Commodity

تصاعدت هذا الأسبوع المواجهات الصاروخية بين الولايات المتحدة وإيران، ما أدى إلى تباطؤ ملحوظ في حركة الشحن عبر مضيق هرمز، إلى جانب هجمات للحوثيين على سفن في البحر الأحمر، وهو ما أثار مخاوف من تعطل إمدادات النفط. لامس خام برنت مستوى فوق 100 دولار للبرميل قبل أن يغلق عند 96.78 دولار، بينما أغلق خام غرب تكساس الوسيط عند 89.31 دولار. هذا التصعيد الجيوسياسي يضغط على مسارات الإمداد العالمية ويعزز العوامل الداعمة لارتفاع عقود النفط الآجلة الدولية.

هبطت أسعار الذهب في السوق المحلية الباكستانية في يوم واحد، إذ تراجع سعر ذهب عيار 24 قيراطاً بمقدار 4,600 روبية للتولة إلى 427,436 روبية. وعلى الصعيد العالمي، انخفض سعر الذهب 46 دولاراً إلى 4,050 دولاراً للأونصة. كما تراجعت أسعار الفضة محلياً، إذ انخفضت 61 روبية للتولة إلى 6,309 روبيات. وفي السوق العالمية، هبطت الفضة 0.61 دولار إلى 58.30 دولاراً للأونصة.

حافظ الذهب لخمسة أسابيع متتالية على مستوى الدعم عند 4000 دولار للأونصة، لكنه لم يتمكن من الاستقرار فوق 4100 دولار. وفي الفترة نفسها، أدى تصاعد الحرب في إيران إلى دفع أسعار النفط إلى أعلى مستوى في تسعة أسابيع، ما زاد مخاوف التضخم. ورغم أن الأسواق لا تتوقع رفعاً للفائدة في اجتماع الاحتياطي الفدرالي في يوليو، فإن احتمالات رفعها في سبتمبر ارتفعت إلى نحو 66%، بينما تراجع الين إلى أدنى مستوى في 40 عاماً مقابل الدولار مع ترقب اجتماع بنك اليابان في 31 يوليو واحتمال مفاجأة تميل للتشديد. كما تضيف خطة الولايات المتحدة لفرض رسوم جمركية بنسبة 10%–12.5% على شركاء تجاريين رئيسيين ضغوطاً تضخمية ثانوية محتملة.

تُظهر أحدث خطة لوزارة المناجم في مالي أن إنتاج الذهب الصناعي سيظل دون 60 طناً سنوياً خلال الفترة 2026-2029، مع ذروة عند 57 طناً في 2028، وهو مستوى أدنى بوضوح من الرقم القياسي البالغ 66.5 طناً في 2023. ويعزو الملخص تراجع الإنتاج إلى تطبيق قانون تعدين جديد في 2023 وإلى نزاعات مع شركات تعدين أجنبية مثل Barrick، ما أدى إلى هبوط إنتاج 2025 إلى 42.2 طناً. وفي الفترة نفسها، يُتوقع أن تنخفض احتياطيات الذهب الصناعية من 906.8 طن في 2026 إلى 748.6 طن في 2029.

تركّز هذه المادة على تحوّل في أساسيات سوق السكر بعد تأكيد مركز التنبؤ بالمناخ الأميركي تشكّل ظاهرة نينيو قوية يُتوقع أن تقلّص الأمطار في البرازيل والهند وتايلاند، وهي أكبر مناطق إنتاج السكر. وبالتوازي، خفّضت مؤسسات عدة، بينها ISO وUSDA وCzarnikow، توقعاتها لإنتاج السكر العالمي لموسم 2026/27، وعدّلت تقديرات الميزان من فائض إلى عجز يتراوح بين -262,000 MT و-550,000 MT. ورغم تحسّن الرياح الموسمية في الهند، فقد جرى خفض توقعات هطول الأمطار على مدار العام. وتُعد هذه الإشارات المتزامنة لتشدّد المعروض عامل دعم أساسي لأسعار السكر الخام.

ارتدت عقود الكاكاو الآجلة يوم الجمعة بعد موجة تراجع استمرت أسبوعين، مع مكاسب لعقد سبتمبر في نيويورك بنسبة 1.41% ولعقد سبتمبر في لندن بنسبة 1.23%. وجاء الدعم من تغطية مراكز البيع قبل عطلة نهاية الأسبوع ومن تراجع طفيف للدولار. وفي المقابل، ضغطت وفرة المعروض العالمي على الأسعار، مع ارتفاع شحنات ساحل العاج منذ بداية موسم التسويق وبلوغ مخزونات ICE أعلى مستوى في عامين. وتلقي التوقعات للسنوات المقبلة بظلالها على السوق، مع تحذيرات من أثر «إل نينيو» على غرب أفريقيا وتقديرات بتراجع إنتاج ساحل العاج وتقلص الفائض العالمي في 2026/27.

ارتدت أسعار القهوة للارتفاع يوم الجمعة بعد هبوط حاد يوم الخميس، مدعومة بإشارات قوية على احتمال تأثير نمط «إل نينيو» في محصول البرازيل لموسم 2026/27. وتزامن ذلك مع مؤشرات على شح الإمدادات، بينها نقص الأمطار في البرازيل وتباطؤ الحصاد وتراجع مخزونات أرابيكا لدى ICE إلى أدنى مستوى في 2.5 عام. وفي المقابل، ضغطت زيادة صادرات فيتنام من روبوستا على أسعار روبوستا، بينما بدا دعم أرابيكا أقوى.

ارتفعت أسعار أعلاف الدواجن في الهند 15% على أساس سنوي إلى 4400 روبية/قنطار، وسط نقص قدره 1.5 مليون طن من كسب فول الصويا وقفزة أسعار الذرة من 18–19 روبية/كغ في أبريل إلى 27–28 روبية/كغ. وتراجعت مساحة زراعة فول الصويا 4.5% على أساس سنوي، فيما تدور أسعار السوق حول 6900 روبية/قنطار، وهو أعلى بكثير من سعر الدعم الأدنى لموسم 2026-27. ومع ضغط التكاليف على المنتجين، ارتفعت أسعار خروج المنتج من المزارع للدجاج والبيض بشكل ملحوظ، مع صعود أسعار الدجاج 56% والبيض 26%، وامتداد الزيادة إلى أسعار التجزئة.

تراجعت عقود القمح الآجلة على نطاق واسع يوم الجمعة، إذ انخفضت العقود الرئيسية في CBOT وKCBT وMIAX بمقدار 17–20 سنتاً خلال الجلسة. وقدمت أوكرانيا مقترحاً للإبقاء على حركة السفن في البحر الأسود، من دون التوصل إلى اتفاق رسمي مع روسيا. وبلغت مبيعات تصدير القمح للمحصول الجديد في الولايات المتحدة 6.68 ملايين طن متري، بانخفاض 26% عن العام الماضي. كما قُدّر متوسط غلة قمح الربيع عند 48 بوشل/فدان، فيما توقعت IKAR صادرات القمح الروسية لموسم 2026/27 عند 44.5 مليون طن متري.

تراجعت عقود الذرة الأميركية خلال منتصف جلسة الجمعة بمقدار 1 إلى 2 سنتاً، فيما انخفض متوسط سعر الذرة النقدي 1 3/4 سنتاً إلى 4.32 دولار للبوشل. وتشير توقعات NOAA للأيام السبعة المقبلة إلى هطول يقل عن 0.5 بوصة على معظم حزام الذرة، مع استثناء ميزوري وشرق أوهايو حيث قد يصل إلى 1–2 بوصة. وأظهرت بيانات مبيعات التصدير أن الالتزامات التراكمية بلغت 8661 مليون طن متري، أي 103% من تقديرات USDA السنوية، بينما جاءت مبيعات المحصول الجديد أعلى 12.5% على أساس سنوي.