CFTC запрашивает мнения рынка по будущей модели регулирования рынков прогнозов

Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) начала пересмотр подходов к регулированию рынков прогнозов и вынесла вопрос на публичное обсуждение. 12 марта ведомство выпустило предварительное уведомление о подготовке правил (Advance Notice of Proposed Rulemaking, ANPRM), предложив участникам рынка высказаться о том, как следует оценивать, допускать и контролировать так называемые event contracts. Повод очевиден: обороты стремительно растут. Платформа Kalshi сообщила, что ее недельные объемы торгов увеличились с 300 млн долларов до 3 млрд долларов в период с сентября 2025 года по март 2026 года. Десятикратный рост за полгода закономерно привлек внимание регулятора. Опубликованный 16 марта в Federal Register ANPRM охватывает шесть блоков вопросов. Среди них — базовые принципы регулирования, соображения общественного интереса, риски манипулирования, уязвимости к инсайдерской торговле и отдельная тема — использование блокчейн-технологий в инфраструктуре рынков прогнозов. Event contracts по сути представляют собой бинарные ставки "да/нет" на наступление конкретного события: при реализации события контракт выплачивает фиксированную сумму в 1 доллар, при отсутствии события — не выплачивает ничего. CFTC курирует такие инструменты более 20 лет, но структура рынка заметно изменилась. Блокчейн-платформы предложили новые механизмы торговли, расчетов и клиринга, а действующие правила изначально не учитывали технологии распределенного реестра. Срок приема комментариев завершился 30 апреля, и отклик оказался масштабным: CFTC получила более 1 500 писем от широкого круга участников, включая биржи, букмекерские компании и блокчейн-фирмы. К концу мая ведомство перешло к следующему этапу и направило проект уведомления о предлагаемом нормотворчестве на рассмотрение в Управление информации и регуляторной политики Белого дома (Office of Information and Regulatory Affairs, OIRA). Параллельно с ANPRM CFTC выпустила консультативное письмо Advisory Letter No. 2608, напомнив, что действующие запреты на мошенничество, манипулирование и инсайдерскую торговлю в полной мере распространяются и на event contracts. В документе отдельно акцентированы контракты, связанные со спортом, — категория, к которой повышено внимание на фоне размывания границы между регулируемыми рынками прогнозов и спортивным беттингом. Рывок Kalshi — с 300 млн до 3 млрд долларов недельного оборота примерно за шесть месяцев — отражает темпы внедрения, которых большинство финансовых продуктов не достигает. Для инвесторов ключевым станет фокус регулятора на предотвращении инсайдерской торговли. Для блокчейн-платформ это может быть особенно сложной задачей: псевдонимность участия там часто является встроенной особенностью. Отдельной точкой напряжения остаются спортивные event contracts. Слишком широкая трактовка со стороны CFTC может затронуть инструменты, которые больше похожи на спортивные ставки, чем на финансовые контракты, и привести к конфликтам юрисдикций с регуляторами игорного рынка на уровне штатов. Проверка проекта правил в Белом доме добавляет неопределенности: в ходе межведомственного согласования предложения нередко существенно меняются, а сроки появления финальных норм остаются неясными. Масштаб отклика — более 1 500 комментариев — показывает, что участники по всей экосистеме, от традиционных бирж и криптоориентированных протоколов до букмекерских операторов Лас-Вегаса, считают будущие правила определяющими для многомиллиардного рынка.