Paradigm ยื่นจดหมายแสดงความคิดเห็นต่อ CFTC ต่อร่างกติกาตลาดพยากรณ์

Paradigm บริษัทเวนเชอร์แคปปิตอลสายคริปโตที่มีอิทธิพลสูง ยื่นจดหมายแสดงความคิดเห็นต่อคณะกรรมาธิการกำกับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์สหรัฐฯ (CFTC) เมื่อวันที่ 27 กรกฎาคม เกี่ยวกับร่างกฎเกณฑ์ตลาดพยากรณ์ (prediction markets) ของหน่วยงานดังกล่าว นับเป็นการยื่นอย่างเป็นทางการครั้งที่ 2 ภายใน 3 เดือน สะท้อนว่าศึกด้านกติกากำกับดูแลตลาดพยากรณ์กลายเป็นวาระสำคัญของผู้สนับสนุนอุตสาหกรรมคริปโตที่มีเงินทุนหนา เอกสารดังกล่าวเป็นการตอบสนองต่อประกาศร่างกฎ (Notice of Proposed Rulemaking) ชื่อ "Prediction Markets; Public Interest Determinations" ซึ่ง CFTC เผยแพร่เมื่อวันที่ 12 มิถุนายน โดยข้อเสนอมีเป้าหมายกำหนดกรอบการพิจารณา อนุมัติ และการซื้อขาย "event contracts" บนตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ได้รับการกำหนดสถานะ (designated contract markets) สาระสำคัญของร่างกฎ CFTC ร่างกฎเสนอให้มีขั้นตอนทบทวน event contracts แบบเป็นระบบภายใน 90 วัน พร้อมวางคำนิยามที่สำคัญต่อผู้ให้บริการแพลตฟอร์มในตลาดนี้ โดยเฉพาะการชี้ให้ชัดว่าอะไรเข้าข่าย "gaming" ซึ่งเป็นการจัดประเภทที่อาจชี้ขาดได้ว่าสัญญาบางประเภทอนุญาตได้ภายใต้ Commodity Exchange Act หรือจะถูกจำกัดจนเท่ากับถูกห้าม ก่อนที่ event contract ใดจะได้รับไฟเขียว ต้องผ่านการประเมินปัจจัยด้าน "ประโยชน์สาธารณะ" ด้วย ทั้งนี้ แนวทางจากเจ้าหน้าที่ CFTC เมื่อเดือนมีนาคม 2026 ได้ระบุภาระหน้าที่ของ designated contract markets ด้านการเฝ้าระวังและความถูกต้องของกระบวนการชำระราคาและการส่งมอบผล (settlement integrity) ร่างกฎใหม่จะต่อยอดจากฐานดังกล่าว เพิ่มโครงสร้างให้กับกระบวนการที่ก่อนหน้านี้พึ่งพาการรับรองตนเอง (self-certification) เป็นหลัก โดยในช่วงการเติบโตอย่างรวดเร็วที่ผ่านมา แพลตฟอร์มต่างๆ ได้ self-certify event contracts ไปแล้วมากกว่า 1,000 รายการ ทำไม Paradigm ยื่นความเห็นอย่างต่อเนื่อง ก่อนหน้านี้ Paradigm เคยยื่นความเห็นเมื่อวันที่ 30 เมษายน เพื่อตอบสนองต่อเอกสารเชิงนำ (Advance Notice of Proposed Rulemaking) และการกลับมายื่นอีกครั้งภายในไม่ถึง 3 เดือนในร่าง NPRM ที่มีรายละเอียดมากขึ้น บ่งชี้ว่านี่ไม่ใช่การล็อบบี้แบบครั้งเดียวจบ รายงานระบุว่าจดหมายความเห็นของ Paradigm เน้นประเด็นเชิงกลไกของ event contracts และผลกระทบต่อภาพรวมตลาดอนุพันธ์ มากกว่าจะเจาะจงไปที่คริปโตเคอร์เรนซีใดเป็นพิเศษ ขณะเดียวกัน แพลตฟอร์มอย่าง Kalshi และ Polymarket รายงานการเติบโตของปริมาณการซื้อขายอย่างมีนัยสำคัญ โดย Kalshi ระบุว่ามียอด notional volume ระดับหลายพันล้านดอลลาร์ นัยต่อผู้ลงทุน สำหรับผู้เทรดและนักลงทุนที่ใช้งานแพลตฟอร์มตลาดพยากรณ์อยู่แล้ว กระบวนการทบทวน 90 วันอาจเพิ่มแรงเสียดทาน เพราะสัญญาใหม่ต้องผ่านการตรวจทานเชิงกำกับดูแลก่อนเปิดให้ซื้อขาย อีกด้านหนึ่ง กรอบกติกาที่ชัดเจนขึ้นช่วยลดความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่ CFTC อาจตัดสินใจในอนาคตให้ยุติหมวดหมู่สัญญาบางประเภททั้งชุด โดยการแข่งขันระหว่างแพลตฟอร์มอาจเปลี่ยนไปมากขึ้นอยู่กับรูปแบบกฎสุดท้าย ผู้ให้บริการที่ลงทุนด้านโครงสร้างการกำกับดูแล การปฏิบัติตามกฎ และศักยภาพการเฝ้าระวังตลาดจะได้เปรียบในการตอบโจทย์ข้อกำหนดของ CFTC ด้าน settlement integrity และการกำกับดูแลตลาด ส่วนแพลตฟอร์มที่ขยายตัวเร็วด้วยการ self-certify สัญญาจำนวนมากโดยยังไม่มีระบบกำกับดูแลที่แข็งแรง อาจเผชิญเส้นทางที่ยากกว่า ช่วงเวลาเปิดรับความเห็น 90 วันปิดลงในวันที่ 27 กรกฎาคม ซึ่งเป็นวันเดียวกับที่ Paradigm ยื่นจดหมายดังกล่าว