صناديق بيتكوين المتداولة تمحو عجزاً بـ5.7 مليارات دولار وسط ضغوط جني الأرباح

نجحت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) في محو العجز المسجل في تدفقات عام 2026 بعد عودة قوية للمشتريات، في وقت يواجه فيه أكبر الأصول المشفّرة صعوبة في الحفاظ على مكاسبه الأخيرة. وتُظهر بيانات SoSoValue أن الصناديق المدرجة في الولايات المتحدة جذبت هذا الأسبوع أكثر من 1.7 مليار دولار من الأموال الجديدة، منها 999 مليون دولار في 21 سبتمبر و715 مليون دولار في 22 سبتمبر. وبالوتيرة الحالية، تتجه التدفقات لتجاوز أقوى أسبوع تدفقات هذا العام، حين استقطبت الصناديق نحو 1.92 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 21 أغسطس. واستحوذت BlackRock على حصة كبيرة من الطلب الأخير، إذ جذب صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) قرابة 1.02 مليار دولار خلال أربع جلسات تداول، وفق Arkham Intelligence. عودة التدفقات تسد فجوة 5.7 مليارات دولار تمثل التدفقات الأخيرة انعكاساً حاداً لمسار كان قد راكم عجزاً منذ بداية العام بلغ 5.69 مليارات دولار حتى 13 يوليو. وبحسب بيانات Askthetape، دخل إلى المنتجات نحو 6.04 مليارات دولار منذ ذلك القاع، ما رفع الحصيلة السنوية إلى صافي تدفقات يقارب 349 مليون دولار. وجاء نحو 3.17 مليارات دولار من هذا التعافي خلال الثلاثين يوماً الماضية. وقال محلل صناديق المؤشرات لدى Bloomberg Intelligence، إريك بالتشوناس، إن موجة الطلب المتجددة بدأت تتسارع في أغسطس بعد أن أشار وزير الخزانة Scott Bessent إلى زيادة مشتريات السندات الحكومية طويلة الأجل، وهو ما فسّره بعض المشاركين في السوق كإشارة إلى تصاعد الضغوط في سوق الديون طويلة الأجل. ومنذ ذلك الحين، ارتفع بيتكوين بنحو 35% من قرابة 64,100 دولار إلى ما فوق 85,000 دولار، بينما استوعبت الصناديق نحو 4.6 مليارات دولار خلال الفترة نفسها، وفق بالتشوناس. كما أسهم الارتداد في تعويض خسائر مستثمرين احتفظوا خلال أجزاء من عام 2026 بمراكز في صناديق ETF تحت سعر الشراء. ويُقدَّر متوسط تكلفة بيتكوين المحتفظ به عبر هذه الصناديق قرب 82,000 دولار، ما يعيد المستثمرين إلى أرباح غير محققة مع تداول BTC فوق 85,000 دولار. ويختلف ذلك عن يوليو حين كانت الاستردادات المتواصلة تزيد الضغط على سوق ضعيفة أساساً. جني الأرباح يحد من تأثير مشتريات الصناديق مع تراجع بيتكوين دون 85 ألف دولار ساعدت قوة الطلب على دفع بيتكوين إلى مستوى 87,265 دولاراً خلال الساعات الأربع والعشرين الماضية، لكن الزخم تراجع لاحقاً. ووفق CryptoSlate، جرى تداول العملة عند 84,589 دولاراً وقت النشر، مع تصاعد وتيرة جني الأرباح. وتشير بيانات CryptoQuant إلى أن حاملي المدى القصير أرسلوا نحو 47,600 BTC كانت في وضع ربحي إلى منصات التداول مع اقتراب بيتكوين من 88,000 دولار، في واحدة من أكبر القفزات ضمن هذه السلسلة. وعند أسعار قرب 85,000 دولار، تتجاوز قيمة هذه العملات 4 مليارات دولار، ما يبرز حجم المعروض المحتمل المتجه إلى منصات التداول بالتزامن مع تسارع تدفقات صناديق ETF. ولا تعني الإيداعات في المنصات بالضرورة أن كل العملات المنقولة جرى بيعها، لكن الارتفاع الحاد يعكس نشاطاً أكبر بكثير من جانب حاملي المدى القصير الرابحين قرب القمة المحلية. ويساعد ذلك في تفسير لماذا لم تؤدِّ تدفقات صناديق ETF التي تجاوزت 1.7 مليار دولار هذا الأسبوع إلى صعود متواصل دون انقطاع. في المقابل، تواصل الأموال المؤسسية الجديدة الدخول عبر الصناديق، بينما يستغل مستثمرون اشتروا بيتكوين عند مستويات أدنى موجة الارتداد لتثبيت الأرباح. وحذّرت Santiment من أن قوة الطلب نفسها قد تستدعي الحذر، مشيرة إلى أن تدفقات صناديق ETF الكبيرة بشكل غير معتاد كثيراً ما تركزت حول نقاط انعطاف محلية في السوق، إذ يميل المستثمرون إلى ملاحقة التعرض بعد أن يكون بيتكوين قد حقق بالفعل حركة قوية. ويأتي الارتفاع الأخير منسجماً مع هذا النمط، مع بلوغ الطلب مستوى متطرفاً بعد صعود بنحو 35% خلال الشهر الماضي. وشددت Santiment على أن مثل هذه التدفقات لا تعني بالضرورة انعكاساً فورياً. فقد تستمر المشتريات القوية في دفع الأسعار إلى أعلى، لكن التجارب السابقة توحي بأن الإصدارات الكبيرة على نحو استثنائي قد تتزامن مع تصاعد النشوة، ما يجعل السوق أكثر عرضة عندما يبدأ الطلب الهامشي بالتراجع. ويتزامن هذا الخطر حالياً مع جني أرباح أثقل. فقد أعاد صعود بيتكوين متوسط مستثمر صناديق ETF إلى أرباح غير محققة، وفتح في الوقت نفسه المجال لحاملي المدى القصير الذين اشتروا عند أسعار أقل لتوزيع العملات مع قوة السوق. واستمرار الإصدارات الجديدة في الصناديق يمنح السوق قدرة أكبر على امتصاص هذا المعروض. أما إذا تباطأ طلب الصناديق في وقت تبقى فيه إيداعات حاملي المدى القصير إلى المنصات مرتفعة، فسيصبح بيتكوين أكثر اعتماداً على مشترين فوريين آخرين للحفاظ على موجة صعود أعادت بالفعل شريحة كبيرة من المستثمرين الجدد إلى منطقة الربحية.