Уоллер из ФРС призвал не спешить с повышением ставок: "Дайте дезинфляции шанс"

Член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер призвал коллег взять паузу перед тем, как снова ужесточать политику. Выступая 3 сентября, он дал понять, что на ближайшем заседании FOMC предпочел бы оставить целевой диапазон ставки по федеральным фондам без изменений — на уровне 3,5%–3,75%, чтобы дать последним данным по инфляции время проявить себя. Ключевой тезис Уоллера прозвучал предельно прямо: "Дайте дезинфляции шанс. Мы можем подождать одно заседание". Аргументация опирается на заметно более благоприятную динамику базовой инфляции: трехмесячный показатель core-инфляции снизился с 4,76% в феврале до 3,05% по июль включительно. Это все еще существенно выше целевых 2% ФРС, но направление движения, по словам Уоллера, "обнадеживает". Он также указал на ограниченную эффективность небольшого шага: разовое повышение на 25 б.п., по его оценке, вряд ли существенно приблизит CPI к цели. Текущие денежно-кредитные условия, как считает Уоллер, лишь слегка ограничительные — то есть нынешний уровень ставок уже оказывает давление на инфляцию. Фон при этом остается сложным. Тарифы, введенные в 2025 году, продолжают отражаться на цепочках поставок и потребительских ценах. Высокие энергозатраты на фоне продолжающихся военных конфликтов на Ближнем Востоке удерживают себестоимость в ряде отраслей на повышенных уровнях. Отдельным фактором неопределенности он назвал спрос, подпитываемый ИИ, который формирует новые ценовые механизмы, еще не до конца понятные экономистам. Уоллер подчеркнул, что пауза не означает отказ от дальнейших шагов. Если ближайшие данные по инфляции окажутся слабее ожиданий, пересмотр текущей позиции будет возможен. Ранее он предупреждал, что устойчиво высокая базовая инфляция может потребовать более жесткой политики. Позиция Уоллера отражает эволюцию его взглядов. В 2026 год он входил с относительно "голубиным" настроем, рассчитывая на более быстрое охлаждение инфляции. Когда этого не произошло, он сместился к более выраженному подходу, основанному на данных. На этом фоне его линия заметно отличается от позиции председателя ФРС Кевина Уорша, который, по сообщениям, склоняется к более агрессивным решениям по ставкам. Суть аргумента Уоллера — во времени: еще один месяц статистики не подорвет доверие к ФРС, тогда как преждевременная реакция на неполную информацию может обойтись дороже. Для рынков его комментарии означают краткосрочную передышку от опасений новых повышений. Сохранение диапазона 3,5%–3,75% дает рисковым активам, включая акции, больше пространства. Если очередная порция данных подтвердит снижение инфляции, укрепится сценарий более длительной паузы. Если показатели вернутся ближе к февральским 4,76%, дискуссия быстро сместится в сторону ужесточения.