Charles Schwab: valore "equo" del Bitcoin a 95.000 dollari, stimato sui costi di mining

Charles Schwab prova a dare un numero al "fair value" del Bitcoin con un approccio poco spettacolare ma molto concreto: quanto costa produrre un BTC. Jim Ferraioli, Director of Digital Currencies Research and Strategy del gruppo, stima un valore equo intorno a 95.000 dollari, partendo dai costi sostenuti dai miner meno efficienti. Il modello, costruito su dati Glassnode, distingue due fasce. I miner efficienti, con hardware moderno e accesso a energia a basso costo, producono un Bitcoin a circa 60.000 dollari. I miner inefficienti, con macchine più datate o bollette elettriche più care, arrivano invece a costi nell'ordine dei 95.000 dollari per moneta. Per Ferraioli, quest'ultimo livello rappresenta il riferimento di fair value di breve periodo, di norma con un piccolo premio. La logica è simile a quella delle materie prime: se estrarre un BTC costa 95.000 dollari, per mantenere economicamente sostenibile una quota ampia della rete il prezzo di mercato tende a gravitare su quel livello o sopra. La soglia dei 60.000 dollari, legata ai miner più competitivi, funge da supporto fondamentale: sotto quel prezzo anche le operazioni più efficienti iniziano a soffrire. Schwab osserva che i 60.000 dollari coincidono anche con un indicatore tecnico seguito dal mercato: la media mobile a 200 settimane, oggi nell'area 60.000–62.000 dollari. Questo, nella lettura della società, rafforza l'idea che i costi di produzione possano offrire un ancoraggio utile. Il framework è tornato centrale nelle fasi del 2026 in cui il Bitcoin è sceso sotto 80.000 dollari: a quei livelli una parte rilevante dei miner risultava in perdita rispetto alla stima di costo a 95.000 dollari. Nell'analisi diffusa tra giugno e luglio, Schwab ha continuato a richiamare questi "pavimenti" di costo come principale indicatore fondamentale, anche con prezzi ben sotto il presunto valore equo. Il livello dei 95.000 dollari, secondo la banca, non è solo teorico: in cicli precedenti ha agito anche da area di resistenza, dove la dinamica domanda-offerta si è già manifestata. Sul piano istituzionale, l'ingresso di Schwab in un'analisi più strutturata del comparto cripto viene letto come un segnale di maturazione. Ferraioli è arrivato in Schwab nel 2025 da Morgan Stanley e la società sta ampliando in modo sistematico le proprie capacità di ricerca. Modelli basati sull'economia del mining risultano familiari alla finanza tradizionale perché ricalcano l'analisi delle commodity: variabili misurabili come costo dell'energia, ammortamento dell'hardware e spese infrastrutturali. Per gli investitori, la conclusione è netta: se il modello regge, un Bitcoin scambiato sensibilmente sotto 95.000 dollari implica un mercato che prezza l'asset al di sotto del costo marginale di produzione. I 60.000 dollari diventano la "linea nella sabbia": punto di pareggio per i miner efficienti, area di supporto tecnica con la 200 settimane e livello in cui, secondo Schwab, potrebbero emergere le opportunità di acquisto più aggressive durante le correzioni. Resta il rischio tipico dei mercati guidati dal sentiment: vendite intense possono spingere i prezzi sotto i costi di produzione per periodi prolungati, come accaduto nel 2022. Inoltre i miner non spengono immediatamente: molti continuano a operare in perdita per mesi in attesa di un recupero, ritardando quella contrazione dell'offerta su cui il modello fa leva per sostenere i prezzi.