Bitwise: سوق العملات المشفّرة يسجّل ثالث خسارة فصلية متتالية، الأطول منذ 2022

أفادت CoinDesk بأن مراجعة Bitwise لأسواق الربع الثاني 2026 تُظهر أن سوق العملات المشفّرة سجّل عوائد سلبية لثلاثة أرباع متتالية، في أطول سلسلة خسائر من هذا النوع منذ 2022. ومع تراجع الأسعار، تباطأت التدفقات الداخلة إلى صناديق المؤشرات المتداولة الفورية لبيتكوين (Spot Bitcoin ETFs)، كما انخفض نشاط السلسلة وحجم السوق في التمويل اللامركزي (DeFi)، ما وضع السوق الأوسع وصناديق الـETF تحت ضغط متزامن. وانخفض مؤشر Bitwise 10 LargeCap Crypto Index بنسبة 15.4% خلال الربع الثاني، مع إغلاق 8 من أصل 10 أصول ضمن مكوّناته على تراجع. وعزت Bitwise هذا الأداء إلى ضغوط واسعة النطاق على الأصول المشفّرة الرئيسية خلال الربع. وأشار التقرير إلى أن صناديق الـETF الفورية لبيتكوين في الولايات المتحدة شهدت أكبر صافي تدفقات خارجة منذ إطلاقها خلال هذا الربع. وباعتبار هذه الصناديق قناة أساسية لدخول رأس المال المؤسسي إلى سوق بيتكوين، فقد ساهمت التدفقات الخارجة في زيادة ضغوط البيع. في المقابل، شددت Bitwise على أن تدفقات صناديق الـETF ليست أحادية الاتجاه؛ إذ سجلت صناديق بيتكوين سبعة أسابيع متتالية من صافي التدفقات الداخلة حتى مايو 2026، بإجمالي تجاوز 3.4 مليارات دولار، ما يعكس تقلب الطلب المؤسسي خلال هذه الدورة. ورغم استمرار متانة بيانات السلسلة مقارنة بقاع 2022، قالت Bitwise إن نشاط السلسلة وحجم التداول وإجمالي القيمة المقفلة في بروتوكولات DeFi انخفضت جميعها في الربع الثاني. كما ارتفع الارتباط بين الأصول المشفّرة وأسواق الأسهم، لتصبح حركة الأسعار أكثر تماشياً مع أصول المخاطر التقليدية. وعلى صعيد الاتجاهات منذ قاع 2022، ارتفع نشاط معاملات إيثريوم بنحو 13 مرة، وزاد إجمالي القيمة المقفلة في DeFi بأكثر من 60%، كما تضاعفت تقريباً القيمة الإجمالية للعملات المستقرة منذ ذلك القاع. وترى Bitwise أن حجم القطاع إجمالاً بات حالياً نحو ضعفي ما كان عليه عند قاع الدورة السابقة، مع بقاء الأداء السعري هو مجال التأخر الرئيسي. ورغم ضعف الأسعار، تواصل بعض القطاعات المتخصصة التوسع، وعلى رأسها العملات المستقرة وأصول العالم الحقيقي المرمّزة (RWA) وأسواق التنبؤ. وذكرت Bitwise أن أحجام التسوية عبر العملات المستقرة بلغت 2.3 مرة من الحجم الذي تعالجه Visa، وأن حيازات مُصدري العملات المستقرة من سندات الخزانة الأمريكية باتت تتجاوز حيازات معظم الدول. وبحسب بيانات أوردها التقرير، نما سوق ترميز أصول العالم الحقيقي بنسبة 50.3% في النصف الأول من 2026 ليصل إلى 32.89 مليار دولار، ويشمل ذلك بشكل رئيسي أصولاً مثل السندات الحكومية المرمّزة والائتمان الخاص وصناديق الاستثمار. كما ارتفع حجم التداول المتوقّع في سوق المشتقات إلى 43.2 مليار دولار في الربع الثاني، أي بنحو 18 مرة مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وأضافت Bitwise أن منصات Hyperliquid وPancakeSwap وAave حققت كل منها إيرادات تقارب 900 مليون دولار خلال العام الماضي، ما يشير إلى استمرار الطلب على منصات التداول اللامركزي والإقراض والمشتقات. وخلاصة تقييم Bitwise أن استخدام الشبكات ومشاركة المؤسسات في قطاع العملات المشفّرة تحسّنا بشكل ملحوظ منذ قيعان 2022، إلا أن ذلك لا يعني انتهاء الضغوط السعرية قصيرة الأجل.