Gli USA chiudono una scappatoia sull'export di chip AI verso la Cina: impatto sulle vendite Nvidia

Il Dipartimento del Commercio statunitense ha stretto le maglie dei controlli sull'export di semiconduttori, chiudendo una scappatoia che consentiva di far arrivare chip avanzati per l'intelligenza artificiale a operazioni riconducibili alla Cina tramite canali indiretti. Le linee guida aggiornate, diffuse il 31 maggio, impongono ora una licenza di esportazione per gli articoli di calcolo avanzato venduti a entità con sede in Cina anche quando l'acquisto avviene attraverso controllate in Paesi come Malesia e Singapore. Nel settore dei chip la prassi era nota: secondo le ricostruzioni, il meccanismo avrebbe permesso l'arrivo presso attività controllate dalla Cina di centinaia di migliaia di processori Nvidia Blackwell e Rubin. In precedenza, aziende cinesi potevano costituire società in Paesi terzi e acquistare chip Nvidia avanzati senza attivare i requisiti di licenza che si applicavano a una vendita diretta verso la Cina. Le nuove indicazioni del Dipartimento del Commercio spostano il perimetro sul quartier generale dell'acquirente: nel mirino finiscono le entità con sede in Paesi del "Country Group D:5" (che include la Cina) o a Macao, indipendentemente da dove si trovi la controllata che effettua materialmente l'acquisto. Il quadro regolatorio è in evoluzione dal 2022, con aggiustamenti successivi. A dicembre 2025 era stata concessa una finestra per esportazioni limitate della variante H200; ulteriori revisioni nei primi mesi del 2026 hanno alimentato l'incertezza sulle prossime mosse. La regola "AI Diffusion", introdotta nel 2025 come impianto di riferimento, avrebbe dovuto rappresentare una cornice completa, ma l'uso di controllate all'estero è diventato una delle principali falle dell'intero sistema di controllo. Il CEO di Nvidia Jensen Huang ha già riconosciuto la situazione: l'azienda ha "in gran parte ceduto" una parte significativa del mercato diretto dei chip AI in Cina a concorrenti domestici come Huawei. Per gli investitori Nvidia, la chiusura della scappatoia elimina un canale di ricavi che di fatto funzionava da valvola di sfogo rispetto alle restrizioni formali. Se davvero il canale tramite controllate facilitava acquisti nell'ordine di centinaia di migliaia di chip avanzati, la domanda ora bloccata potrebbe non essere stata pienamente scontata dal mercato. Anche il mondo cripto è interessato. Progetti che costruiscono reti decentralizzate di calcolo AI, marketplace di GPU tokenizzate e protocolli DeFi alimentati dall'AI dipendono, in misura variabile, da disponibilità e prezzi dei chip più avanzati. I token legati all'AI hanno già mostrato sensibilità alle notizie su Nvidia; un'esposizione simile riguarda anche i prodotti di equity tokenizzata collegati a Nvidia o al comparto più ampio dei semiconduttori.