Applied Digital ทำรายได้ไตรมาส 4 พุ่ง 406% แตะ 258.7 ล้านดอลลาร์ สูงกว่าคาด กำไรปรับปรุงต่อหุ้นดีกว่าประมาณการ

Applied Digital บริษัทจดทะเบียนใน Nasdaq รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปีงบการเงิน 2026 โดดเด่น โดยมีรายได้ 258.7 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 407% จากปีก่อน และมีกำไรปรับปรุง (adjusted) 0.04 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด (diluted share) ทั้งรายได้และกำไรสูงกว่าที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ ตลอดทั้งปี บริษัททำรายได้ 611.3 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 167% เทียบกับปีก่อน แรงขับเคลื่อนหลักมาจากธุรกิจศูนย์ข้อมูล HPC และ AI ซึ่งบริษัทเร่งขยายกำลังเพื่อรองรับความต้องการโครงสร้างพื้นฐานด้านคอมพิวต์จากลูกค้าสถาบัน ล่าสุด Applied Digital ลงนามสัญญาเช่าแบบ take-or-pay ระยะเวลา 15 ปี จำนวน 3 ฉบับ กับลูกค้ารายเดียวซึ่งเป็น hyperscaler ระดับ investment-grade มูลค่ารวมราว 20,000 ล้านดอลลาร์ ครอบคลุมกำลังไฟรวม 810 MW สัญญา take-or-pay หมายถึงผู้เช่าตกลงชำระเงินตามสัญญาไม่ว่าจะใช้กำลังการผลิตจริงหรือไม่ก็ตาม พอร์ตสัญญาที่ทำไว้แล้วของบริษัทอยู่ที่ราว 1.4 GW คิดเป็นรายได้พื้นฐาน (base-term revenue) ประมาณ 36,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การระดมทุนรอบล่าสุดรวมเกิน 3,000 ล้านดอลลาร์ ช่วยสนับสนุนการก่อสร้างและเพิ่มความพร้อมด้านเงินทุนเพื่อส่งมอบกำลังการผลิตตามสัญญา ด้านธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับคริปโตยังมีบทบาทอยู่ กลุ่ม Data Center Hosting ซึ่งเน้นบริการโคโลเคชันสำหรับการขุดบิตคอยน์ สร้างรายได้ไตรมาส 4 ที่ 37.3 ล้านดอลลาร์ โดยเดินเครื่องเต็มกำลังการดำเนินงาน 286 MW อีกความเคลื่อนไหวสำคัญคือบริษัทแยกธุรกิจคลาวด์ออกไปเป็นนิติบุคคลใหม่ชื่อ ChronoScale Holdings ซึ่งเข้าซื้อขายใน Nasdaq ภายใต้สัญลักษณ์ CHRN โดย Applied Digital ยังถือหุ้นราว 96% หลังการแยกกิจการ การแยก ChronoScale ออกไปช่วยให้บริษัทเล่าเรื่องการลงทุนให้เรียบง่ายขึ้นสำหรับนักลงทุนสถาบันที่โฟกัสโครงสร้างพื้นฐาน AI ขณะเดียวกันสัดส่วนการถือหุ้น 96% ทำให้ Applied Digital ยังได้รับประโยชน์จากการเติบโตของ ChronoScale เกือบทั้งหมด และการแยกโครงสร้างอาจช่วยให้ทั้งสองบริษัทถูกประเมินมูลค่าตามปัจจัยพื้นฐานของตนเอง ประเด็นที่นักลงทุนควรติดตามจากนี้คือ กำไรสุทธิปรับปรุงทั้งปีอยู่ที่ 36.1 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.11 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด สะท้อนว่าบริษัทเริ่มสร้าง "กำไรจริง" ไม่ใช่เพียงเติบโตรายได้ ตัวเลขสำคัญที่สุดคือมูลค่างานตามสัญญา (contracted backlog) ราว 36,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดหลักในระยะถัดไป บริษัทระบุว่าลูกค้าหลักเป็นผู้เช่าระดับ investment-grade ทำให้ประมาณการกระแสเงินสดระยะยาวดูน่าเชื่อถือมากขึ้น แม้ภาพรวมจะสดใส แต่การก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานขนาดนี้ยังมีความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน ทั้งระยะเวลาการขออนุญาต การจัดหาพลังงาน ข้อจำกัดซัพพลายเชนของฮาร์ดแวร์เฉพาะทาง และความซับซ้อนด้านโลจิสติกส์ในการขยายกำลังผลิตถึง 1.4 GW ปัจจัยเหล่านี้อาจกดดันมาร์จิ้นหรือทำให้การรับรู้รายได้ล่าช้าได้