Китай сократил вложения в гособлигации США до $591 млрд, иностранные инвесторы добавили $83 млрд

Главное Вложения Китая в Treasuries упали до минимума за 18 лет Совокупный объём иностранных вложений вырос на $83,3 млрд Канада и Великобритания компенсировали сокращение азиатских держателей Китай сократил заявленные вложения в госдолг США до $590,7 млрд в августе — минимум за 18 лет. Совокупный объём иностранных вложений в американские Treasuries за тот же месяц вырос на $83,3 млрд. Расхождение опровергает представление о том, что уход Китая непременно означает обвал международного спроса на долг США. Портфели Пекина и Токио заметно сократились, тогда как инвесторы, держащие бумаги через Канаду, Великобританию и Бельгию, нарастили позиции. По данным Минфина США, опубликованным 16 октября, вложения Китая снизились на $27,3 млрд с $618 млрд в июле — продолжение долгосрочного сокращения с пика около $1,32 трлн в 2013 году. Китай опустился ниже $600 млрд Китай остаётся третьим по величине заявленным иностранным держателем Treasuries после Японии и Великобритании. Его портфель в $590,7 млрд примерно на 55% меньше пика 2013 года. Япония тоже сократила вложения в августе — на $35,6 млрд, до $1,068 трлн. Великобритания двигалась в обратную сторону: плюс $11,2 млрд, до $1,0095 трлн, впервые преодолев порог $1 трлн. Канада показала один из крупнейших приростов — плюс $38,3 млрд, до $464,6 млрд; Бельгия — около плюс $19,8 млрд, до $490,5 млрд. В сумме эти изменения подняли совокупные заявленные иностранные вложения до $9,332 трлн против $9,248 трлн в июле. Расхождение важно на фоне того, что госдолг США превысил $40 трлн, а инвесторы, финансирующие заимствования Вашингтона, привлекают всё больше внимания. Почему уход Китая не означает обвала иностранного спроса Данные Минфина отражают рыночную стоимость и место хранения бумаг на конец месяца, а не прямой учёт покупок и продаж каждого правительства. Сокращение заявленных вложений Китая может отражать как прямые продажи, так и погашение бумаг, переоценку или изменение юрисдикции хранения. Минфин прямо предупреждает: бумаги, хранящиеся у посредников в третьих странах, могут не приписываться конечным бенефициарам. Поэтому рост канадских вложений на $38,3 млрд не доказывает, что канадские инвесторы купили именно на эту сумму, а падение китайских не подтверждает эквивалентных нетто-продаж Пекина. При этом устойчивое сокращение вписывается в общую картину диверсификации резервов. Китай параллельно наращивает золотые резервы: официальные запасы выросли в сентябре 23-й месяц подряд. Тренд показывает, что центробанки могут менять структуру резервов, не отказываясь полностью от активов в долларах. Главный вопрос рынка — стоимость заимствований США Иностранный спрос важен, поскольку США приходится постоянно рефинансировать долг и финансировать новые дефициты. Данные Минфина на 2026 финансовый год показывают федеральный дефицит около $2 трлн при расходах на обслуживание долга примерно $1,36 трлн в год. Рост доходности Treasuries способен увеличить стоимость рефинансирования, хотя заявленные вложения отдельных стран не определяют направление ставок. Инвесторы в облигации всё чаще оценивают, достаточно ли высокая доходность компенсирует инфляционные и фискальные риски. Это объясняет, почему аргумент PIMCO об оценке расходится с предупреждениями о растущем долговом бремени Америки. Минфин также расширил операции по выкупу облигаций для поддержания работы рынка на фоне давления на длинные выпуски.