Индикатор BullBear от Bank of America завершил сигнал на продажу на 7,4; краткосрочная осторожность сохраняется

Автор: Rita Чрезмерный оптимизм угасает, но потоки фондов показывают, что инвесторы не держат недовес в рисковых активах. Индикатор BullBear от Bank of America снизился с 8,1 до 7,4, завершив сигнал на продажу, действовавший с 26 мая. В фонды акций за неделю пришло $64,5 млрд, а в технологии — рекордные $196 млрд с начала года. Bank of America сохраняет осторожность на ближайшие 3–4 недели. Согласно отчету о потоках фондов от 15 октября 2026 года, снижение индикатора было вызвано ухудшением широты глобального рынка акций, медвежьими позициями хедж-фондов по нефти и фьючерсам на S&P 500, сокращением позиций по золоту и ослаблением притоков в высокодоходные облигации и долг развивающихся рынков. Частично это компенсировали сильные притоки в технологические фонды. Индикатор опустился ниже 8,0, что завершило сигнал на продажу. За период сигнала на продажу S&P 500 вырос на 3,0% при максимальной просадке 4,5%; Nasdaq 100 потерял 0,2% при просадке 11,3%; MSCI World прибавил 1,1% при просадке 4,4%; ETF высокодоходных облигаций снизился на 4,1% при просадке 4,7%. Bank of America отмечает, что снижение индикатора отражает ухудшение широты глобального рынка акций, рост медвежьих ставок хедж-фондов по нефти и фьючерсам на S&P 500, ослабление бычьего настроя по золоту и более слабые потоки в высокодоходные облигации и долг развивающихся рынков. Частично негатив компенсировали сильные притоки в технологические фонды. Унаследованный индикатор Bullish/Bearish опустился с 5,6 до 5,1, от пика 8,0 от 1 сентября. Правило ширины Bank of America показывает: нетто 52% глобальных фондовых индексов находятся в зоне перепроданности, максимум с апреля 2025 года. Сигнал на покупку рисковых активов возникнет, если нетто 88% рынков упадут ниже 50- и 200-дневных скользящих средних. По мнению Bank of America, в краткосрочной перспективе этот уровень вряд ли будет достигнут, если только перекупленные индексы США, Тайваня, Бразилии и других рынков не снизятся на 6–10%. Притоки в фонды акций достигли рекорда. За неделю в фонды акций поступило $64,5 млрд, в ETF — $73,2 млрд, из взаимных фондов вывели $8,6 млрд. Годовые притоки в глобальные акции достигли $1,3 трлн с начала года — рекорд. В американские акции годовые притоки составили $636 млрд, в облигации инвестиционного уровня — $480 млрд, в технологические фонды — $196 млрд, в южнокорейские акции — $76 млрд. Из потребительских фондов годовой отток составил $18 млрд — рекорд. Технологические фонды привлекли $196 млрд за год — рекорд. Американские фонды акций получили $636 млрд, глобальные — $1,3 трлн. Южнокорейские фонды акций привлекли $76 млрд, несмотря на падение KOSPI на 30% от июньского пика; с августовского пика из каждых $100 выведено лишь $5. Потребительские фонды зафиксировали отток $18 млрд — рекорд. В облигационные фонды пришло $11,8 млрд — 77-я неделя подряд с притоком. В гособлигации США поступило $3,6 млрд — 16-я неделя подряд, самая длинная серия с августа 2024 года. В облигации инвестиционного уровня пришло $3,5 млрд, годовые притоки достигли рекордных $480 млрд. Из высокодоходных облигаций вывели $900 млн — третья неделя оттока подряд. В долг развивающихся рынков пришло $800 млн — 11-я неделя притоков. В муниципальные облигации поступило $4,5 млрд — 26-я неделя притоков. Аллокация частных клиентов в акции — на рекорде. Частные клиенты Bank of America управляют $4,7 трлн активов. Доля акций составляет 66,4% — исторический максимум, доля облигаций — 17,1% около исторических минимумов, доля денежных средств — 9,3% — рекордно низко. Клиенты продолжают наращивать вложения в акции: вложения в акционные ETF выросли на 0,2% за неделю и на 8,0% с начала года. Вложения в облигации начали расти: в гособлигации США со сроком погашения через 2–10 лет добавили $11 млрд, в краткосрочные гособлигации — $4,5 млрд с июня. За четыре недели розничные клиенты покупали муниципальные облигации, банковские кредиты и промышленные ETF, продавали ETF потребительских товаров повседневного спроса, долга развивающихся рынков и потребительских товаров длительного пользования. Bank of America отмечает: аллокация розничных клиентов в акции на рекордных максимумах, в облигации — около исторических минимумов, в денежные средства — на рекордных минимумах. Позиции в рисковых активах экстремальны. Акционные ETF составляют 21% активов частных клиентов, долговые — 19%. Доля долга у частных клиентов — 17% против долгосрочного среднего 25%. Доля денежных средств — 9% против среднего 12%. Bank of America считает, что такая аллокация говорит о высокой склонности к риску, но вложения в облигации начинают расти. Bank of America временно осторожна. На ближайшие 3–4 недели рекомендуется защитная позиция. Среди факторов: реальная доходность 3%, ожидания повышения ставки ФРС 28 октября, напряженность США—Иран и Россия—Украина, цены на нефть, риск победы демократов на промежуточных выборах и ценовое поведение компаний, тратящих на ИИ, и их кредиторов. Bank of America ожидает, что повышение ставки ФРС в октябре восстановит доверие, что приведет к дополнительному снижению доходности долгосрочных гособлигаций США на 20 базисных пунктов и ограничит давление на рисковые активы, если опасения по поводу финансирования ИИ ослабнут. Bank of America отмечает: после промежуточных выборов новых серьезных трений между Китаем и США не возникло. Встречи лидеров Китая и США запланированы на 18 ноября на APEC в Шэньчжэне и 14 декабря на G20 в Майами. Bank of America увеличивает аллокацию в бенефициаров пиковой доходности: малую капитализацию, REIT и потребительские товары длительного пользования. Октябрьский опрос управляющих показывает минимальную с июля 2008 года аллокацию в потребительские товары длительного пользования. Bank of America не увеличивает вложения в технологии: октябрьский опрос указывает на максимальный с августа 2020 года перевес в технологиях, при этом формируется консенсус о пузыре ИИ к 2027 году. Долгосрочная аллокация: Bank of America позитивно смотрит на золото, сырье и развивающиеся рынки, рекомендует сокращать облигации и сохранять структурный недовес в Китае. По мнению банка, макроэкономика и рынки в 2027 году будут определяться ИИ, а внимание сосредоточено на ценах на полупроводники. Рост цен на полупроводники сигнализирует о бычьем сценарии: гонка расходов на ИИ продолжается. Падение цен указывает на дальнейшее ужесточение кредитования ИИ, пик роста капзатрат на ИИ и снижение номинального ВВП в 2027 году ниже ожиданий. Доходность активов будет определяться доходом, а вклад капитального роста — меньше. Индикатор BullBear от Bank of America завершил сигнал на продажу, но отход от экстремального оптимизма потребует времени. Притоки в фонды акций на рекордных уровнях, аллокация частных клиентов в акции на исторических максимумах, позиции в рисковых активах экстремальны. Bank of America рекомендует сохранять осторожность в краткосрочной перспективе, после промежуточных выборов наращивать малую капитализацию, REIT и потребительские товары длительного пользования, а в долгосрочной перспективе оставаться быками по золоту, сырью и развивающимся рынкам. Дисклеймер. Этот материал подготовлен Chaoxiang Research на основе компиляции и интерпретации стороннего брокерского исследования (Bank of America, 15 октября 2026 года) и публичной рыночной информации. Рейтинги, целевые цены, прогнозы прибыли и связанные суждения отражают мнения аналитиков брокера и позицию соответствующего института, а не Chaoxiang Research, и не являются инвестиционной рекомендацией. Рынок подвержен рискам; решения принимайте самостоятельно. Материал не должен использоваться как основание для покупки или продажи ценных бумаг.