Индонезийские акции упали до шестилетнего минимума на фоне страхов понижения статуса MSCI
Индекс Jakarta Composite в понедельник рухнул более чем на 5%, обновив шестилетний минимум. Это худший уровень с начала октября 2020 года: распродажа индонезийских акций продолжилась. Опасения возможного понижения статуса страны со стороны MSCI усилили страхи дальнейшего оттока иностранного капитала.
В пятницу MSCI предложила перевести Индонезию напрямую из категории развивающихся рынков в самостоятельный статус (standalone), что создает риск исключения страны из ключевых глобальных фондовых бенчмарков. Окончательное решение ожидается к июню. Его условием станет способность индонезийских властей продемонстрировать реальный прогресс в управлении рынком и прозрачности.
Goldman Sachs в воскресной записке предупредил, что полное исключение из индексов MSCI для развивающихся рынков может вызвать пассивный отток около 5,6 млрд долларов. По оценке банка, это равно 18 дням среднего дневного объема торгов по бумагам, входящим в MSCI Indonesia Investable Market Index. Еще 2,7 млрд долларов может оказаться под угрозой, если аналогичные меры позднее примет FTSE Russell. Goldman подчеркивает, что действия FTSE Russell — отдельный сценарий.
По оценкам Goldman, активные фонды, работающие по бенчмаркам MSCI и FTSE, держат в индонезийских акциях более 8 млрд долларов. Продажи этих инвесторов будут добровольными, а не автоматическими при понижении рейтинга.
Банк сохраняет рекомендацию «ниже рынка» по акциям Индонезии, ссылаясь на сохраняющуюся неопределенность вокруг индексов, слабую корпоративную прибыль и макроэкономические препятствия. Стратеги Goldman под руководством Элвина Со отмечают, что оценки существенно снизились, но остаются выше исторических минимумов. Индексные, прибыльные и макроэкономические риски ограничивают рост мультипликаторов.
По данным Goldman, индекс MSCI Indonesia с начала года к пятнице потерял 47%. За тот же период иностранные инвесторы вывели из индонезийских акций 5,1 млрд долларов нетто. Доля иностранного владения снизилась до 25% в октябре с 27% в январе, а стоимость иностранных вложений сократилась почти вдвое — до примерно 130 млрд долларов с 250 млрд.
Goldman предупреждает, что индонезийские акции, несмотря на резкое падение, могли не достичь дна. Форвардный коэффициент цена/прибыль индекса MSCI Indonesia на 12 месяцев вперед опустился до 7,3 — минимума со времен мирового финансового кризиса, но остается выше исторических низов.
Стратеги Goldman ожидают еще двух повышений ставки центральным банком Индонезии — по 25 базисных пунктов в четвертом квартале 2026 года и первом квартале 2027 года. Это может усилить давление на экономический рост и оценки акций.
