Uniswap V4 ครองสภาพคล่อง Tokenized Stock 31% ของตลาด

สภาพคล่องของสินทรัพย์ประเภท tokenized stock กำลังไหลเข้าสู่ Uniswap (UNI) V4 ในจังหวะที่ตลาดเริ่มขยายบทบาทบนโลก DeFi โดยข้อมูลล่าสุดระบุว่า V4 มีมูลค่า TVL ราว 59.1 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 31% ของตลาดรวม 192.6 ล้านดอลลาร์ และมีสภาพคล่องหนาแน่นกว่าคู่แข่งหลัก ส่งผลให้แพลตฟอร์มมีแรงดึงดูดด้านปริมาณซื้อขาย และสะท้อนกิจกรรมของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้น ผู้ตามมาเป็น Kamino ที่ 41.7 ล้านดอลลาร์ ส่วน Uniswap V3 อยู่ในอันดับสามที่ 20.9 ล้านดอลลาร์ ภาพรวมชี้ว่าสภาพคล่องกำลังย้ายไปสู่โครงสร้างพื้นฐานรุ่นใหม่มากขึ้น ทั้งสามแพลตฟอร์มรวมกันถือครอง 63% ของ TVL ทำให้เวนิวขนาดเล็กต้องแข่งขันกันในสภาพแวดล้อมที่เงินฝากมีจำกัด ขณะที่ TVL ของเซกเตอร์เพิ่มขึ้น 2,218.8% หากเงินไหลเข้า V4 ต่อเนื่อง อาจยิ่งตอกย้ำความได้เปรียบด้านสภาพคล่อง และเสริมสถานะของ Uniswap เมื่อการซื้อขาย tokenized stock ขยายตัว รายได้พุ่ง หนุนประเด็นการเผา UNI ผ่าน "fee switch" การใช้งานที่มากขึ้นเริ่มสะท้อนสู่เศรษฐศาสตร์ของ UNI โดยตรง เมื่อ V4 ดึงกิจกรรม tokenized stock เข้ามามากขึ้น รายได้รายวันของโปรโตคอลล่าสุดพุ่งเข้าใกล้ระดับ 600,000 ดอลลาร์ ดันอัตรารายได้แบบ annualized run rate ขึ้นไปใกล้ 220 ล้านดอลลาร์ รายได้ที่สูงขึ้นถูกจับตาว่าจะกลายเป็นแหล่งเงินทุนสำหรับการเผา UNI เมื่อมีการเปิดใช้ "fee switch" ซึ่งจะลดอุปทานลงตามการเติบโตของกิจกรรมบนโปรโตคอล โดยก่อนหน้านี้ยังพบช่วงที่รายได้กระโดดเกิน 400,000 ดอลลาร์ สะท้อนว่าความสามารถในการดึงมูลค่าเพิ่มขึ้นตามรอบการเทรดที่คึกคัก อีกด้านหนึ่ง มีรายงานว่า V3 รองรับการเผาได้ราว 598,000 ดอลลาร์ต่อวัน ขณะที่ V4 สร้างค่าธรรมเนียมรายวันมากกว่า 10 ล้านดอลลาร์ ช่องว่างดังกล่าวทำให้รายได้จำนวนมากยังอยู่นอกวงจรการเผาในปัจจุบัน หากกลไกถูกขยายไปครอบคลุม V4 ก็อาจเร่งการนำ UNI ออกจากระบบได้เร็วขึ้น และทำให้การเติบโตของกิจกรรม V4 แปรเป็นความขาดแคลนและการจับมูลค่าของโทเคนที่ชัดเจนขึ้น Arthur Hayes เพิ่มดีมานด์ UNI ผ่านเส้นทาง OTC เมื่อเศรษฐศาสตร์ของ UNI ดีขึ้น ผู้ถือรายใหญ่เริ่มวางตำแหน่งตามธีมอุปทานที่ตึงตัว โดย Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX ได้รับ UNI จำนวน 244,406 โทเคน คิดเป็นมูลค่า 1.73 ล้านดอลลาร์ ผ่าน Flowdesk ทำให้การถือครองของเขาเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ การใช้ช่องทางซื้อขายนอกกระดาน (OTC) ยังช่วยลดแรงกระเพื่อมในตลาดทันที และเอื้อต่อการสะสมโดยไม่ต้องไล่ราคาบนกระดานแลกเปลี่ยน นอกจากนี้ กระเป๋าเงินใหม่ยังเข้าซื้อเพิ่มอีก 2.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ยอดคงเหลือ UNI บนกระดานแลกเปลี่ยนลดลงมากกว่า 350,000 UNI สัญญาณรวมบ่งชี้แนวโน้ม "ดูดซับ" มากกว่าการกระจายขาย Hayes ยังโอน 250,000 USDC ไปยัง FalconX ซึ่งอาจตีความได้ว่าเหลือกำลังซื้อสำหรับการเข้าซื้อเพิ่มเติมในอนาคต หากการสะสมเดินหน้าต่อ ขณะที่โปรโตคอลมีการเผา UNI ไปพร้อมกัน อุปทานหมุนเวียนที่พร้อมขายอาจตึงตัวมากขึ้น สรุป Uniswap (UNI) กำลังได้แรงหนุนจากการไหลเข้าของสภาพคล่อง tokenized stock โดยรายได้ที่เพิ่มขึ้นช่วยหนุนธีมการเผา UNI ผ่าน "fee switch" การสะสมของวาฬและยอดคงเหลือบนกระดานที่ลดลงอาจยิ่งทำให้อุปทาน UNI ตึงตัวในระยะถัดไป