ตลาดคริปโตฟื้นตัว หลัง SEC และ CFTC เดินหน้ามาตรการของตนเอง แม้ร่าง CLARITY Act สะดุดในวุฒิสภา

ประเด็นสำคัญ: ตลาดคริปโตเผชิญแรงกดดันหลังวุฒิสภาสหรัฐลงมติไม่ให้เดินหน้าร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตหมายเลข 4950 เมื่อวันที่ 15 ก.ย. เนื่องจากได้คะแนนไม่ถึง 60 เสียงตามเกณฑ์ปิดอภิปราย (cloture) ต่อมาในวันที่ 17 ก.ย. หน่วยงานกำกับดูแลสองแห่งออกมาตรการภายใต้อำนาจเดิมของตนเอง โดย SEC ออกกรอบผ่อนผันนวัตกรรมระยะ 5 ปี เพื่อเปิดทางให้แพลตฟอร์มที่เข้าเงื่อนไขสามารถซื้อขายหุ้นโทเคไนซ์แบบออนเชนได้บางส่วน ขณะที่ CFTC ให้แนวทาง no-action สำหรับผู้ให้บริการซอฟต์แวร์แบบ "passive" และเดินหน้ากฎคริปโตของตนเอง หลังการลงมติในวุฒิสภา Bitcoin อ่อนตัวลงใกล้ระดับ 75,000 ดอลลาร์ ก่อนดีดกลับเหนือ 80,000 ดอลลาร์ โดยตลาดมองว่าความเคลื่อนไหวของหน่วยงานกำกับดูแลมีน้ำหนักเชิงปฏิบัติมากกว่าความล่าช้าทางนิติบัญญัติในระยะสั้น วุฒิสภาสะดุดเชิงขั้นตอน ไม่ใช่การปฏิเสธร่างกฎหมายขั้นสุดท้าย การลงมติวันที่ 15 ก.ย. เป็นการลงมติด้านกระบวนการต่อญัตติให้เริ่มพิจารณาร่าง CLARITY Act, H.R. 3633 ซึ่งต้องได้เสียงอย่างน้อยสามในห้าจึงจะเดินหน้าต่อได้ แต่ญัตติไม่ผ่าน ส่งผลให้ตลาดตอบสนองทันที วันดังกล่าว Bitcoin ปิดลบ 3% ส่วน Ethereum ลดลง 4.5% และ Solana ลดลง 5.4% แรงซื้อกลับมาเกิดขึ้นหลังประกาศด้านกฎระเบียบวันที่ 17 ก.ย. โดย UNI พุ่ง 45.1% , RAY เพิ่ม 26.7% และ AERO ขยับขึ้น 17.8% ขณะที่ Solana บวก 6.3% และ Ethereum เพิ่ม 2.3% SEC เปิดช่องทางชัดเจนให้ "หุ้นโทเคไนซ์" บางประเภท วันที่ 17 ก.ย. สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ให้การผ่อนผันชั่วคราวแบบมีเงื่อนไขแก่ "Tokenized Securities Venues" อนุญาตให้แพลตฟอร์มซื้อขายที่เข้าเกณฑ์สามารถซื้อขายหุ้นในกลุ่ม National Market System (NMS) ที่ถูกโทเคไนซ์บางรายการ ผ่านกลไก automated market maker แบบ permissioned และ liquidity pool โดยมีข้อจำกัดด้านจำนวนสัญลักษณ์ (symbols) และปริมาณการซื้อขาย กรอบดังกล่าวกำหนดให้ผู้ถือหุ้นโทเคไนซ์ต้องได้รับสิทธิและเอกสิทธิ์เทียบเท่าหุ้นแบบดั้งเดิม สัญญาอัจฉริยะต้องเปิดเผย ตรวจสอบได้ และนำไปใช้งานบนบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์ที่เป็น public และ permissionless การผ่อนผันจะสิ้นสุดใน 5 ปีนับจากวันที่เผยแพร่ ประธาน SEC Paul S. Atkins ระบุว่าเป็นมาตรการที่ทำ "ภายในขอบเขตอำนาจตามกฎหมาย" และมองว่ากรอบชั่วคราวนี้จะเป็นสะพานเชื่อมระหว่างช่วงที่คณะกรรมาธิการพิจารณามาตรการเพิ่มเติม สำหรับตลาดคริปโต การตัดสินใจดังกล่าวช่วยสร้างเส้นทางกำกับดูแลที่ชัดเจนขึ้นแก่ส่วนหนึ่งของการเงินออนเชนที่ก่อนหน้านี้ยังมีความไม่แน่นอนสูง CFTC ขยายกรอบผ่อนผันให้ผู้ให้บริการซอฟต์แวร์แบบ "passive" ในวันเดียวกัน คณะกรรมาธิการกำกับการซื้อขายสัญญาล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์สหรัฐ (CFTC) ออกมาตรการของตนเอง โดยฝ่าย Market Participants Division ประกาศจุดยืนแบบ no-action สำหรับผู้ให้บริการซอฟต์แวร์แบบ passive ที่เข้าเงื่อนไข โดยภายใต้เงื่อนไขบางประการ หน่วยงานจะไม่เสนอให้ดำเนินคดีกรณีบุคคลไม่ได้จดทะเบียนเป็น introducing broker หรือ associated person สำหรับซอฟต์แวร์ที่ทำหน้าที่ให้ผู้ใช้สามารถซื้อขายผ่านบริษัทฟิวเจอร์สที่จดทะเบียนและ designated contract markets ได้ แนวทางนี้ทำให้อีกส่วนหนึ่งของอุตสาหกรรมได้กรอบการปฏิบัติตามกฎที่ชัดขึ้น โดยไม่ต้องรอกฎหมายใหม่จากสภาคองเกรส หลัง CLARITY สะดุด อะไรคือสิ่งที่เปลี่ยนไป สาระสำคัญอยู่ที่ "ความเร็วของการตอบสนอง" ร่าง CLARITY Act ติดขัดในวุฒิสภาวันที่ 15 ก.ย. แต่ภายในวันที่ 17 ก.ย. SEC วางกติกาชั่วคราวสำหรับสถานที่ซื้อขายหุ้นโทเคไนซ์ และ CFTC ขยายกรอบ no-action ให้ผู้ให้บริการซอฟต์แวร์แบบ passive มาตรการทั้งสองยังไม่ใช่การทดแทนกฎหมายเต็มรูปแบบ การผ่อนผันของ SEC มีอายุจำกัด และจุดยืนของ CFTC ยังเป็นแบบมีเงื่อนไข อย่างไรก็ดี ลำดับเหตุการณ์มีนัยต่อความเชื่อมั่นตลาด เพราะทั้งสองหน่วยงานใช้เครื่องมือที่มีอยู่ตามอำนาจกฎหมายเดิม ส่งผลให้การเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin, Ethereum และอัลต์คอยน์เห็นได้ชัดหลังการประกาศ ประเด็นว่าคองเกรสจะออกกรอบระยะยาวได้หรือไม่ยังเป็นคนละเรื่องกับมาตรการกำกับดูแลที่เกิดขึ้นในสัปดาห์นี้ ขณะนี้ตลาดคริปโตต้องประเมินทั้งมาตรการของหน่วยงานสองรายการควบคู่กับร่างกฎหมายในสภาที่ค้างอยู่ แทนการรอเพียงการลงมติครั้งถัดไปของวุฒิสภา บทความนี้จัดทำเพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านกฎหมาย การเงิน หรือการลงทุน