รัฐบาลอังกฤษเสนอเพิ่มภารกิจ "นวัตกรรมสเตเบิลคอยน์" ให้ธนาคารกลางอังกฤษ

กระทรวงการคลังสหราชอาณาจักร (HM Treasury) เปิดเผยเมื่อวันพฤหัสบดีว่า รัฐบาลเตรียมเสนอให้ธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) ได้รับ "ภารกิจรอง" ที่มุ่งส่งเสริมนวัตกรรมด้านการชำระเงินดิจิทัล โดยระบุชัดว่าครอบคลุมระบบการชำระเงินที่พึ่งพา "สินทรัพย์เพื่อการชำระบัญชีในรูปดิจิทัล" (digital settlement assets) เช่น สเตเบิลคอยน์ ขณะที่ "เสถียรภาพทางการเงิน" ยังคงเป็นภารกิจหลักอันดับหนึ่งของธนาคารกลาง ตามข้อเสนอ การเปลี่ยนแปลงจะนำไปใช้กับบทบาทกำกับดูแลโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินของธนาคารกลางอังกฤษ และคาดว่าจะกำหนดให้ธนาคารกลางรายงานความคืบหน้าต่อรัฐสภาเป็นประจำทุกปี ว่ามีการขับเคลื่อนเป้าหมายนวัตกรรมการชำระเงินใหม่อย่างไร รัฐบาลตั้งใจบรรจุภารกิจรองนี้ผ่านการแก้ไขเพิ่มเติมร่างกฎหมาย Financial Services and Markets Bill ซึ่งมีกำหนดเข้าสู่วาระอภิปรายเพิ่มเติมในสภาขุนนาง (House of Lords) วันที่ 7 และ 9 กันยายน ประเด็นสำคัญ - ธนาคารกลางอังกฤษจะมีเป้าหมายรองเพื่อสนับสนุนนวัตกรรมระบบการชำระเงินและเงินดิจิทัล โดยยังให้ความสำคัญสูงสุดกับเสถียรภาพทางการเงิน - ข้อเสนอมุ่งครอบคลุมระบบที่ใช้ digital settlement assets รวมถึงสเตเบิลคอยน์ ทำให้นโยบายสเตเบิลคอยน์ของสหราชอาณาจักรเชื่อมโยงกับการพัฒนาระบบชำระเงินชัดขึ้น - การรายงานประจำปีต่อรัฐสภาอาจเพิ่มความโปร่งใสและแรงกดดันต่อแนวทางกำกับดูแล ว่ากติกาที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ถูกนำไปใช้จริงอย่างไร - ร่างแก้ไขจะถูกพิจารณาผ่าน Financial Services and Markets Bill โดยมีการอภิปรายใน House of Lords วันที่ 7 และ 9 กันยายน - ท่าทีของอุตสาหกรรมอาจขึ้นอยู่กับรายละเอียดเชิงปฏิบัติ โดยเฉพาะการใช้รายงานประจำปีควบคู่กับข้อกำหนดสเตเบิลคอยน์ที่มีอยู่ ทำไมบทบาท "นวัตกรรม" ของธนาคารกลางอังกฤษจึงสำคัญต่อสเตเบิลคอยน์ ข้อเสนอนี้เท่ากับขยายขอบเขตภารกิจของธนาคารกลางอังกฤษให้เกินกว่าการกำกับดูแลที่เน้นเสถียรภาพเป็นหลัก โดยจะต่อยอดแนวทางกำกับดูแลโครงสร้างพื้นฐานหลักของตลาดที่มีอยู่เดิม เช่น central counterparties (CCPs) และ central securities depositories (CSDs) ให้มีมิติ "เป้าหมายนวัตกรรมด้านการชำระเงิน" เพิ่มเข้ามา สำหรับสเตเบิลคอยน์ ความหมายสำคัญคือ ภารกิจใหม่นี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่การวิจัยเชิงแนวคิดหรือเงินดิจิทัลของธนาคารกลางเท่านั้น เพราะ HM Treasury ระบุว่า ครอบคลุมระบบชำระเงินที่ใช้ digital settlement assets ซึ่งรวมสเตเบิลคอยน์ด้วย และช่วยตอกย้ำว่าสเตเบิลคอยน์เป็นส่วนหนึ่งของวาระเทคโนโลยีการชำระเงินของสหราชอาณาจักร ในมุมผู้เล่นตลาด น้ำหนักการกำกับดูแลมักกำหนดความเร็วที่ "รางการชำระเงิน" ใหม่จะยกระดับจากการทดลองไปสู่การใช้งานจริง เป้าหมายนวัตกรรมที่ผูกกับการรายงานต่อรัฐสภาอาจส่งผลต่อการปรับสมดุลระหว่างความระมัดระวังกับการทดลองในช่วงที่กติกาสเตเบิลคอยน์และการทดสอบโครงสร้างพื้นฐานค่อยๆ ชัดเจนขึ้น การรายงานต่อรัฐสภาอาจเพิ่มแรงตรวจสอบ แม้ภารกิจด้านนวัตกรรมจะถูกวางให้เป็นรองเสถียรภาพทางการเงิน แต่ผลลัพธ์จริงขึ้นอยู่กับรายละเอียดการนำไปใช้ Maksym Sakharov ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอ WeFi ให้ความเห็นว่า เงื่อนไขการรายงานประจำปีอาจทำให้การทำงานถูกจับตามองมากขึ้น Sakharov กล่าวกับ Cointelegraph ว่าเพราะเป้าหมายนวัตกรรมเป็น "ภารกิจรองต่อเสถียรภาพทางการเงิน" จึง "ไม่ไปลบล้างอะไร" แต่ธนาคารกลางยังต้องเผยแพร่รายงานประจำปีเกี่ยวกับงานด้านนวัตกรรมการชำระเงินและเงินดิจิทัล เขามองว่าข้อกำหนดดังกล่าวอาจสำคัญเป็นพิเศษ เพราะจะเพิ่มความสนใจต่อกติกาสเตเบิลคอยน์ที่ธนาคารกลางสรุปออกมาในเดือนมิถุนายน กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้ภารกิจใหม่นี้จะไม่ลดทอนข้อผูกพันด้านเสถียรภาพ แต่การรายงานอาจทำให้สาธารณชนเห็นชัดขึ้นว่าข้อผูกพันเหล่านั้นถูกใช้จริงในทางปฏิบัติอย่างไร ข้อกำหนดสเตเบิลคอยน์เดิมและประเด็นถกเถียงเรื่องเงินสำรอง Sakharov ชี้ไปที่ข้อกำหนดสำหรับ "ผู้ออกสเตเบิลคอยน์เชิงระบบ" (systemic stablecoin issuers) โดยระบุว่าโครงสร้างเงินสำรองตามที่เขาอธิบาย กำหนดให้ผู้ออกต้องกันสินทรัพย์ค้ำประกันอย่างน้อย 30% ไว้เป็นเงินฝากที่ "ไม่ก่อดอกเบี้ย" กับธนาคารกลาง เขาระบุว่า "สัดส่วนเงินสำรองแบบแบ่งส่วนคือสิ่งแรกที่ต้องแก้" และอาจเป็นตัวชี้ชะตาความคุ้มค่าทางธุรกิจของสเตเบิลคอยน์ ประเด็นนี้มีนัยต่อทั้งนักลงทุนและผู้ประกอบการ เพราะกติกาเงินสำรองกระทบต้นทุน การบริหารความเสี่ยง และเศรษฐศาสตร์ของการออกเหรียญโดยตรง ซึ่งส่งผลว่าใครสามารถขยายขนาดได้ภายใต้กรอบกำกับดูแล ทั้งนี้ ภารกิจด้านนวัตกรรมไม่ได้ทำให้กลไกเงินสำรองเปลี่ยนโดยอัตโนมัติ แต่การผูกการรายงานของธนาคารกลางเข้ากับนวัตกรรมการชำระเงินดิจิทัลอาจเพิ่มแรงกดดันทั้งทางการเมืองและสาธารณะ ให้หน่วยงานกำกับอธิบายว่าการออกแบบตลาดสเตเบิลคอยน์สอดคล้องกับเป้าหมายการยกระดับระบบชำระเงินมากน้อยเพียงใด โมเมนตัมสเตเบิลคอยน์ในสหราชอาณาจักร: จากการทดสอบเชื่อมต่อระบบสู่การประสานข้ามพรมแดน ข้อเสนอภารกิจใหม่เกิดขึ้นในช่วงที่สหราชอาณาจักรเร่งงานเชิงปฏิบัติการและเชิงนโยบายด้านสเตเบิลคอยน์ เดือนสิงหาคม กลุ่มที่เข้าร่วมโครงการ Digital Pound Lab ของธนาคารกลางอังกฤษเริ่มทดสอบว่า สเตเบิลคอยน์สามารถทำงานร่วมกับเงินปอนด์ดิจิทัลแบบจำลอง เพื่อใช้ในการชำระเงินการค้าข้ามพรมแดนได้หรือไม่ โดยรายงานระบุว่าแพลตฟอร์มทดลองไม่ได้ใช้ลูกค้าจริงหรือเงินจริง ก่อนหน้านั้นในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม สหราชอาณาจักรและสหรัฐฯ ออกแถลงการณ์ร่วมว่าด้วยสเตเบิลคอยน์ ส่งสัญญาณสนับสนุนการใช้งานในภาคการเงินข้ามพรมแดน และเรียกร้องให้กรอบกำกับดูแลสอดประสานกันมากขึ้น สะท้อนว่าลอนดอนมองเรื่อง interoperability ไม่ใช่แค่ระดับเทคนิค แต่รวมถึงการทำให้กติกามีแนวโน้มบรรจบกันข้ามเขตอำนาจศาล แนวทางของสหราชอาณาจักรยังสะท้อนการปรับข้อจำกัดเดิม โดย Cointelegraph เคยรายงานว่า ธนาคารกลางอังกฤษยกเลิกแผนจำกัดการถือครองรายบุคคลที่ 20,000 ปอนด์ และการถือครองของธุรกิจที่ 10 ล้านปอนด์ แล้วเปลี่ยนเป็นการกำหนดเพดานชั่วคราว 40,000 ล้านปอนด์ (ราว 52.9 พันล้านดอลลาร์) สำหรับปริมาณการออกของ "สเตเบิลคอยน์เชิงระบบ" แต่ละราย การเปลี่ยนแปลงนี้เมื่อประกอบกับกิจกรรมเชิงนโยบายและการทดสอบในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม ชี้ว่าหน่วยงานกำกับพยายามเน้นการบริหารความเสี่ยงเชิงระบบ ขณะเปิดทางให้การมีส่วนร่วมในวงกว้างกว่าข้อจำกัดรายย่อยและธุรกิจที่เคยเสนอไว้ ทิศทางรัฐบาลที่ต้องการขยายภารกิจของธนาคารกลางอังกฤษยังสอดคล้องกับความพยายามสนับสนุนนวัตกรรมด้าน tokenisation และแนวทางบน distributed ledger (DLT) โดย Lucy Rigby รัฐมนตรี City Minister ระบุว่า tokenisation และ DLT อาจเปลี่ยนโฉมตลาดการเงินโลก ก่อนการอภิปรายใน House of Lords วันที่ 7 และ 9 กันยายน ผู้เล่นตลาดจับตาทั้งผลการรับรองภารกิจ และวิธีที่ธนาคารกลางอังกฤษแปลงคำว่า "นวัตกรรม" ให้เป็นการดำเนินการที่วัดผลได้ โดยเฉพาะเรื่องข้อกำหนดสำหรับผู้ออกเชิงระบบและการออกแบบเงินสำรอง ซึ่งเป็นตัวแปรสำคัญต่อเศรษฐศาสตร์ของธุรกิจสเตเบิลคอยน์ในปัจจุบัน