Дерегулирование коэффициента левериджа высвободило банкам США и Великобритании до $1,3 трлн для кредитования

Регуляторы США пересмотрели один из ключевых посткризисных ограничителей для крупнейших банков: требования Enhanced Supplementary Leverage Ratio (ESLR) смягчены. По оценке S&P Global, это открывает около $1,3 трлн дополнительной кредитной емкости для таких игроков, как JPMorgan Chase, Citibank, Bank of America и Goldman Sachs — средств, которые теперь могут быть направлены в экономику. ESLR появился после кризиса 2008 года и обязывал системно значимые банки держать минимальный запас капитала под совокупную экспозицию, включая активы с низким риском — казначейские облигации США и операции репо. Обновленные правила, вступившие в силу 1 апреля 2025 года, снижают капитальные требования именно к таким низкорисковым позициям. Окончательная версия мер запланирована на 25 ноября 2025 года. В практическом плане изменение трактует Treasuries и репо как менее рискованные для расчета левериджа, высвобождая значительные объемы капитала. Банки получают больше пространства для наращивания кредитования, увеличения вложений в госдолг и более активного участия в рынке репо без риска упереться в регуляторные лимиты. С учетом мультипликативного эффекта кредита совокупное влияние на экономику может приблизиться к $4 трлн. Наиболее заметный импульс могут получить отрасли, чувствительные к доступности финансирования, включая оборону и инфраструктуру. Макрокомментатор Артур Хейс, сооснователь BitMEX, сравнивает смягчение требований к банковскому капиталу с формой количественного смягчения, но без прямого "запуска печатного станка" со стороны ФРС. Британский аспект объясняется связностью глобального банковского сектора: крупные банки США активно работают в Лондоне, а их дочерние структуры в Великобритании функционируют в тех же регуляторных и капитальных контурах, что и материнские компании. Для криптоинвесторов Хейс проводит прямую связь между изменениями ESLR и перспективами биткоина, рассматривая его как актив, чувствительный к ликвидности и потенциально выигрывающий от расширения долларовой доступности в системе. При этом дата финализации — 25 ноября 2025 года — добавляет неопределенности: запуск 1 апреля носит промежуточный характер. Если итоговые правила будут существенно отличаться от текущей версии, банкам придется корректировать стратегии, а оценка высвобождаемой емкости в $1,3 трлн может измениться как в большую, так и в меньшую сторону.