Золото впервые с 2022 года вошло в фазу медвежьего рынка

9 июня золото официально перешло в зону медвежьего рынка, просев более чем на 20% от январского пика. В последний раз такой статус "жёлтый металл" получал в 2022 году — и это происходит всего через несколько месяцев после периода, когда ставка на золото казалась безошибочной. Снижение развернуло котировки от исторического максимума конца января — около $5,600 за унцию — к диапазону примерно $4,100–$4,300 к середине июня. Катализатором распродажи стал резкий провал 9 июня: спотовая цена золота упала на 3.2%, прервав серию из 660 дней, в течение которых металл торговался выше 200-дневной скользящей средней. Усиление доллара США повысило стоимость золота для покупателей за пределами США. Рост реальной доходности гособлигаций (с учётом инфляции) увеличил альтернативные издержки владения активом без купона, таким как золото. Существенным фактором стали и сильные данные по рынку труда США. Уверенная статистика по занятости сместила ожидания рынка от снижения ставок к возврату прогнозов о возможных повышениях ставки ФРС. Одновременно геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке подтолкнула цены на нефть вверх, подпитывая инфляционные ожидания. При этом рост этих рисков также повышает вероятность более жёсткой денежно-кредитной политики, что в итоге может давить на золото. За пять месяцев — от рекордов к "медвежьей" зоне. В январе золото поднималось примерно до $5,598–$5,608 за унцию — уровня, который ещё год назад выглядел бы маловероятным. Покупки со стороны центральных банков оставались устойчивым драйвером: суверенные институты по всему миру наращивали золотые резервы рекордными темпами в течение 2024 и 2025 годов. Этот институциональный спрос, в сочетании с геополитической неопределённостью и ожиданиями смягчения политики, обеспечил ралли на 70% от минимумов середины 2025 года. Предыдущий заход золота в медвежий рынок пришёлся на 2022 год, когда агрессивный цикл повышения ставок ФРС ударил почти по всем классам активов. Что это значит для инвесторов. Сообщается, что ряд аналитиков снизили краткосрочные ориентиры по золоту. При этом долгосрочные оценки крупных институтов, включая J.P. Morgan, остаются позитивными на более поздний период 2026 года: предполагается, что по мере стабилизации рынков и сохранения инфляционных рисков металл может частично восстановить позиции. Традиционная поддержка со стороны центробанков полностью не исчезла, а исторические наблюдения показывают, что суверенные покупки часто формируют "пол" цен при затяжных распродажах. На этом фоне Bitcoin демонстрировал относительную устойчивость, тогда как золото испытывало давление из-за ужесточения условий ликвидности — инвесторы всё чаще пересматривают устоявшиеся представления о поведении этих активов в разных макроэкономических режимах.