美國勞工統計局數據顯示：2025年就業增長下修86.2萬人

美國就業市場的表現，近年被形容得比實況更亮麗。美國勞工統計局（BLS）於2026年8月28日公布年度基準修訂（benchmark revision）初步結果，顯示截至2026年3月的12個月內，實際新增職位較早前公布少7.9萬個。 更受市場關注的是2025年數據的最終修訂。BLS在2026年2月完成對2025年就業增長的調整：原先估計2025年新增約58.4萬個職位，修訂後僅約18.1萬個。按此計算，2025年就業增長被下調約86.2萬至89.8萬個職位，屬自2009年以來最大幅度的百分比下修之一。 2026年8月的初步修訂亦進一步反映同一趨勢：私人部門就業總數被下調17.8萬個。月度報告同樣持續出現回調。2026年7月的就業報告將5月就業人數下修6.6萬、6月下修3.7萬，兩個月份合共減少10.3萬個職位。 為何屢次"估高"？BLS每月就業報告主要依賴「現行就業統計」（Current Employment Statistics）調查，向部分企業抽樣收集數據；每年則會把估算與「就業與工資季度普查」（Quarterly Census of Employment and Wages, QCEW）作基準對照。後者以失業保險實際紀錄建立，覆蓋面更廣。 過去10年，年度基準修訂平均約相當於非農就業總量的0.2%，但2025年的修訂幅度遠超此水平。BLS指出，調查回應率下降是重要因素之一：回覆企業減少時，統計部門需要更依賴模型補足缺口。其中「新生－死亡」（birth-death）模型尤受關注。該模型以新成立企業帶來的職位減去倒閉企業流失的職位作推算，傾向假設新企業形成速度相對穩定；一旦經濟環境轉差，這個假設便可能失效。 對市場與政策而言，較弱的就業軌跡令聯儲局的政策判斷更具難度。若即時數據長期高估新增職位，聯儲局在關鍵決策期或一直以偏強的經濟觀感作依據。BLS預定於2027年2月公布最終基準修訂，屆時將納入完整QCEW數據，以確定數字取代初步估算。