美國《CLARITY法案》擬重劃加密資產監管分工

CoinDesk報道，美國國會推進中的《CLARITY法案》試圖解決加密行業多年來最棘手的核心問題之一：數碼資產究竟應由美國證券交易委員會（SEC）監管，抑或歸商品期貨交易委員會（CFTC）管轄。法案在眾議院於2025年7月已獲跨黨派支持，並於2026年5月通過參議院一個關鍵委員會審議。 現時監管權責長期含糊。SEC傾向將大多數代幣界定為證券，並以執法行動推動監管；CFTC則把比特幣及部分代幣視為商品。兩套邏輯並存，令項目方、交易平台與開發者長期處於不確定狀態，亦促使部分公司轉往監管更清晰的海外市場。 法案提出三大法定分類，並對應不同監管架構： 1）數碼商品（Digital goods）：由CFTC監管 2）投資合約資產（Investment contract assets）：由SEC監管 3）持牌支付穩定幣（Licensed Payment Stablecoin）：適用獨立監管框架 在上述設計下，「數碼商品」主要指高度去中心化、具實際用途、且不受單一實體控制的網絡代幣，比特幣被視為最典型例子。更接近投資工具性質的代幣，則仍須遵守證券法下的信息披露與投資者保障要求。 法案另一個焦點是允許代幣隨項目演進而更改監管身份。報道指出，不少加密項目早期由集中式團隊推動，投資者多押注團隊執行力，特徵更像證券；隨着網絡逐步去中心化、代幣開始承擔實用功能，其性質可能更接近商品。按法案構想，部分代幣或先由SEC監管，待符合去中心化與實用性門檻後，可轉由CFTC監督。這種安排旨在區分早期融資與後期網絡運作，避免同一資產在不同發展階段一律套用同一套規則。 除監管歸屬外，法案亦把平台與市場參與者的合規要求寫入框架，針對過往行業風險事件暴露的問題，包括客戶資金隔離、利益衝突披露及一系列合規標準。 按目前推進進度，該法案較以往多數美國加密市場結構提案更接近落地。若後續完成參議院表決並獲總統簽署，美國加密行業長期依賴執法與訴訟劃界的模式，或有望轉向更清晰的成文法框架。