นักกลยุทธ์ Bloomberg เตือนบิตคอยน์อาจร่วงแตะ 10,000 ดอลลาร์ หากหุ้นสหรัฐฯ ปรับฐาน

ประเด็นสำคัญ • นักกลยุทธ์ Bloomberg Intelligence มองบิตคอยน์มีโอกาสร่วงสู่ 10,000 ดอลลาร์ • ฉากทัศน์นี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานหุ้นสหรัฐฯ ปรับฐาน 20% • ผู้ก่อตั้ง CryptoQuant โต้แย้งด้วยข้อมูลมูลค่าบนเชน บิตคอยน์อาจร่วงลงแตะ 10,000 ดอลลาร์ หากตลาดหุ้นสหรัฐฯ เจอการปรับฐาน 20% ตามความเห็นของ Mike McGlone นักกลยุทธ์จาก Bloomberg Intelligence ซึ่งเห็นว่าแนวโน้มอ่อนแรงของคริปโตอาจเป็นสัญญาณเตือนล่วงหน้าของภาวะขาลงในตลาดการเงินวงกว้าง ในโพสต์เมื่อวันที่ 16 ตุลาคม McGlone เตือนว่าการถอยจากจุดสูงสุดปี 2025 ซึ่งเคยยืนเหนือ 100,000 ดอลลาร์ ประกอบกับผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นและสภาพการเงินที่ตึงตัวขึ้น อาจบ่งชี้ว่าสินทรัพย์เสี่ยงกำลังจะกลับทิศ ฉากทัศน์ 10,000 ดอลลาร์จะคิดเป็นการลดลงราว 88% จากระดับซื้อขายล่าสุดของบิตคอยน์ที่ราว 82,000 ดอลลาร์ ทั้งนี้ เป้านี้มีเงื่อนไขว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ ต้องเทขายอย่างรุนแรง ไม่ใช่คำยืนยันว่าบิตคอยน์จะไปถึงราคาดังกล่าว ทำไม McGlone มองบิตคอยน์ร่วงแตะ 10,000 ดอลลาร์ ข้อโต้แย้งของ McGlone อยู่ที่ความอ่อนไหวเชิงประวัติศาสตร์ของบิตคอยน์ต่อสภาพคล่องและความอยากเสี่ยงของนักลงทุน เขาเชื่อว่าบิตคอยน์มักนำตลาดเก็งกำไรวงกว้างในช่วงขยายตัว ทำให้ความอ่อนแรงล่าสุดอาจมีความสำคัญต่อหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ กราฟ Bloomberg Intelligence ของเขาเปรียบเทียบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 สัปดาห์ของบิตคอยน์ S&P 500 ดัชนีโลหะวงกว้าง และฟิวเจอร์สทองแดง แหล่งข้อมูล: Bloomberg Intelligence กราฟแสดงค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ของบิตคอยน์พลิกอ่อนลงหลังพุ่งแรง ขณะที่ตัวชี้วัดอื่นยังยืดเหนี่ยวได้ดีกว่า ความแตกต่างนี้เพิ่มความเป็นไปได้ว่าคริปโตกำลังตอบสนองต่อภาวะการเงินตึงตัวก่อนตลาดดั้งเดิมจะเจอการปรับฐานที่ใหญ่กว่า กิจกรรมตลาดล่าสุดสนับสนุนความกังวลเรื่องต้นทุนการกู้ยืม การที่บิตคอยน์ก่อนหน้านี้ร่วงต่ำกว่า 83,000 ดอลลาร์ เกิดขึ้นพร้อมผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้น ดอลลาร์แข็งค่า และการบังคับปิดสถานะเลเวอเรจ ผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นยังเพิ่มความน่าสนใจของสินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ยเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน ความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนที่แท้จริงกับบิตคอยน์แสดงให้เห็นว่าภาวะการเงินตึงตัวทำให้การลงทุนเก็งกำไรน่าดึงดูดน้อยลง ผู้ก่อตั้ง CryptoQuant โต้ฉากทัศน์บิตคอยน์ 10,000 ดอลลาร์ ไม่ใช่ทุกคนที่เห็นด้วยว่าการปรับฐานของหุ้น 20% จะทำให้บิตคอยน์ย้อนกลับไปใกล้ 10,000 ดอลลาร์ Ki Young Ju ผู้ก่อตั้ง CryptoQuant ท้าทายมุมมองของ McGlone เมื่อวันที่ 16 ตุลาคม โดยชี้ไปที่เงินไหลเข้าของ ETF บิตคอยน์ราว 58 พันล้านดอลลาร์ และ 1.3 ล้าน BTC ที่บริษัทคลังทุนถืออยู่ Ju โต้แย้งว่าแม้สถานะสถาบันเหล่านี้ถูกคลายทั้งหมด ฐานต้นทุนบนเชนโดยประมาณก็ยังใกล้ 30,000 ดอลลาร์ เขายังตั้งคำถามต่อหลักฐานเชิงประวัติศาสตร์สำหรับเป้าของ McGlone ตามความเห็นของ Ju การที่บิตคอยน์ซื้อขายที่ 10,000 ดอลลาร์จะสะท้อนอัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อมูลค่าที่รับรู้ หรือ MVRV ราว 0.2 ซึ่งต่ำกว่าค่าต่ำสุดเชิงประวัติศาสตร์ที่แย่ที่สุดที่เขาเคยระบุไว้ที่ 0.6 อย่างมีนัยสำคัญ เงินไหลของสถาบันยังเป็นตัวแปรสำคัญ บิตคอยน์เพิ่งมีเงินถอนจาก ETF 729 ล้านดอลลาร์ในสองเซสชันซื้อขาย สะท้อนว่าสถานะของนักลงทุนเสื่อมลงได้เร็วเพียงใด กระนั้น เงินไหลของกองทุนและค่า MVRV ในอดีตไม่อาจรับประกันว่าระดับราคาหนึ่งจะยืนได้ในช่วงตลาดตึงเครียดสุดขั้ว ตลาดหุ้นพังจะลากบิตคอยน์ลงได้หรือไม่ คำเตือนของ McGlone มาขณะสถาบันการเงินเพิ่มการพิจารณาความเป็นไปได้ของการปรับฐานหุ้นวงกว้าง กองทุนการเงินระหว่างประเทศ หรือ IMF เพิ่งเตือนว่าการเทขายหุ้นที่ขับเคลื่อนด้วย AI อาจลุกลามผ่านตลาดการเงินที่มีเลเวอเรจ และเปิดเผยจุดเปราะบางในภาวะเครดิตและการระดมทุน หากหุ้นและคริปโตทรุดพร้อมกัน ผลขาดทุนของนักลงทุนที่ถือสถานะเลเวอเรจในทั้งสองตลาดอาจรุนแรงขึ้น มุมมองการลงทุนระยะยาวของบิตคอยน์ยังถูกโต้แย้ง VanEck ได้เสนอฉากทัศน์มูลค่าบิตคอยน์ที่ 500,000 ดอลลาร์ โดยอิงกับบิตคอยน์ที่คว้าส่วนแบ่งจากมูลค่าเชิงการเงินของทองคำมากขึ้น การประเมินทั้งสองฝั่งไม่ได้ชี้ว่าบิตคอยน์จะซื้อขายที่ใดต่อไป แบบจำลองของ McGlone เน้นความตึงเครียดมหภาคและความสัมพันธ์เชิงประวัติศาสตร์ของตลาด ขณะที่ฝ่ายเห็นต่างโฟกัสการถือครองของสถาบันและมูลค่าบนเชน คำถามสำคัญคือความอ่อนแรงล่าสุดของบิตคอยน์นำหน้าการปรับฐานที่ลึกกว่าของหุ้นสหรัฐฯ หรือคริปโตจะทรงตัวได้โดยไม่ต้องมีภาวะตลาดขาลงวงกว้างตามที่ฉากทัศน์สุดโต่งของ McGlone กำหนด