بارادايم تُقدّم خطابَ تعليق إلى هيئة CFTC بشأن قواعد أسواق التنبؤ

قدّمت شركة "Paradigm"، إحدى أكثر شركات رأس المال المُغامر نفوذاً في قطاع العملات المشفّرة، خطاب تعليق إلى "Commodity Futures Trading Commission" (CFTC) في 27 يوليو، بشأن مشروع القواعد المقترح لتنظيم أسواق التنبؤ. وتُعد هذه ثاني مداخلة رسمية للشركة أمام الهيئة خلال ثلاثة أشهر، في إشارة إلى أن معركة تنظيم عقود الأحداث باتت أولوية لدى الجهات الداعمة للقطاع. وجاء الخطاب رداً على إشعار القاعدة المقترحة (NPRM) بعنوان "Prediction Markets; Public Interest Determinations" الذي نشرته CFTC في 12 يونيو. ويهدف المقترح إلى وضع إطار يحدّد كيفية مراجعة عقود الأحداث واعتمادها وتداولها على "designated contract markets". المقترح يطرح عملية مراجعة مُنظّمة تمتد 90 يوماً لعقود الأحداث، إلى جانب توضيحات تعريفية مؤثرة للمنصات العاملة في هذا المجال. ومن أبرزها تحديد ما يُعد نشاط "gaming"، وهو تصنيف قد يحسم ما إذا كانت بعض العقود مسموحة بموجب "Commodity Exchange Act" أو ستواجه حظراً فعلياً. كما يتطلب الإطار المقترح تقييم عوامل "المصلحة العامة" قبل منح أي عقد حدث الضوء الأخضر. وكانت مذكرة إرشادية صادرة عن موظفي CFTC في مارس 2026 قد حدّدت بالفعل التزامات على الأسواق المعينة تتعلق بالرقابة وسلامة التسوية. وتأتي القواعد المقترحة للبناء على تلك الأسس، عبر إضافة هيكل أكثر صرامة لعملية اعتمدت إلى حد كبير على "التصديق الذاتي". وخلال فترة النمو السريع هذه، جرى تصديق ذاتي لأكثر من ألف عقد حدث من قبل منصات مختلفة. وكانت بارادايم قد تقدّمت بمداخلة سابقة في 30 أبريل رداً على "Advance Notice of Proposed Rulemaking". وعودتها بعد أقل من ثلاثة أشهر للتفاعل مع NPRM الأكثر تفصيلاً تشير إلى أن الأمر ليس تحركاً عابراً. وتركّز الرسالة، بحسب ما نُقل، على آليات عمل عقود الأحداث وانعكاساتها الأوسع داخل سوق المشتقات، لا على عملة مشفّرة بعينها. في سياق متصل، أفادت منصات مثل "Kalshi" و"Polymarket" بنمو ملحوظ في أحجام التداول، مع إشارة Kalshi إلى وصول الحجم الاسمي إلى مليارات الدولارات. وبالنسبة للمتداولين والمستثمرين النشطين في أسواق التنبؤ، قد تضيف عملية المراجعة لمدة 90 يوماً درجة من الاحتكاك، إذ سيتعين على العقود الجديدة اجتياز المراجعة التنظيمية قبل الإطلاق. في المقابل، يمنح إطار أوضح قدراً من اليقين ويخفف مخاطر أن تقرر CFTC في مرحلة لاحقة إغلاق فئات كاملة من العقود. كما قد تتغير خريطة المنافسة بين منصات أسواق التنبؤ بحسب صياغة القواعد النهائية. فالمنصات التي استثمرت في بنى الامتثال وقدرات الرقابة ستكون أقرب للوفاء بمتطلبات CFTC الخاصة بسلامة التسوية والإشراف على السوق. أما المنصات التي توسعت سريعاً عبر التصديق الذاتي لأعداد كبيرة من العقود دون أنظمة امتثال قوية فقد تواجه تحديات أكبر. وأُغلق باب التعليقات لمدة 90 يوماً في 27 يوليو، وهو اليوم نفسه الذي قدّمت فيه بارادايم خطابها.