กองทุน ETF คริปโตไหลเข้า 7 วันติด ขณะบิตคอยน์ทรงตัวแถว 66,000 ดอลลาร์

ประเด็นสำคัญ: กองทุน ETF คริปโตมีเงินไหลเข้าสุทธิต่อเนื่อง 7 เซสชันนับตั้งแต่ 14 ก.ค. 2026 หลังช่วงเดือน พ.ค.-มิ.ย. ที่เกิดแรงไหลออกหนัก ความเคลื่อนไหวของกองทุนสปอตในสหรัฐฯ ถูกมองเป็นตัวชี้วัดอุปสงค์จากสถาบันที่จับต้องได้ ขณะเดียวกัน Grayscale ระบุว่าเงื่อนไขมหภาคอาจบ่งชี้ว่าบิตคอยน์แตะจุดต่ำสุดของรอบไปแล้ว แม้กรอบวัฏจักร 4 ปีของบริษัทจะยังเปิดโอกาสให้ตลาดหมีลากยาวถึง ก.ย. หรือ ต.ค. 2026 เงินไหลเข้ากองทุนบิตคอยน์ 7 วันติด รวมเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ Santiment รายงานว่ากองทุนที่อิงบิตคอยน์มีเงินไหลเข้าสุทธิเป็นบวกติดต่อกัน 7 เซสชัน โดยคำนวณยอดสะสมตั้งแต่ 14 ก.ค. อยู่ที่ 981.2 ล้านดอลลาร์ ในช่วงเดียวกันราคาบิตคอยน์ขึ้นไปแตะระดับสูงสุดราว 66,300 ดอลลาร์ การฟื้นตัวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากช่วงไหลออกยืดเยื้อในเดือน พ.ค. และ มิ.ย. ที่กดทอนแรงหนุนจากฝั่งสถาบัน ข้อมูลจากแดชบอร์ดกองทุนสปอตของ SoSoValue ก็สะท้อนอุปสงค์รายวันที่เป็นบวกในช่วงรีบาวด์ แม้ตัวเลขอาจต่างจาก Santiment เนื่องจากแต่ละแหล่งใช้ช่วงเวลารายงานและตารางอัปเดตไม่เหมือนกัน สำหรับตลาด เงินไหลเข้า 7 วันติดมีน้ำหนักมากกว่าการไหลเข้าเพียงวันเดียว เพราะสะท้อนการทยอยเพิ่มสัดส่วนอย่างต่อเนื่องมากกว่าการรีบาลานซ์พอร์ตครั้งเดียว ทั้งนี้ ข้อมูลไม่ได้ระบุว่าใครเป็นผู้ซื้อหรือระยะเวลาถือครอง ทำให้การเทียบยอดรายวันกับยอดสะสมหลายวันอาจคลาดเคลื่อนจากการชำระราคา การอัปเดตล่าช้า และการจัดหมวดหมู่ของผู้ให้บริการ โดยไม่จำเป็นต้องเปลี่ยนทิศทางภาพรวม บิตคอยน์ยืนเหนือ 66,000 ดอลลาร์ แต่ยังไม่ยืนยันการกลับตัวรอบใหญ่ CoinMarketCap ประเมินว่าบิตคอยน์เคลื่อนไหวใกล้ 66,000 ดอลลาร์ในช่วงรายงาน และยังต่ำกว่าโซน 70,000 ดอลลาร์ที่ Santiment มองเป็นแนวทดสอบการฟื้นตัวถัดไป ด้าน CME Group ระบุว่าฟิวเจอร์สบิตคอยน์เดือนใกล้สุดอยู่แถว 66,105 ดอลลาร์ ณ วันที่ 22 ก.ค. ซึ่งสอดคล้องกับราคาสปอตและชี้ว่าความบิดเบือนระหว่างตลาดอนุพันธ์กับตลาดเงินสดมีจำกัด ความสอดคล้องนี้ลดสัญญาณว่าการรีบาวด์ทั้งหมดถูกขับเคลื่อนด้วยเลเวอเรจเกินปกติ หรือเกิดฟิวเจอร์สพรีเมียมผิดธรรมชาติจากการซื้อผ่าน ETF แม้จะมีเงินไหลเข้า 7 วันติด แต่ยังไม่เพียงพอจะยืนยันการกลับตัวของวัฏจักร เนื่องจากสตรีคของกระแสเงินเป็นเพียงการวัดอุปสงค์ผ่านผลิตภัณฑ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล และไม่ได้ครอบคลุมผู้ถือครองทุกกลุ่ม Santiment เตือนว่าเงินไหลเข้าขนาดใหญ่ผิดปกติในวันเดียวอาจสะท้อนอุปสงค์ที่ร้อนแรงเกินไป และมีโอกาสนำไปสู่จุดสูงสุดระยะสั้นมากกว่าการปรับขึ้นอย่างยั่งยืน ETF สะท้อนดีมานด์สถาบัน แต่ยังไม่ใช่บทสรุปของวัฏจักร อ้างอิงจากหน้าอย่างเป็นทางการของ iShares Bitcoin Trust ETF ของ BlackRock กองทุนมีสินทรัพย์สุทธิ 48.82 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 22 ก.ค. และระบุราคาปิดที่ 37.67 ดอลลาร์สำหรับวันที่ 21 ก.ค. BlackRock ออกแบบผลิตภัณฑ์เพื่อให้ติดตามบิตคอยน์ผ่านโครงสร้างกองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ โดยชี้ว่าช่วยลดภาระด้านการดูแลสินทรัพย์และงานปฏิบัติการเมื่อเทียบกับการถือครองโดยตรง ฐานสินทรัพย์ของ BlackRock ยังสะท้อนการกระจุกตัวของอุปสงค์ในสหรัฐฯ ที่อยู่กับผู้ออกกองทุนรายใหญ่ ซึ่งช่วยเพิ่มสภาพคล่องได้ แต่ก็อาจทำให้ความผันผวนของกระแสเงินรุนแรงขึ้นหากกองทุนหลักกลับทิศ โครงสร้างนี้ทำให้ดีมานด์ของนักลงทุนแปลงเป็นตัวเลขที่ตรวจสอบได้ผ่านการจองซื้อ การไถ่ถอน และกิจกรรมในตลาดรอง กระนั้น กระแสเงินกองทุนก็ยังเป็นเพียงหนึ่งในข้อมูลประกอบ ไม่ใช่เครื่องชี้วัดวัฏจักรตลาดทั้งหมด สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) อนุมัติผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยนแบบสปอตที่อิงบิตคอยน์เมื่อ 10 ม.ค. 2024 โดย Gary Gensler ซึ่งเป็นประธานในขณะนั้นระบุว่า คำตัดสินของศาลอุทธรณ์ระดับรัฐบาลกลางทำให้หน่วยงานต้องปรับท่าที การอนุมัติช่วยขยายการเข้าถึงผ่านบัญชีนายหน้า แต่ไม่ได้ลดความผันผวนของบิตคอยน์หรือความเสี่ยงของตลาดโดยรวม Grayscale ยังเปิดฉากทัศน์ตลาดหมี พร้อมชี้มหภาคอาจพาบิตคอยน์ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว Grayscale นำเสนอกรอบวิเคราะห์ 2 แนวทางสำหรับเฟสตลาดปัจจุบัน ภายใต้โมเดลวัฏจักรของบริษัท มีโอกาสที่จุดต่ำสุดจะเกิดในช่วง ก.ย. หรือ ต.ค. 2026 โดยอ้างอิงว่าช่วงขาลงก่อนหน้ามักทำจุดต่ำสุดราว 1 ปีหลังจากจุดสูงสุดของตลาด และมีค่าเฉลี่ยการปรับลง (drawdown) ใกล้ 80% ในกรอบดังกล่าว อีกด้านหนึ่ง Grayscale ให้น้ำหนักกับโมเดลมหภาคมากกว่าการยึดจังหวะวัฏจักร โดยมองว่าบิตคอยน์ตอบสนองต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง และภาวะการเงินโดยรวมมากขึ้น ภายใต้มุมมองนี้ บิตคอยน์อาจสร้างฐานต่ำสุดไปแล้ว ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ไม่ปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม กรอบที่แข่งขันกันทำให้ยังสรุปไม่ได้จากสตรีคเงินไหลเข้ารอบนี้ การซื้อของสถาบันช่วยหนุนอุปสงค์ระยะสั้น แต่ภาพความเสี่ยงโดยรวมยังถูกกำหนดโดยเงื่อนไขมหภาค การทดสอบสำคัญที่ตรวจสอบได้ต่อไปคือพฤติกรรมราคาบริเวณ 70,000 ดอลลาร์ และรายงานกระแสเงินกองทุนรายวัน หากเงินไหลเข้าต่อเนื่องอาจช่วยพยุงระดับดังกล่าว ขณะที่การกลับมาไหลออกจะทำให้โครงสร้างการฟื้นตัวอ่อนแรงลง