффектом становится сжатие маржи. Рост внутренних цен на 7% не гарантирует столь же быстрого повышения розничных цен при чувствительном спросе, что может давить на прибыльность по всей цепочке поставок.