彭博策略師警告：美股若調整兩成 比特幣恐下探10,000美元

彭博情報（Bloomberg Intelligence）策略師麥格隆（Mike McGlone）警告，一旦美股出現20%調整，比特幣可能跌向10,000美元。他認為加密貨幣走勢轉弱，或是整體金融市場下行的早期警號。 麥格隆於10月16日發文指出，比特幣自2025年高位逾100,000美元回落，加上政府債券孳息率上升、貨幣環境收緊，可能預示風險資產即將全面逆轉。以10,000美元計算，相當於比特幣近期約82,000美元水平下跌約88%。惟該目標以美股大幅拋售為前提，並非他確認比特幣必然跌至該價。 其論點核心在於比特幣對流動性及投資者風險胃納的歷史敏感度。他認為在擴張期，比特幣經常領先其他投機性市場，故近期弱勢對股票及商品具參考意義。彭博情報的圖表比較比特幣、標普500指數、廣泛金屬指數及銅期貨的50周移動平均線。圖中比特幣移動平均線在急升後掉頭向下，其餘指標相對堅挺。這種背馳意味加密貨幣或早於傳統市場反映金融環境收緊。 近期市況亦印證借貸成本上升的壓力。比特幣早前跌破83,000美元，同期美國國債孳息率上升、美元走強，槓桿倉位遭平倉。債息上升令附息資產相對無息資產更具吸引力；實質利率與比特幣的關係顯示，貨幣環境收緊會削弱投機資產的吸引力。 CryptoQuant創辦人朱基永（Ki Young Ju）對10,000美元的推演並不認同。他於同日反駁麥格隆的看法，指比特幣ETF累計流入約580億美元，企業財務部門持有約130萬枚比特幣。他認為即使這些機構倉位全數逆轉，鏈上估算的成本基礎底部仍接近30,000美元。他亦質疑該目標的歷史依據：比特幣報10,000美元，意味市值對實現價值比率（MVRV）約0.2，遠低於他認定的歷史最差估值底部0.6。 機構資金流向是另一關鍵變數。比特幣近日在兩個交易日內錄得7.29億美元ETF資金流出，反映投資者倉位可迅速轉差。資金流向與歷史MVRV讀數，均不足以保證極端市況下某一價位能夠守穩。 麥格隆的警告，正值金融機構日益關注股市出現更廣泛調整的可能性。國際貨幣基金組織（IMF）近日警告，人工智能驅動的股市拋售可能透過槓桿化的金融市場擴散，並暴露信貸及融資條件的脆弱環節。股債與加密貨幣同步下跌，將令同時持有兩邊槓桿倉位的投資者損失加劇。 但比特幣的長線投資前景仍有爭議。VanEck另行提出500,000美元的估值情境，前提是比特幣在黃金的貨幣價值中佔更大份額。兩種評估都無法確定比特幣下一步的價位：麥格隆的模型着眼宏觀壓力與歷史市場關係，反對觀點則聚焦機構持倉與鏈上估值。關鍵在於，比特幣近期弱勢究竟預示美股更深度調整，還是會在毋須麥格隆極端情境所需的大市下跌下回穩。