مايكل سايلور يلمّح إلى مزيد من مشتريات البيتكوين مع احتفاظ Strategy بـ848,250 عملة

أشار مايكل سايلور، المؤسس المشارك لشركة Strategy، إلى احتمال شراء المزيد من البيتكوين، بعدما كشف أحدث إفصاح أسبوعي عن احتفاظ الشركة بنحو 848,250 بيتكوين وبتكلفة شراء تقديرية قاربت 64 مليار دولار. ولم تؤكد Strategy ما إذا كانت مشتريات جديدة ستتم خلال عطلة نهاية الأسبوع. وفي إفصاح أحدث، اشترت الشركة 250 بيتكوين مقابل 21.5 مليون دولار خلال الأسبوع المنتهي في 11 أكتوبر، بمتوسط تكلفة 86,194 دولارًا للعملة شاملة الرسوم. وبعد هذه العملية، بلغ إجمالي الحيازات 848,250 بيتكوين، في حين بلغت التكلفة التراكمية للشراء نحو 64 مليار دولار بمتوسط سعر 75,444 دولارًا للبيتكوين. وتمثل هذه الحيازات نحو 4.04% من الحد الأقصى المعروض من البيتكوين البالغ 21 مليون عملة، استنادًا إلى سقف المعروض الثابت وليس المعروض المتداول أو المتاح في البورصات. وفي 18 أكتوبر، نشر سايلور على منصة إكس منشورًا قال فيه: «وجدنا متسعًا لمزيد من اللون البرتقالي»، مرفقًا برسم يوضح تاريخ مشتريات Strategy من البيتكوين. تشير الرسالة إلى احتمال مواصلة التراكم، لكنها لا تكشف مبالغ العمليات أو تواريخها أو تؤكد تنفيذ أي صفقة. وكان البيتكوين يتداول قرب 81,000 دولار في 18 أكتوبر، ما أبقى سعر السوق فوق متوسط تكلفة الشراء المعلنة البالغ 75,444 دولارًا. وبحسب بيانات CoinGecko، جرى تداول BTC قرب 81,059 دولارًا، مع نطاق 24 ساعة بين 80,823 و82,178 دولارًا. وقال إفصاح رسمي لStrategy صدر في 12 أكتوبر إن الشركة اشترت 250 بيتكوين بين 5 و11 أكتوبر. ويمكن تمويل المشتريات من مصادر متعددة، منها بيع الأسهم العادية وإصدار أسهم ممتازة واستخدام النقد الحالي. لكن رسمًا جديدًا أو منشورًا على وسائل التواصل لا يثبت إتمام صفقة؛ فالتأكيد يتطلب عادة إفصاحات مالية تحدد عدد البيتكوين المشتراة وإجمالي الإنفاق ورصيد الحيازة. وجاء تمويل هذا الشراء من عائدات بيع أسهم عادية من الفئة A ورمزها MSTR، إضافة إلى 500,000 دولار من النقد المتاح. وباعت الشركة 125,183 سهم MSTR خلال الأسبوع، بجمع نحو 21 مليون دولار صافيًا. وحتى 11 أكتوبر، يبقى نحو 18.81 مليار دولار من أسهم MSTR متاحة للطرح والبيع ضمن برنامج الطرح بسعر السوق. ولا يعني وجود هذه السعة أن الشركة باعت الأسهم أو التزمت باستخدام العائدات لشراء بيتكوين. وبسعر 81,059 دولارًا، تبلغ القيمة السوقية لـ848,250 بيتكوين نحو 68.76 مليار دولار. وبالمقارنة مع تكلفة الشراء المعلنة البالغة 64 مليار دولار، يبلغ الفارق نحو 4.76 مليار دولار، لكنه لا يضع في الحسبان التزامات مالية أخرى أو ضرائب أو تعديلات تقييم. وهذه تقديرات مبنية على سعر السوق ولا تعادل صافي ربح Strategy على مستوى الشركة. وجاء حجم إعادة شراء أسهم STRC متجاوزًا أحدث نفقات البيتكوين. ففي الأسبوع المنتهي في 11 أكتوبر، أعادت الشركة شراء 1,932,145 سهمًا من الأسهم الممتازة الدائمة من الفئة A ذات السعر المتغير Stretch مقابل نحو 192.4 مليون دولار، أي ما يعادل نحو 8.95 ضعف مبلغ 21.5 مليون دولار الذي أنفقته على البيتكوين خلال الفترة نفسها. وتغطي هذه المقارنة عمليتين معلنتين فقط ولا تمثل إجمالي نفقات الشركة. وSTRC إحدى أدوات الأسهم الممتازة التي أصدرتها Strategy لجمع رأس المال ودعم العمليات، وهي تدفع توزيعات عائمة تفرض التزامات مالية مستمرة. وتقلص إعادة شراء الأسهم الممتازة عدد الأوراق القائمة التي ستستحق توزيعات في المستقبل. لكن مستند 12 أكتوبر لا يثبت أن الإدارة اختارت إعادة الشراء لأن عائد STRC بلغ 12.31%، خلافًا لما يزعمه التقرير المقدم. وقد أظهرت تقارير تخصيص رأس المال الأسبوعية السابقة إعادة الشراء ذاتها البالغة 192.4 مليون دولار وشراء 250 بيتكوين. وتناولت تحليلات لاحقة لإعادة شراء الأسهم الفرق بين الأموال المستخدمة لشراء العملات المشفرة وتلك المخصصة لإدارة التزامات الأسهم الممتازة. وبحسب الإفصاحات الرسمية، يبقى نحو 354.8 مليون دولار ضمن برنامج إعادة شراء أوراق الائتمان الرقمية، ومليار دولار إضافي ضمن برنامج منفصل لإعادة شراء أسهم MSTR العادية. وهذه التفويضات لا تمثل عمليات منفذة، بل تشير إلى سعة متبقية في الخطط المعلنة. وتمتلك Strategy أصولًا بقيمة 5.52 مليار دولار. فإلى جانب حيازات العملات المشفرة وإعادة شراء الأسهم الممتازة، كشفت الشركة عن أصول كبيرة مقومة بالدولار. وحتى 11 أكتوبر، بلغت احتياطياتها المخصصة بالدولار 4.88 مليار دولار، مع 640.5 مليون دولار إضافية نقدًا بالدولار، ليصل الإجمالي إلى نحو 5.52 مليار دولار. وتصف مستندات الشركة الاحتياطيات بالدولار بأنها أموال مخصصة لدعم توزيعات الأسهم الممتازة ومدفوعات الفائدة على الديون القائمة. أما أرصدة النقد بالدولار الأخرى فتُستخدم لأغراض مختلفة، منها دعم أنشطة خزينة البيتكوين العامة، وعمليات شراء محتملة للبيتكوين، وتعزيز الاحتياطيات، واستخدامات أخرى لإدارة رأس المال. وبين 5 و11 أكتوبر، استخدمت Strategy 500,000 دولار نقدًا لتكملة الأموال الناتجة عن بيع الأسهم العادية لأغراض شراء البيتكوين. ولا يشير الإفصاح إلى أن كامل مبلغ 5.52 مليار دولار استُخدم في مشتريات بيتكوين جديدة. وكانت الشركة قد ذكرت سابقًا أنها استخدمت جزءًا من نقدها المتاح لإعادة شراء أسهم ممتازة، لذا لا يعتمد مركزها الرأسمالي على حجم حيازاتها من البيتكوين وحده. وفي نشاط خزينة مشابه، تناول مقال مقارن في 14 أكتوبر كيفية إدارة Strategy وشركة ميتابلانيت اليابانية لحيازاتهما من البيتكوين أثناء شراء أسهمهما. وذكر إفصاح Strategy في 12 أكتوبر أن 17.51 مليار دولار من أسهم STRC تبقى متاحة للطرح والبيع ضمن برنامج الطرح. ولم تُبع أي أسهم STRC خلال الأسبوع الأخير، بينما مولت مبيعات الأسهم العادية تقريبًا كامل عملية شراء 250 بيتكوين. وفي نهاية فترة التقرير، احتفظت الشركة بـ640.5 مليون دولار نقدًا عامًا بالدولار و4.88 مليار دولار احتياطيات مخصصة. وكان سايلور قد نشر في 4 أكتوبر رسمًا آخر بعنوان «برتقالي أكثر من أي وقت مضى»، وكانت أحدث حيازة معلنة آنذاك 847,666 بيتكوين. وبعد ذلك أكدت الشركة شراء 1,665 بيتكوين في فترة التقرير السابقة. ونشر موقع Crypto.news سابقًا عن هذا المؤشر في أكتوبر. وجاء منشور 18 أكتوبر بعد بيانات أظهرت مشتريات أصغر من البيتكوين خلال الأسبوع، لكن إعادة شراء كبيرة للأسهم الممتازة. ولتحديد ما إذا كان المنشور قد سبق التداول الفعلي، يلزم مستند جديد يغطي المشتريات بعد 11 أكتوبر.