บิตคอยน์เผชิญแนวต้าน 69,000 ดอลลาร์ ท่ามกลางความไม่แน่นอนนโยบายเฟด

บิตคอยน์ซื้อขายแถว 65,978 ดอลลาร์ ต่ำกว่าระดับ 69,000 ดอลลาร์ซึ่ง Glassnode มองว่าเป็น "ต้นทุนเฉลี่ย" ของผู้ถือระยะสั้น ขณะที่สายตาตลาดจับจ้องการประชุมธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) วันที่ 28–29 ก.ค. ว่าจะช่วยปิดช่องว่างดังกล่าวได้หรือไม่ ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดส่งสัญญาณผสม การจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนมิ.ย.เพิ่มเพียง 57,000 ตำแหน่ง อัตราว่างงานทรงตัวที่ 4.2% และมีการปรับลดตัวเลขเดือนเม.ย.–พ.ค.รวม 74,000 ตำแหน่ง ด้านเงินเฟ้อ Core CPI ทรงตัวรายเดือนและชะลอลงมาอยู่ที่ 2.6% รายปี เปิดทางให้ตลาดคาดหวังท่าทีเฟดที่ตึงตัวน้อยลง ขณะที่ CPI ทั่วไปซึ่งอ่อนไหวต่อพลังงานอยู่ที่ 3.5% รายปี ฝั่งพลังงานและตราสารหนี้กลับกดดันความคาดหวังผ่อนคลายมากขึ้น สัญญาน้ำมันดิบเบรนท์ปิดสัปดาห์แถว 94 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ทำจุดสูงสุดระหว่างวันที่ 95.47 ดอลลาร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีขึ้นสู่ราว 4.67% ส่วนอายุ 30 ปีอยู่เหนือ 5% ติดต่อกัน 11 วัน ยาวนานที่สุดนับจากเดือนพ.ค. การคาดการณ์โอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนก.ค.ขยับขึ้นมาในกรอบราว 25%–33% โดยหนึ่งในตัวชี้วัดจาก CME ให้โอกาส 33.7% เพิ่มจาก 25.7% ในวันก่อนหน้า Glassnode ระบุว่าตลาดบิตคอยน์ดูเหมือน "รับข่าวดีไปแล้ว" จากแรงคาดหวังเชิงบวกของข้อมูลแรงงานอ่อนลง ขณะเดียวกันช็อกด้านน้ำมันกำลังมาชนกับการตัดสินใจเดียวกันของเฟด ภาพ on-chain ยังชี้ว่าฝั่งขายลดแรงลงอย่างชัดเจน ทั้งการปิดสถานะชอร์ต การป้องกันความเสี่ยงขาลงที่หดตัว และกระแสเหรียญไหลเข้าเว็บเทรดที่ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายสัปดาห์ โดยบิตคอยน์ยังให้ผลตอบแทนดีกว่าหุ้นในช่วงที่น้ำมันพุ่ง ด้านเงินทุนสถาบัน Spot Bitcoin ETF มียอดไหลเข้าเป็นบวกต่อเนื่อง 6 วันตั้งแต่ 14–21 ก.ค. รวมราว 930.2 ล้านดอลลาร์ พลิกจากเงินไหลออก 424.7 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 13 ก.ค. ข้อมูลกลุ่มผู้ถือของ Glassnode ชี้ว่าแรงสะสมรอบล่าสุดนำโดยกระเป๋าที่ถือ 1,000–10,000 BTC ซึ่งมักเป็นช่วงของกองทุนและโต๊ะเทรดรายใหญ่ ขณะที่ผู้ถือขนาดกลางกลับมาเป็นฝั่งกระจายเหรียญ และตัวชี้วัดสภาวะตลาดแบบผสมของ Glassnode ยังอยู่ในโหมด "risk-off" ภาพรวมทำให้การรีบาวด์ยังพึ่งพาผู้ซื้อรายใหญ่จำนวนจำกัดและแรงซื้อจาก ETF เป็นหลัก โดยตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าเฟดจะ "เปลี่ยนทิศ" ซึ่งยังไม่เกิดขึ้นจริง หากเฟดส่งสัญญาณไม่เป็นไปตามที่ตลาดหวัง กลุ่มผู้ซื้อ ETF และกระเป๋า 1,000–10,000 BTC ที่เป็นแรงพยุงหลักอาจต้องรับแรงกระแทกก่อน เนื่องจากการมีส่วนร่วมของผู้ถือรายย่อยยังไม่กลับมา สัญญาณสำคัญที่ตลาดจับตา - ราคาบิตคอยน์สปอต ~65,978 ดอลลาร์: ยังต่ำกว่าต้นทุนผู้ถือระยะสั้น ทำให้การฟื้นตัวยังไม่ยืนยัน - ต้นทุนผู้ถือระยะสั้น ~69,000 ดอลลาร์: เป็นด่านทดสอบของดีล "Fed pivot" - แนวรับอุปสงค์ ~63,000 ดอลลาร์: มีอุปทานราว 10% ของทั้งหมดสะสมอยู่ใกล้ระดับนี้ เป็นโซนตรวจสอบขาลงหลัก - กระแสเงิน ETF: +930.2 ล้านดอลลาร์ใน 6 วันบวกต่อเนื่อง สะท้อนแรงซื้อสถาบันกลับมา แต่ยังต้องพิสูจน์ความยั่งยืน - กลุ่มสะสมหลัก: กระเป๋า 1,000–10,000 BTC ทำให้การขึ้นยังค่อนข้างแคบ - ผู้ถือขนาดกลาง: กลับมาขาย ทำให้การฟื้นตัวยังขาดความกว้าง - Glassnode market compass: ยัง risk-off ภาพรวมยังไม่พลิกเป็นโหมดรับความเสี่ยง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรถูกมองเป็น "เพดาน" ใต้โซน 69,000 ดอลลาร์ โดยยีลด์ 10 ปีใกล้ 4.67% และยีลด์ TIPS 10 ปีใกล้ 2.36% ทำให้อัตราคิดลดของสินทรัพย์เสี่ยงอยู่ในระดับสูง ส่วนน้ำมัน เบรนท์สเปรดระหว่างเดือนกว้างขึ้นสู่ราว 9.26 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นภาวะ backwardation รุนแรงที่สุดนับจาก 22 พ.ค. สะท้อนความตึงตัวของอุปทานระยะใกล้ และมักส่งผ่านไปยังความคาดหวังเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นปัจจัยที่ผลักโอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนก.ค.สูงขึ้นในสัปดาห์นี้ Glassnode ยังมองบิตคอยน์เป็นสินทรัพย์ที่อิง "สภาพคล่องดอลลาร์" มากขึ้น โดยสัมพันธ์ผกผันกับดอลลาร์ชัดเจนขึ้น รายงานก่อนหน้าของบริษัทประเมิน "เพดาน" ของยีลด์ 10 ปีไว้ใกล้ 4.45% และเพดานดัชนีดอลลาร์ไว้ใกล้ 99 สำหรับสินทรัพย์เสี่ยง ขณะนี้ยีลด์ 10 ปีอยู่ที่ 4.67% และดัชนีดอลลาร์ราว 101.14 ฉากทัศน์ก่อนการตัดสินใจ 29 ก.ค. - กรณีบวก: เฟดคงดอกเบี้ยและให้น้ำหนักความเสี่ยงจากตลาดแรงงานมากกว่า น้ำมันเบรนท์อ่อนลงสู่กรอบคาดการณ์ของ EIA เดือนก.ค.ที่ 74 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาส 3 และยีลด์ 10 ปีลดลงต่ำกว่า 4.45% เงินไหลเข้า ETF ต่อเนื่อง เหรียญไหลเข้าเว็บเทรดอยู่ต่ำ และแรงสะสมกระจายกว้างกว่ากลุ่มวาฬ ราคามีโอกาสผ่าน 69,000 ดอลลาร์ ไปสู่โซน 84,000 ดอลลาร์ที่ Glassnode มองเป็นช่วงเป้าหมายถัดไป - กรณีลบ: เฟดคงดอกเบี้ยแต่เปิดช่องขึ้นในภายหลังหากน้ำมันยังสูง เบรนท์ทรงตัวแถว 94 ดอลลาร์ ยีลด์ 30 ปีอยู่เหนือ 5% ต่อ และ real yield ทำให้ต้นทุนการถือสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนสูงขึ้น เงินไหลเข้า ETF แผ่วหรือกลับเป็นไหลออก เหรียญไหลเข้าเว็บเทรดเพิ่ม และราคาไม่ผ่าน 69,000 ดอลลาร์ มีโอกาสกลับไปทดสอบแนวรับ 63,000 ดอลลาร์ จุดล้มเหลวที่ต้องระวังอยู่ที่การที่ตลาดพันธบัตรไม่ยอมรับการตีความเชิงผ่อนคลาย หากระดับ 63,000 ดอลลาร์รับไม่อยู่หรือถูกเทขายหนัก ใต้ระดับดังกล่าวจะเป็นบททดสอบใหญ่ครั้งแรกของแรงซื้อสถาบัน ด้านมุมมองหน่วยงานระหว่างประเทศ EIA คาดเบรนท์เฉลี่ย 74 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาส 3 และ 65 ดอลลาร์ในปี 2027 ต่ำกว่าราคาปัจจุบันราว 20–30 ดอลลาร์ ขณะที่ IMF ในอัปเดตเดือนก.ค.ประเมินการเติบโตเศรษฐกิจโลกปี 2026 ที่ 3.0% โดยสมมติว่าช่องแคบฮอร์มุซกลับมาเปิดได้กลางเดือนก.ค.และเข้าสู่ภาวะปกติภายในมี.ค. 2027 พร้อมสมมติฐานราคาน้ำมันเฉลี่ยราว 89 ดอลลาร์ตลอดปี ซึ่งราคาเบรนท์สปอตได้สูงกว่าสมมติฐานนี้ไปแล้ว โดยสรุป การตัดสินใจของเฟดวันที่ 29 ก.ค.จะชี้ว่าแรงซื้อจาก ETF และกระเป๋ารายใหญ่ที่กำลังพยุงการฟื้นตัวของบิตคอยน์เป็นการกลับมาจริงของอุปสงค์สถาบัน หรือเป็นเพียงการเดิมพันระยะสั้นต่อผลลัพธ์เชิงผ่อนคลาย การยืนเหนือ 69,000 ดอลลาร์พร้อมการมีส่วนร่วมที่กว้างขึ้นจะหนุนมุมมองแรก หากถูกปฏิเสธที่ 69,000 ดอลลาร์และไหลกลับสู่ 63,000 ดอลลาร์ในสภาพที่ชอร์ต เฮดจ์ และแรงขายถูกล้างออกไปมากแล้ว ข้อมูล on-chain อาจสะท้อนว่าตลาดพันธบัตรยังคงกำหนดราคาความเสี่ยงเงินเฟ้อ และดีมานด์จากฝั่งคริปโตโดยธรรมชาติยังไม่กลับมา โดยแนวรับ 63,000 ดอลลาร์ซึ่งมีอุปทานราว 10% จะเป็นด่านตรวจสอบความทนทานของแรงซื้อสถาบันรอบนี้