متداولو السندات يسعّرون احتمالاً يتجاوز 33% لرفع الفائدة من قبل الفيدرالي هذا الأسبوع

للمرة الأولى منذ فترة، لم يعد متداولو السندات يناقشون فقط ما إذا كان مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة، بل باتت الأسواق تُسعّر بجدية احتمال رفعها. ووفقاً لأداة CME FedWatch، تبلغ احتمالات رفع سعر الفائدة القياسي عند ختام اجتماع 28-29 يوليو نحو ثلث الاحتمالات. يستقر نطاق سعر الفائدة المستهدف على الأموال الفيدرالية عند 3.5%-3.75% منذ يناير 2026. تشير بيانات FedWatch خلال الأيام الأخيرة من يوليو إلى أن السيناريو المرجّح ما زال تثبيت الفائدة، باحتمال يقارب 61%-63% لإبقاء المعدلات دون تغيير يوم الأربعاء. إلا أن تسجيل احتمالات تتجاوز 30% للرفع يعد تحولاً ملحوظاً في توقعات السوق. في أسواق التوقعات، تأتي التقديرات أكثر تشدداً على امتداد الأفق الزمني. يمنح Polymarket احتمالاً قدره 64% لحدوث رفع واحد على الأقل خلال 2026. كما يضع احتمالات حدوث رفع بحلول سبتمبر عند 49.5%، أي بما يقارب رمية عملة. تُعد أسعار النفط المرتفعة العامل الأبرز وراء هذا التحول، علماً بأن اجتماع الفيدرالي الأخير في يونيو 2026 انتهى دون أي تغييرات في السياسة. لماذا يهم ذلك أسواق العملات المشفّرة عادةً ما يؤدي ارتفاع الفائدة إلى تشديد السيولة. وعندما تنكمش السيولة، يميل المستثمرون إلى سحب الأموال أولاً من الأصول الأكثر تقلباً ومضاربة. تاريخياً، كان بيتكوين حساساً لإشارات الفيدرالي المتعلقة بأسعار الفائدة؛ فقد أدى مسار الرفع في 2022 إلى هبوط بيتكوين من نحو 47 ألف دولار إلى أقل من 16 ألف دولار. كما أن بقاء احتمال تثبيت الفائدة عند 61%-63% يعكس حالة عدم يقين كبيرة بشأن الخطوة التالية. وحتى إذا ثبّت الفيدرالي الفائدة يوم الأربعاء، فإن مجرد وجود احتمال يتجاوز 30% للرفع يغيّر حسابات متداولي العملات المشفّرة ذوي الرافعة المالية. الصورة الأوسع للمستثمرين تبدو بيانات Polymarket لافتة بشكل خاص. فاحتمال 64% لحدوث رفع واحد على الأقل هذا العام يعني أن السوق يتوقع عموماً تشديد الأوضاع النقدية لا تيسيرها. سيكون قرار الأربعاء عند الساعة 2 ظهراً بتوقيت الساحل الشرقي الأميركي المحفّز المباشر، لكن المؤتمر الصحفي وتوقعات مخطط النقاط (dot plot) التي تليه قد يكونان أكثر تأثيراً. سيراقب المستثمرون المحترفون بيان الفيدرالي لرصد أي تغييرات في اللغة المتعلقة بتوقعات التضخم وسوق العمل، إذ ستحدد هذه الإشارات مسار توقعات الفائدة حتى سبتمبر وما بعده.