هونغ كونغ تطلق شبكة للذهب واليوان لتقليص الاعتماد على العملات المستقرة المرتبطة بالدولار

اكتسبت العملات المستقرة شعبيتها لأنها جعلت نقل الأموال أسهل بكثير قبل أن يتفق العالم المالي على تعريف واضح لها. هذا يفسّر حجم USDT وUSDC: لم تكن بحاجة إلى استبدال نظام الاحتياطي العالمي كي تصبح مؤثرة، بل اكتفت بتحويل الدولار إلى أداة أسهل للحركة عبر الإنترنت، ومع تأثير الشبكة في أسواق الأصول الرقمية أصبح تجاهلها شبه مستحيل. في 7 يوليو 2026، أعلنت بكين وهونغ كونغ حزمة إجراءات لتعزيز دور هونغ كونغ كمركز خارجي لتمويل اليوان. بدأت المدينة تشغيلًا تجريبيًا لنظام مركزي لمقاصة وتسوية الذهب، وأعادت إحياء عقود الذهب الآجلة المقومة بالدولار الأميركي، وأفادت بأنها تدرس إطلاق عقود ذهب آجلة مقومة باليوان. كما وسّعت السلطات تسهيلات أعمال اليوان لدى سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA) إلى 500 مليار يوان، ورفعت الحد السنوي لحصة الاستثمار عبر "Bond Connect" (المسار الجنوبي) إلى 800 مليار يوان. قد تبدو الإجراءات منفصلة تحديثًا متخصصًا يهم متداولي السندات ومراقبي البنوك المركزية. لكن قراءتها كوحدة واحدة تكشف تحوّلًا أعمق في بنية النظام المالي للمدينة. يجري تموضع هونغ كونغ كمكان تصبح فيه سيولة اليوان خارج البرّ الرئيسي، وتسوية الذهب، والوصول إلى أسواق رأس المال الصينية أكثر سهولة للمؤسسات. لا يزال سوق العملات المستقرة يعتمد بدرجة كبيرة على "الدولارات الرقمية"، إلا أن حزمة هونغ كونغ قد تجعل تمويل اليوان وتسوية الذهب أكثر قابلية للاستخدام لدى المؤسسات التي تبحث عن مسارات لا تمر عبر الدولار. الرهان يتمثل في تحويل هونغ كونغ إلى عقدة أكثر كفاءة للنشاط غير المقوم بالدولار، خصوصًا ما يرتبط باليوان وبأصول احتياطية يفهمها المستثمرون عالميًا. مختبر صيني خارجي لفهم مغزى الحزمة، يمكن تفكيكها بحسب وظائفها. البداية الأسهل هي الذهب. شرعت هونغ كونغ في تشغيل تجريبي لنظام مركزي لمقاصة وتسوية الذهب، وتستهدف رفع القدرة التخزينية الإجمالية في المدينة إلى أكثر من 2,000 طن متري خلال ثلاث سنوات. هذه الخطوات قد توسّع دور هونغ كونغ في تداول الذهب وتسويته وتخزينه على نطاق كبير. فالذهب يظل أحد أعمدة التمويل العالمي لأنه أصل احتياطي يحظى بقبول واسع وشرعية تاريخية عميقة؛ حتى عندما تختلف الحكومات والبنوك والمستثمرون حول العملات، يبقى الذهب مفهومًا مشتركًا. على صعيد السيولة باليوان، رفعت HKMA تسهيلات أعمال الرنمينبي لبنوك هونغ كونغ من 200 مليار يوان إلى 500 مليار يوان (نحو 73.6 مليار دولار)، على أن يبدأ سريان التوسعة في 10 يوليو. عمليًا، يمنح ذلك البنوك وصولًا أعمق إلى تمويل اليوان خارج البرّ الرئيسي، ما يسهل تمويل الأنشطة المقومة باليوان خارج الصين وتوسيعها. تمدد أي عملة نفوذها عندما تستطيع المؤسسات الوصول إليها بشكل منتظم، وتسعيرها بثقة، واستخدامها في معاملات أكبر دون الاختناق عند حدود التمويل. أما "Bond Connect" فيخدم جانب أسواق رأس المال ضمن الاستراتيجية نفسها. فرفع الحصة "الجنوبية" يتيح للمستثمرين في البرّ الرئيسي شراء المزيد من السندات الخارجية عبر هونغ كونغ، ما يوسّع دور المدينة كجسر بين رأس المال الصيني والأسواق العالمية. وكلما اتسع الجسر، زاد الاستخدام وتكاثرت أدوار الوسطاء، وتعززت أسباب تعامل المؤسسات مع هونغ كونغ كمركز خارجي جاد لليوان. هذه التحركات تمنح المؤسسات مسارات عملية للعمل خارج منظومة الدولار: من مقاصة الذهب وتخزينه، إلى تمويل معاملات اليوان، إلى الوصول واسع النطاق للسندات الخارجية. النوع ذاته من الأفضلية التشغيلية هو ما ساعد العملات المستقرة الدولارية على الهيمنة داخل عالم الأصول الرقمية؛ إذ يتجه المستخدمون إلى الطريق الأسهل والأكثر سيولة. ما يتجاوز منافسة المُصدرين غالبًا ما يُنظر إلى سوق العملات المستقرة باعتباره سباقًا بين مُصدرين مثل Tether وCircle. هذا يلتقط طبقة واحدة فقط من المنافسة ويتجاهل ما هو أعمق: أي مسار نقدي سيصبح الأسهل للاستخدام من قبل الأفراد والمؤسسات. العملات المستقرة جعلت الدولار قابلًا للبرمجة وسهل النقل. في المقابل، تحاول بكين عبر هونغ كونغ جعل الوصول إلى أصول تقع خارج منظومة الدولار أكثر سهولة ضمن النظام المالي التقليدي. تريد الصين توسيع استخدام اليوان خارج حدودها، لكن ضوابط رأس المال تدفع المتعاملين والمدخرين نحو Bitcoin والعملات المستقرة الدولارية عندما يحتاجون إلى أموال تتحرك بحرية. تقدم هونغ كونغ حلًا جزئيًا لأنها تمنح الصين ساحة خارجية يمكن من خلالها تعميق استخدام اليوان وتوسيع الوصول للأسواق وجذب مشاركة عالمية، مع الإبقاء على رقابة أشد داخل النظام المحلي. الذهب كعامل جذب إضافي يمنح الذهب الخطة بُعدًا إضافيًا من الجاذبية. بناء سوق ذهب أكبر بالتوازي مع توسيع استخدام اليوان قد يستقطب مؤسسات تبحث عن مزيج من التعرض لعملة الصين وأصل احتياطي مستقل عنها. وإذا نجحت هونغ كونغ في ترسيخ نفسها كمحور أكبر للذهب، فقد تكسب مصداقية كمنصة لنشاط احتياطي غير مقوم بالدولار، لا كمجرد قناة لسياسات مالية صينية. هنا يبرز أثر ذلك على العملات المستقرة: فهي سهلت نقل الدولارات عبر شبكات رقمية. أما حزمة هونغ كونغ فتبني بنية تحتية تقليدية لتمويل اليوان، وإتاحة سوق السندات، وتسوية الذهب. الهدف المشترك هو تسهيل التمويل عبر الحدود، لكن الأدوات والغايات مختلفة. مع ذلك، لن يكون طريق اعتماد اليوان سهلًا. فاليوان عملة مُدارة، ما يمنح بكين درجة عالية من التحكم الداخلي لكنها يحدّ من انتشاره الطبيعي في الأسواق العالمية. في المقابل، تستفيد العملات المستقرة الدولارية من الحجم والسيولة والثقة الواسعة في تسعير الدولار. تستطيع هونغ كونغ جعل نشاط اليوان الخارجي أكثر جاذبية، لكنها لا تلغي الكلفة الهيكلية لضوابط رأس المال عبر توسيع نظام مقاصة أو رفع حصة استثمار. بهذا المعنى، تعمل هونغ كونغ كمختبر صيني خارجي للانفتاح المالي: مرونة كافية لجذب رأس المال، ورقابة كافية لإبقاء التجربة ضمن حدود تقبلها بكين. المرحلة التالية من سباق الأصول الرقمية ستكون حول أي المسارات النقدية تصبح الأسهل استخدامًا عبر الحدود. حتى الآن، يلبي عالم الأصول الرقمية هذا الطلب أساسًا عبر الدولارات الرقمية. حزمة هونغ كونغ الأخيرة تُظهر أن الصين تبني مسارًا مختلفًا قائمًا على سيولة اليوان خارج البرّ الرئيسي، وإتاحة سوق السندات، ودور الذهب المستمر كأصل احتياطي. هذا المسار يواجه قيودًا واضحة، لكن إعادة تشكيل النظام المالي العالمي تتقدم عبر مزيج من البرمجيات وإتاحة الأسواق والأصول الاحتياطية والسيطرة السياسية. العملات المستقرة الدولارية تظل التعبير الأوضح عن هذا التحول داخل التشفير، بينما تشير حزمة اليوان والذهب في هونغ كونغ إلى نية الصين التأثير في التحول نفسه من زاوية مؤسسية، خطوة بعد خطوة. نُشر هذا التقرير لأول مرة على CryptoSlate.