Hyperliquid เดินหน้า ขอ CFTC เปิดทางสัญญา "เพอร์เพทชวล" พลังงานในสหรัฐ

Hyperliquid News รายงานว่า Hyperliquid Policy Center (HPC) ได้ยื่นข้อเสนอถึงคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าแห่งสหรัฐ (CFTC) เพื่อขอให้กำหนดแนวทางกำกับดูแลสำหรับสัญญา "เพอร์เพทชวล" (perpetual contracts) ในกลุ่มพลังงานสำหรับตลาดสหรัฐ โดยให้เหตุผลว่า การซื้อขายแบบ 24/7 ภายใต้กรอบกำกับดูแลจะช่วยให้ภาคธุรกิจบริหารความเสี่ยงราคาน้ำมันและก๊าซได้ในช่วงที่ตลาดดั้งเดิมปิดทำการ โดยเฉพาะในเหตุการณ์ช็อกของตลาดที่เกิดขึ้นกะทันหัน HPC และ trade[XYZ] ระบุว่าได้ยื่นจดหมายแสดงความคิดเห็นร่วมต่อ CFTC เพื่อขอ "เส้นทางที่อยู่ภายใต้การกำกับ" สำหรับการเปิดตัวสัญญาเพอร์เพทชวลพลังงานในสหรัฐ คำร้องดังกล่าวเกิดขึ้นหลัง CFTC เริ่มพิจารณาสัญญาเพอร์เพทชวลที่ไม่จำกัดอยู่แค่สินทรัพย์ดิจิทัล โดยในเดือนพฤษภาคม CFTC อนุญาตให้มีการซื้อขายสัญญาเพอร์เพทชวลครั้งแรกในรูปแบบฟิวเจอร์สบนตลาดซื้อขายในสหรัฐ แต่ยังจำกัดอยู่ที่สินทรัพย์อ้างอิงประเภทดิจิทัล ก่อนที่คณะกรรมการจะระบุภายหลังว่าสินทรัพย์กลุ่มอื่น รวมถึงพลังงาน ยังต้องมีการทบทวนเพิ่มเติม ในเดือนมิถุนายน CFTC เปิดรับความคิดเห็นเกี่ยวกับสัญญาเพอร์เพทชวลพลังงานที่อ้างอิงสินค้าโภคภัณฑ์แบบส่งมอบจริงและสามารถกักเก็บได้ โดยการทบทวนครอบคลุมประเด็นสำคัญ เช่น โครงสร้างสัญญา ราคาอ้างอิง การชำระบัญชี การคุ้มครองลูกค้า ความโปร่งใสและความเป็นธรรมของตลาด ตลอดจนการซื้อขายต่อเนื่อง HPC ระบุว่าสัญญาเพอร์เพทชวลสามารถทำงานควบคู่กับฟิวเจอร์สแบบมีอายุสัญญาได้ ไม่ได้มีเป้าหมายมาแทนที่ โดยจุดต่างหลักคือเพอร์เพทชวลไม่มีวันหมดอายุ ทำให้ผู้ลงทุนคงสถานะได้ต่อเนื่องโดยไม่ต้องโรลสัญญาไปยังเดือนถัดไป HPC ยังชี้ให้เห็นมิติด้านขนาดการซื้อขายที่เล็กกว่า ตัวอย่างเช่น สัญญาฟิวเจอร์ส WTI มาตรฐานมีขนาดเทียบเท่า 1,000 บาร์เรล ขณะที่ค่ากลางของคำสั่งซื้อขายน้ำมันดิบช่วงนอกเวลาทำการบน trade[XYZ] อยู่ราว 1,300 ดอลลาร์สหรัฐ แรงผลักดันเรื่องกฎเกณฑ์ต่อ CFTC เพิ่มน้ำหนักขึ้นจากการทดสอบว่าโครงสร้างพื้นฐานการเงินแบบดั้งเดิมจะรองรับการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงได้มากเพียงใด โดย HPC ยกกรณีความขัดแย้งในตะวันออกกลางเป็นตัวอย่าง เมื่อการส่งออกพลังงานสะดุดและตลาดน้ำมันปิดทำการ ผู้ค้าบางส่วนที่อยู่นอกสหรัฐยังสามารถใช้สัญญาเพอร์เพทชวลที่ผูกกับน้ำมันบน Hyperliquid ได้ ทั้งยังระบุว่า ราวสองในสามของการเคลื่อนไหวราคาทั้งหมดระหว่างปิดตลาดวันศุกร์ถึงเปิดตลาดอีกครั้งในวันอาทิตย์ ได้เกิดขึ้นบนเชนไปแล้วก่อนที่ตลาดแบบเดิมจะกลับมาเปิด ด้าน Terry Duffy ซีอีโอของ CME ก็สะท้อนแรงกดดันเดียวกัน โดยในที่ประชุม CFTC เมื่อวันที่ 20 สิงหาคม Duffy กล่าวว่า CME ต้องการเปิดตลาดซื้อขายน้ำมันแบบ 24/7 ในสหรัฐ และชี้ว่าตลาดการเงินแบบกระจายศูนย์กำลังเริ่มส่งอิทธิพลต่อระบบการเงินดั้งเดิม HPC เสนอว่าโครงสร้าง onchain สามารถรองรับการเคลียร์ริ่ง การวางมาร์จิน และการเฝ้าระวังตลาดแบบต่อเนื่องได้ โดยตำแหน่งถูก "พรีฟันด์" และมีการตรวจมาร์จินในทุกคำสั่งซื้อขาย ข้อมูลของกลุ่มยังระบุว่า การล้างสถานะผ่านสมุดคำสั่งซื้อขายปกติ (order book liquidation) รองรับมูลค่าโนชันนัลของการล้างสถานะได้ 97.9% ในตลาดของ trade[XYZ] ประเด็นสภาพคล่องถูกหยิบมาเป็นแกนหลักของข้อเสนอด้วย โดย trade[XYZ] ซึ่งถูกอธิบายว่าเป็นผู้ติดตั้งตลาดเพอร์เพทชวลบน Hyperliquid แบบ third-party รายแรกและรายใหญ่ที่สุด เปิดตลาด WTI, Brent และก๊าซธรรมชาติ Henry Hub ซึ่งมียอดปริมาณซื้อขายสะสมมากกว่า 500,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่เริ่มเปิดให้ซื้อขายในเดือนตุลาคม 2025 HPC ใช้ตัวเลขดังกล่าวเพื่อชี้ว่ามีความต้องการรับความเสี่ยงด้านพลังงานผ่านสัญญาเพอร์เพทชวลอยู่แล้ว การศึกษาของกลุ่มระบุเพิ่มเติมว่า ในเกือบ 75% ของช่วงปิดตลาดสุดสัปดาห์ที่นำมาสุ่มตัวอย่าง ราคาเพอร์เพทชวลน้ำมันดิบปิดใกล้กับราคาเปิดตลาดอ้างอิงในวันอาทิตย์มากกว่าราคาปิดของวันศุกร์ของเกณฑ์อ้างอิง และการมีอยู่ของตลาดเพอร์เพทชวลไม่ทำให้คุณภาพของการเปิดตลาด CME WTI ลดลงอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ HPC เสนอ 5 แนวทางให้ CFTC พิจารณา ตั้งแต่กรอบกำกับดูแลที่เป็นกลางทางเทคโนโลยี กติกาที่ชัดเจนสำหรับตลาดซื้อขาย 24/7 การตีความข้อกำหนดเรื่อง "วันทำการ" ให้ชัดขึ้น รวมถึงการยอมรับ stablecoins และหลักประกันดั้งเดิมที่ถูกโทเคน (tokenized traditional collateral) เป็นมาร์จินที่ใช้ได้ และการเปิดทางให้ตลาดที่อยู่ภายใต้การกำกับสามารถใช้โครงสร้างพื้นฐาน onchain ได้เมื่อเป็นไปตามกฎของ CFTC ข้อเสนอนี้ไม่ได้เรียกร้องให้มีการออกกฎหมายใหม่ โดย HPC มองว่ากรอบการกำกับปัจจุบันของ CFTC สามารถรองรับสัญญาเพอร์เพทชวลพลังงานได้ หากมีมาตรการคุ้มครองที่เหมาะสม เช่น เพดานเลเวอเรจ และการเปิดเผยเงื่อนไขเรื่อง funding และกติกาการล้างสถานะอย่างชัดเจน