Borse di Giappone e Corea del Sud in forte calo tra timori sul settore AI

Le piazze azionarie di Giappone e Corea del Sud hanno aperto in forte ribasso martedì, penalizzate dal peggioramento del sentiment sull'intero comparto dell'intelligenza artificiale. A pesare, le preoccupazioni legate a un importante accordo di fornitura per l'AI che coinvolge NVIDIA (NVDA.O) e a una concorrenza di mercato sempre più intensa. In Giappone il Nikkei 225 è arrivato a perdere oltre il 4% in intraday, toccando il minimo dal 22 maggio, mentre il TOPIX ha ceduto fino al 2,7%. In Corea del Sud il KOSPI è sceso dell'8%, attivando un circuit breaker con sospensione delle contrattazioni per 20 minuti. In precedenza, la Korea Exchange aveva anche azionato brevemente il meccanismo "sidecar" sul KOSPI, bloccando gli ordini di vendita programmati. A guidare i ribassi sono stati i titoli dei semiconduttori e delle apparecchiature: Tokyo Electron, Kioxia, Samsung Electronics e SK Hynix hanno segnato flessioni superiori al 9%. SK Hynix è arrivata a crollare fino al 30%, il peggior calo giornaliero della sua storia; Kioxia ha perso fino al 18%, la discesa più marcata da novembre dello scorso anno. Con l'accelerazione delle vendite sul settore a livello globale, si è indebolita ulteriormente la fiducia nella tenuta del boom dell'AI. Nel contesto di operazioni legate all'intelligenza artificiale per oltre 750 miliardi di dollari, il costo delle coperture assicurative sul credito di NVIDIA (credit default insurance) è aumentato, trascinando al ribasso i tecnologici. Hideyuki Ishiguro, chief strategist di Nomura Asset Management, ha osservato che le notizie su grandi accordi d'investimento legati a NVIDIA hanno accresciuto la percezione del rischio di credito, letta dagli investitori come un segnale negativo. Ishiguro ha anche segnalato che i progressi della Cina nelle apparecchiature per la produzione di semiconduttori rappresentano una minaccia per i fornitori giapponesi, storicamente forti in questo segmento. Il movimento riflette timori crescenti su posizionamenti troppo affollati nelle azioni legate allo sviluppo dell'AI e su livelli di debito societario in aumento. Jung In Yun, CEO di Fibonacci Asset Management Global, ritiene che "le recenti vendite sui semiconduttori sembrino guidate più da un brusco deterioramento del sentiment che da cambiamenti diretti nei fondamentali", aggiungendo che gli investitori "mettono sempre più in dubbio che il ritmo di spesa per l'infrastruttura AI sia sostenibile". Secondo Chris Larkin di Morgan Stanley E*Trade, "questa settimana è piena di potenziali sorprese, in bene o in male": le variabili principali potrebbero essere geopolitica e prezzi del petrolio, mentre "una reazione ottimista a utili solidi dei Magnificent Seven non è garantita", soprattutto se i livelli di spesa per l'AI continueranno a sorprendere. In una nota ai clienti, Kyle Rodda, senior analyst di Capital.com, ha scritto che "queste società incarnano temi chiave che oggi guidano il sentiment: investimenti e spese eccessive delle aziende AI, che gli investitori temono possano erodere i rendimenti". Nel corso della settimana sono attesi i conti di diverse big tech, tra cui Meta Platforms Inc. (META). L'annuncio di Meta, fatto all'inizio del mese, di voler vendere capacità di calcolo AI in eccesso ha alimentato dubbi sulla domanda. Apple Inc. (AAPL) ha avvertito di pressioni sui costi e, secondo indiscrezioni, starebbe facendo lobbying per ottenere l'approvazione all'acquisto di componenti di memoria da concorrenti. Gli investitori attendono anche i risultati completi di Samsung Electronics per il trimestre di giugno. Kim Minji, portfolio manager di Seoul Must Asset Management, ha dichiarato che il maggiore produttore mondiale di chip di memoria tradizionale sta colmando il gap con SK Hynix nel segmento HBM. E benché SK Hynix sia attesa a un'altra trimestrale record mercoledì, il sentiment appare nettamente indebolito: il timore centrale è che aumenti prolungati dei prezzi delle memorie possano spingere i clienti a ridurre i volumi d'acquisto e a cercare alternative a costo inferiore. Dopo il massimo storico di giugno, SK Hynix ha perso il 38% tra timori di congestione degli scambi e di leva finanziaria in grado di amplificare la volatilità. In questa fase correttiva, il calo della capitalizzazione della società è stato il secondo più ampio al mondo, dietro solo a SpaceX (SPCX). In poco più di un mese, circa 470 miliardi di dollari di valore di mercato sono evaporati da SK Hynix. Considerata fino a poco tempo fa uno dei trade AI più gettonati a livello globale, la società è diventata una delle posizioni più controverse nei portafogli. Shawn Oh, head of cash equity di NH Investment & Securities in Corea, ha scritto in un report che SK Hynix resta un titolo "molto attraente da comprare" ai prezzi attuali, grazie anche alla riduzione della leva da parte degli investitori retail coreani. Ha però aggiunto che il mercato sta riducendo l'esposizione azionaria in vista della stagione delle trimestrali tech negli Stati Uniti. Il consenso si attende che i ricavi di SK Hynix nel trimestre di giugno più che triplichino su base annua, arrivando a circa 57 miliardi di dollari, mentre l'utile operativo è visto in aumento di sei volte anno su anno. James Ooi, market strategist di Tiger Brokers, ritiene che la trimestrale abbia un significato che va oltre la società: "La performance di SK Hynix potrebbe essere un barometro del sentiment per l'intero settore globale dell'hardware per l'AI". Poiché molte attese risultano già incorporate nei prezzi, ha avvertito che "anche un lieve scostamento al ribasso potrebbe innescare una reazione forte". Hebe Chen, senior market analyst di Vantage Global Prime, ha osservato che "le vendite recenti tra i produttori di chip indicano che le preoccupazioni su spesa, ritorni e valutazioni si stanno approfondendo, non attenuando". Con diversi catalizzatori rilevanti in arrivo, la scarsa propensione a comprare sui ribassi suggerisce che gli investitori attendono segnali più solidi prima di aumentare di nuovo l'assunzione di rischio.