По данным ME News, 28 июля (UTC+8) две крупнейшие оппозиционные силы Сальвадора официально определились с кандидатами на президентские выборы, назначенные на февраль 2027 года. Партия Националистический республиканский альянс (ARENA) выдвинула бывшую конгрессвумен Майтеи Ирахету, а Фронт национального освобождения имени Фарабундо Марти (FMLN) — врача и профсоюзного лидера Рафаэля Агирре. Оба претендента публично выступили против биткоин-стратегии президента Найиба Букеле, назвав ее провалом для государственных финансов. Сам Букеле, как отмечается, сохраняет высокий уровень поддержки — 94%, а его партия "Новые идеи" уже завершила процедуру выдвижения. В феврале 2025 года Сальвадор лишил биткоин статуса законного платежного средства после заключения кредитного соглашения с МВФ на $1,4 млрд, вернув доллар США в качестве единственной официальной валюты. При этом правительство продолжает ежедневные покупки примерно по одному биткоину; на 27 июля объем резервов оценивался примерно в 7 730 BTC. (Источник: ODAILY)

Биткоин вновь ушёл ниже отметки $64"000. За последние 60 минут на криптовалютном рынке объём ликвидаций достиг $100 млн.

MicroStrategy увеличила запас ликвидности до $3,75 млрд, при этом объем ее биткоин-активов не изменился. Об этом говорится в раскрытии от 27 июля. Документ указывает на то, что сейчас компания делает ставку на денежную подушку, а не на дальнейшее наращивание BTC-позиции. Денежный резерв: долларовые резервы выросли на $525 млн, до $3,75 млрд. По оценке менеджмента, этого достаточно примерно на 2,1 года (около 25 месяцев) выплаты дивидендов по привилегированным акциям. В сообщении подчеркивается, что это управленческий показатель и он не гарантирует покрытие при любых рыночных условиях. Биткоин-резервы: на 26 июля баланс BTC оставался на уровне 843"775 BTC. Стоимость приобретения составляет $63,69 млрд (с учетом комиссий), средняя цена покупки — $75"476 за монету. Новых покупок BTC не было: в период с 20 по 26 июля компания не приобретала биткоин, тем самым продлив паузу в накоплении. Кэш за счет размещения акций: за неделю MicroStrategy продала 5"429"160 обыкновенных акций MSTR через программу размещения по рыночной цене (ATM), получив $544,5 млн чистых поступлений. В сумму резерва $3,75 млрд включены ожидаемые поступления по сделкам, которые к 26 июля еще не были завершены расчетами. Оставшийся потенциал привлечения капитала: после продаж компании доступно еще около $22,98 млрд в рамках программ размещения акций MSTR. Это дает возможность быстро привлечь дополнительный кэш при необходимости, но будущая эмиссия приведет к размыванию долей текущих держателей обыкновенных акций. Поддержка привилегированных выпусков: за неделю MicroStrategy выкупила 288"930 привилегированных акций STRC на $25 млн. Лимит на выкуп привилегированных акций по программе buyback составляет еще $975 млн, по программе выкупа обыкновенных акций — $1 млрд. В отчетный период компания не выкупала STRF, STRK, STRD и обыкновенные акции MSTR. Недавняя история продаж BTC: текущий объем BTC на 3"588 монет ниже уровня конца июня (847"363 BTC). Этот объем был сокращен после продажи примерно на $216 млн в период с 29 июня по 5 июля. Продажи последовали за изменением политики, разрешившим выборочные продажи биткоина для финансирования дивидендов, процентных платежей и резервных потребностей — отход от долгосрочной стратегии накопления и удержания. Риски и модель: MicroStrategy публикует внутренний показатель "BTC Rating", оценивающий потенциальное снижение цены биткоина и достаточность покрытия. По расчетам компании, BTC может снижаться в среднем на 11,4% в год в течение 5,8 года, и при этом будет сохранено покрытие 1,0x по чистому долгу и привилегированным акциям. Показатель является проприетарным и не присваивается независимым кредитным агентством. Рыночный контекст: ранее JPMorgan отмечал, что формирование денежного покрытия на 2–3 года может снизить риск того, что MicroStrategy придется продавать биткоин для выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Оценка компании в 2,1 года попадает в этот диапазон, при этом MicroStrategy оговорила, что стоимость рефинансирования, ставки дивидендов, цена акций и динамика биткоина способны изменить картину. Почему это важно: MicroStrategy остается крупнейшим публично раскрытым корпоративным держателем биткоина, но текущее раскрытие смещает акцент с накопления на управление ликвидностью. Направляя поступления от ATM в кэш и выкупая часть привилегированных бумаг, компания повышает способность выполнять плановые выплаты без необходимости немедленно продавать BTC. При этом кэш не выделен юридически в отдельный "защищенный" счет, а дивиденды требуют одобрения совета директоров, поэтому речь не идет о безусловной гарантии. Тем не менее это снижает краткосрочное давление на компанию в части возможной монетизации биткоин-резервов. Что отслеживать дальше: еженедельные обновления по форме 8-K покажут, продолжит ли MicroStrategy направлять выручку от продаж акций в денежный резерв или вернется к покупкам биткоина. Компания не сообщала, когда может возобновить приобретение BTC.

В понедельник биткойн (BTC) и крипторынок в целом сохранили относительную устойчивость, несмотря на давление на технологические акции, связанные с темой искусственного интеллекта. BTC торговался около $65"000 (Bitcoin BTC $ 64"994.59), прибавив порядка 4% с пятницы, а эфир (ETH) поднялся к максимальным уровням почти за два месяца. В то же время распродажа в сегменте AI усилилась после падения акций Nvidia на 4.8%. Индекс Nasdaq при этом оставался близок к нулевой динамике благодаря росту "гиперскейлеров" — Apple, Microsoft и Google. Аналитики предупреждают, что ближайшие дни станут ключевой проверкой для текущей устойчивости криптоактивов. На этой неделе ожидаются решение Федеральной резервной системы по ставке, важные данные по инфляции в США и отчеты ряда крупнейших технологических компаний. По их оценке, эти события могут определить, выйдет ли биткойн из многомесячного бокового диапазона или вернется к июньским минимумам. "Недавняя устойчивость крипторынка в периоды волатильности на традиционных площадках — обнадеживающий сигнал", — отметил Джоэл Крюгер, рыночный стратег LMAX Group. По его словам, это подкрепляет тезис о том, что цифровые активы начинают, по крайней мере частично, отделяться от классических риск-активов. Крюгер считает, что для прорыва многонедельной консолидации, ограничивающей котировки с июня, BTC необходимо закрепиться выше $67"300. Пробой этого уровня может открыть следующую волну роста. Для эфира сопоставимым ориентиром он называет отметку $2"000. Председатель Bitmine и сооснователь Fundstrat Том Ли также обратил внимание на недавнее опережение ETH относительно BTC, рассматривая это как позитивный сигнал для крипторынка. Соотношение ETH/BTC, отражающее цену эфира в биткойнах, в понедельник поднялось до максимума за три месяца. Скепсис, впрочем, сохраняется. Старший аналитик Nansen по исследованиям Николай Зондергаард полагает, что текущий отскок не сопровождается характерной для устойчивых ралли убежденностью покупателей. "Рынок удерживает диапазон без сильных покупателей, а не формирует базу для прорыва", — сказал он. Его базовый сценарий — откат к $52"000–$58"000, если условия не улучшатся. По оценке Nansen, за последнюю неделю с бирж было выведено почти 9"000 BTC, однако открытый интерес по фьючерсам на биткойн снижался, даже когда цена немного росла. Это может указывать на сокращение позиций, а не на приток новых "бычьих" ставок. Данные стакана заявок также продолжают сигнализировать о преобладании давления со стороны продавцов, отметил Зондергаард. Тон для риск-активов, по его словам, в среду зададут решение ФРС по ставке и сопутствующие комментарии. В четверг инвесторы будут следить за базовым индексом PCE, данными по ВВП США за второй квартал и отчетами Microsoft, Meta, Apple и Amazon. В пятницу рынку предстоит экспирация опционов на биткойн и эфир примерно на $13–14 млрд. Чтобы сменить оценку на более позитивную, Nansen хочет увидеть усиление притока стейблкоинов на биржи, устойчивые покупки спотовых биткойн-ETF и признаки того, что долгосрочные держатели перестали продавать в убыток. До появления таких сигналов Зондергаард рассматривает недавнее восстановление скорее как "позиционный" отскок, чем как старт более широкого восходящего тренда.

По данным ChainCatcher, окно обязательного сигналирования для Bitcoin BIP110 откроется на блоке 961632 — ориентировочно 9 августа 2026 года. При текущей высоте цепочки 959842 до этой отметки остается около 1 790 блоков, а доля сигналирования за BIP110 оценивается примерно в 2,64%. BIP110 (официальное название — "Reduced Data Temporary Softfork") предлагает ограничить размер отдельных полей данных в транзакциях Bitcoin. Инициатива в первую очередь нацелена на Ordinals-инскрипции, крупные полезные нагрузки OP_RETURN и другие сценарии с повышенным потреблением данных. В случае активации ограничения вступят в силу на блоке 965664 и будут действовать ограниченный срок: обновление автоматически истечет спустя 52 416 блоков — примерно через год. Сейчас основная поддержка сигналирования поступает от Ocean, независимых майнеров и небольших операторов. Крупные пулы Foundry, Antpool, ViaBTC и F2pool пока не перешли на поддержку. Foundry сообщила клиентам, что голосование следует вести исходя из среднего хешрейта; пул начнет проставлять сигнал поддержки во всех своих блоках только если доля голосов "за" превысит 51% взвешенного участвующего хешрейта. Если текущий уровень сигналирования сохранится до блока 961632, узлы, обновленные для принудительного применения BIP110, начнут отклонять блоки без сигналирования по version bit 4 и будут следовать миноритарной цепочке, где сигналирование присутствует. Необновленные узлы продолжат принимать как сигналированные, так и несигналированные блоки и будут следовать цепочке с наибольшей суммарной работой (proof-of-work).

До открытия обязательного окна сигналинга по предлагаемому софтфорку BIP110 осталось меньше двух недель, и динамика за это время заметно изменилась. Поддержка майнеров по-прежнему невысока — около 2,64%, но несколько недель назад она с трудом удерживалась выше 1%. По мере приближения дедлайна показатель постепенно растет, что говорит о появлении некоторого импульса, хотя признаков готовности крупнейших пулов переключаться пока нет. Ключевые факты: • Пул Foundry начнет сигналить "за" только при достижении порога 51% по взвешенному по хешрейту голосованию клиентов. • По состоянию на 27 июля 2026 года, 8:40 утра по EDT, сигналинг BIP110 составляет около 2,64% — на фоне приближения блока 961632, ожидаемого около 9 августа 2026 года. • Основной вклад в сигналинг дают Ocean и небольшие майнинговые участники; Antpool, ViaBTC и другие крупные пулы поддержки не демонстрируют. На момент публикации (27 июля, 8:40 по восточному времени США) вершина цепи находилась на блоке 959842. До блока 961632 остается примерно 1 790 блоков — с этой высоты узлы, запущенные с программным обеспечением BIP110, начнут отвергать блоки, не содержащие version bit 4. При среднем темпе сети около десяти минут на блок целевая высота приходится примерно на 9 августа 2026 года. BIP110 (официальное название — Reduced Data Temporary Softfork) предлагает ограничить размер отдельных полей данных в транзакциях Bitcoin. В первую очередь ограничения нацелены на надписи в стиле Ordinals, чрезмерно крупные полезные нагрузки OP_RETURN и другие "тяжелые" по данным сценарии. При этом обычные платежные переводы биткоина, keypath-расходы Taproot и стандартные операции Lightning-каналов должны остаться без изменений. В случае активации ограничения начнут действовать с блока 965664 и автоматически завершатся спустя 52 416 блоков — примерно через год. Рост поддержки есть, но темпы недостаточны Графики сигналинга за последний месяц выглядят существенно лучше, чем раньше. Еще несколько недель назад BIP110 почти не был заметен и в отдельные периоды держался ниже 1%. Позднее поддержка поднялась до диапазона около 3%. В относительных величинах это заметный рост, но в механике активаций в Bitcoin важнее то, кто именно сигналит, а не просто доля блоков с нужным битом. Основная часть текущего сигналинга по-прежнему приходится на Ocean. Остальной вклад формируют независимые майнеры и небольшие операторы. Среди тех, кто сейчас сигналит за BIP110, перечисляются: Roughnecks, SoV, BIP110 Generic, Barefoot Mining, 234 Alberta, 888, Peer to Peer Money, Black Jade Advisors, Sazmining, Crestmont Fabrics, Datum Miner, SpammersGFY, Moonwalk, PyBLOCKDatum, Just For Krypto и JAMIN. При этом Foundry, Antpool, ViaBTC и F2pool — четыре пула, на которые приходится большая часть хешрейта сети, — практически не меняют позицию. Без разворота хотя бы одного из этих игроков постепенный прирост от меньших участников вряд ли существенно приблизит активацию. По экосистеме ПО заметен тот же раскол. Единственная реализация, которая применяет предлагаемые правила, — форк Bitcoin Knots. Доля доступных извне узлов, работающих на таком ПО, сейчас оценивается примерно в 22%, поэтому применение правил сосредоточено в более узком сегменте сети по сравнению с узлами на Bitcoin Core. Foundry — главный "переключатель" среди пулов Среди крупных пулов выделяется подход Foundry. Примерно 17 июля 2026 года компания предложила клиентам проголосовать, должен ли пул начать сигналить за BIP110. По данным письма участникам пула, итог напрямую привязан к доле хешрейта клиентов. На странице ресурсов по BIP110 Foundry USA Pool указал: "Окно голосования на Foundry USA Pool™ будет открыто до даты закрытия окна сигналинга, до блока 961,632". Вес голоса определяется средним хешрейтом клиента. Те, кто не голосует, автоматически учитываются как "No", а базовая позиция Foundry — сигналить против предложения. Только если доля голосов "Yes" превысит 51% взвешенного хешрейта участвующих, пул переведет все свои блоки на сигналинг поддержки. Значимость этого решения обусловлена масштабом Foundry: по разным периодам измерения пул контролирует примерно 23%–33% глобального хешрейта Bitcoin. Если такой игрок развернется одномоментно, картина сигналинга изменится сразу. На текущий момент признаков подобного разворота нет. Публичных заявлений в поддержку одной из сторон Foundry также избегает. Вместо этого на клиентской странице собраны ссылки на спецификацию BIP, исходное обсуждение на bitcoindev, критику Джеймсона Лоппа и комментарии Адама Бэка, Майкла Сэйлора, Luke Dashjr и других — чтобы клиенты оценивали предложение самостоятельно. Если окно откроется без широкой поддержки С приближением блока 961632 последствия становятся более практическими. Если текущие уровни сигналинга сохранятся, узлы, применяющие BIP110, будут отвергать блоки, добытые большей частью сети, поскольку в них не будет обязательного version bit. Такие узлы начнут следовать цепочке, состоящей из относительно небольшого числа сигналящих блоков. Узлы без обновления поведут себя иначе: они продолжат принимать как сигналящие, так и несигналящие блоки и будут следовать цепочке с наибольшей накопленной работой (proof-of-work), как это всегда происходило в Bitcoin. Независимые наблюдатели уже запустили сайты мониторинга параметров активации; некоторые из них моделируют сценарии при разных исходных условиях. Площадка BIP110 Situation Monitor, в частности, позволяет в симуляции менять переменные, включая ожидаемую долю хешрейта в поддержку BIP110 в августе. В демонстрируемом примере при 25% хешрейта на стороне BIP110 модель дает раскол цепи. Это создает риск появления двух конкурирующих цепочек, но не двух равнозначных. Цепь, которую признает Bitcoin Core и поддержит подавляющее большинство хешрейта, продолжит выпускать блоки в обычном темпе. Миноритарная цепь, состоящая только из сигналящих майнеров, будет двигаться намного медленнее до следующей корректировки сложности через 2 016 блоков. Поэтому фокус дискуссии постепенно смещается от темы надписей к вопросам самой процедуры активации. Иная стратегия активации BIP110 использует путь внедрения, отличающийся от двух последних крупных софтфорков Bitcoin. Предложение было запущено 1 декабря 2025 года на модифицированном процессе BIP9. Для раннего "lock-in" требовалось 1 109 из 2 016 блоков (55%) с сигналингом в рамках одного периода сложности. Если порог так и не будет достигнут, предложение движется к принудительному "lock-in" на блоке 963,648 и активации периодом сложности позже — на блоке 965,664. Между этими точками и расположено обязательное окно сигналинга. С блока 961,632 по 963,647 узлы, применяющие BIP110, отвергают каждый блок без version bit 4 — независимо от того, какая доля proof-of-work стоит за ним. Это отличается и от Segwit, и от Taproot, где необновленные узлы продолжали принимать цепь с наибольшей работой на всем протяжении активации. Ближайшая историческая аналогия — пользовательский UASF BIP148 в 2017 году, который также пытался надавить на майнеров через обязательные требования к сигналингу. Тогда противостояние завершилось без устойчивого раскола после того, как достаточно хешрейта сместилось до дедлайна. BIP148 в итоге стал скорее рычагом, чем фактической активацией. Повторится ли этот сценарий с BIP110, во многом зависит от того, изменит ли позицию один или несколько крупнейших пулов до 9 августа. Аргументы сторонников Автор BIP110 использует имя Dathon Ohm. Ранние версии документа ходили под обозначением BIP444, прежде чем предложение было принято в репозиторий BIPs. Сторонники BIP110 считают, что надписи, токены в стиле BRC-20 и растущие по размеру полезные нагрузки OP_RETURN повышают стоимость эксплуатации полноценного узла, искажают рынок комиссий и уводят ресурсы сети от изначальной роли Bitcoin как платежной и расчетной системы. В начале июля разработчик Bitcoin Knots и сторонник BIP110 Luke Dashjr писал в X: "Удаление правил — это хардфорк". По его словам, это относится и к запланированным правилам вроде халвингов субсидии, "и да, даже к BIP110". Он добавил, что "отказ от BIP110 — это попытка спорного хардфорка", а хардфоркам, в отличие от софтфорков, требуется консенсус: "Консенсуса по отказу от BIP110 нет". Оппоненты в целом признают проблему "спама", но спорят о том, подходит ли механизм активации BIP110 как решение. Руководитель исследований Galaxy Digital Алекс Торн писал в X, что использование блокспейса через OP_RETURN существенно не выросло после релиза Bitcoin Core v30, а крупные OP_RETURN могли немного прибавить, но "все равно потребляют менее 0,1% блокспейса". По его оценке, BIP110 — "крайне разрушительная и опасная" реакция при столь небольшом влиянии таких удаляемых (prunable) транзакций. Ближайшие две недели могут все изменить Дальнейшее развитие событий, вероятно, будет зависеть от трех факторов: начнет ли один из крупнейших пулов сигналить поддержку; прояснят ли крупные биржи публично, какую цепь они будут признавать при появлении конкурирующих цепочек после блока 961,632; и как именно поведут себя майнеры после открытия обязательного окна, поскольку преддедлайновые проценты сигналинга отражают лишь часть картины. Тренд складывается в пользу BIP110: показатель вырос с ниже 1% до примерно 3% по мере приближения дедлайна. При этом предложение все еще далеко от демонстрации широкой поддержки майнеров. Если в ближайшие дни один из крупнейших пулов Bitcoin не изменит курс, обязательное окно сигналинга, похоже, откроется при поддержке, сосредоточенной у относительно небольшой части сети.

В Калифорнии 24 июля трое истцов подали иск к Apple, заявив, что в App Store распространялось приложение, выдававшее себя за Sparrow Wallet. По версии истцов, поддельный кошелёк запрашивал seed‑фразы пользователей и затем переводил средства на адреса злоумышленников. Ущерб оценивается примерно в $1,8 млн в биткоинах. Sparrow Wallet официально существует только в десктопной версии и никогда не выпускался для iOS, поэтому любое приложение "Sparrow" в App Store изначально является подделкой, говорится в материалах дела. В иске также утверждается, что Apple продвигала это приложение, включая его в курируемые подборки криптосервисов. По данным истцов, размер потерь по отдельным эпизодам варьировался от 1,05 BTC до 7,4 BTC в середине 2025 года. Разработчик Sparrow, как отмечается, ещё в январе 2024 года сообщал о похожей подделке, а позже Apple якобы предприняла шаги к прекращению действия его аккаунта, когда он пытался предупредить пользователей. В Apple заявили, что удалили приложения‑имитаторы и заблокировали связанные с ними аккаунты.

Сальвадор входит в предвыборный период с биткоин-резервом, который, по данным государственного трекера, составляет около 7"730 bitcoin:native. При цене Bitcoin $64"916 их стоимость оценивается примерно в $502 млн. Голосование в феврале определит, продолжит ли этот показатель расти. Партия ARENA выдвинула в качестве кандидаток бывшего депутата Maytee Iraheta и Verónica Henríquez, представив первый полностью женский тандем. FMLN сделал ставку на врача и профсоюзного лидера Rafael Aguirre в паре с Madai Santos. При этом ни одна из партий не опубликовала отдельную политику в отношении Bitcoin. Расклад сил указывает на сохранение текущего курса. У ARENA 2 места из 84 в парламенте, у FMLN с 2024 года нет ни одного. @nayibbukele, выдвинутый в этом месяце на срок до 2033 года, в опросах набирает свыше 80%. Вопрос, растет ли резерв за счет новых покупок, остается предметом спора. МВФ связывает увеличение с переводами между государственными кошельками, а не с дополнительными закупками в рамках программы финансирования на $1,4 млрд.

Одна из крупнейших брокерских компаний Уолл-стрит попыталась количественно определить "справедливую стоимость" биткойна, выбрав предельно прагматичный подход. Джим Феррайоли, директор по исследованиям и стратегии цифровых валют Charles Schwab, оценивает справедливую цену BTC в $95 000, отталкиваясь не от графических паттернов или настроений в криптосообществе, а от себестоимости добычи у наименее эффективных майнеров — то есть тех, кому производство одного коинa обходится дороже всего. Модель, построенная на данных Glassnode, выделяет два уровня затрат. Эффективные майнеры, использующие современное оборудование и работающие в регионах с дешевой электроэнергией, добывают биткойн примерно по $60 000 за монету. У менее эффективных участников — с устаревшими установками или более высокими счетами за электричество — производственные издержки приближаются к $95 000. Именно отметку $95 000 Феррайоли рассматривает как ориентир справедливой стоимости на ближайший период — обычно с небольшим премиальным надбавлением. Логика напоминает ценообразование на сырьевых рынках: если добыча обходится в $95 000, рыночная цена должна находиться на этом уровне или выше, чтобы значимая часть майнинговой индустрии оставалась экономически жизнеспособной. Порог $60 000 для эффективных майнеров, по оценке Schwab, выступает фундаментальным уровнем поддержки: ниже него давление начинают испытывать даже наиболее экономичные игроки. Этот уровень также совпадает с 200-недельной скользящей средней биткойна, которая сейчас находится в диапазоне $60 000–$62 000, добавляя к тезису о себестоимости элемент технического подтверждения. Подход особенно актуализировался в 2026 году, когда цена BTC в отдельные периоды опускалась ниже $80 000. При таких котировках заметная часть майнинговых мощностей оказывалась убыточной относительно ориентировочной себестоимости $95 000. В аналитических материалах Schwab в июне—июле акцент сохранялся на этих "производственных" уровнях как на ключевом фундаментальном индикаторе, даже при том, что рынок торговался существенно ниже расчетной справедливой цены. Отметка $95 000, по наблюдениям Schwab, в прошлых циклах также выступала зоной сопротивления, то есть речь идет не только о теоретическом ориентире, но и о ценовом диапазоне, где ранее проявлялась реальная рыночная динамика. В Schwab Феррайоли пришел в 2025 году из Morgan Stanley. Компания последовательно наращивает исследовательскую экспертизу по криптоактивам, а модель майнинговой экономики — пример фундаментального инструментария, которого институциональные инвесторы обычно ждут перед выделением капитала. Для традиционных финансов такие модели выглядят убедительно, потому что повторяют логику анализа сырьевых товаров десятилетиями и опираются на измеримые параметры — стоимость энергии, амортизацию оборудования, инфраструктурные расходы. Для инвесторов вывод выглядит так: если биткойн торгуется заметно ниже $95 000, рынок, по сути, оценивает актив ниже предельной себестоимости производства. Уровень $60 000 становится критической отметкой: здесь эффективные майнеры выходят на безубыточность, 200-недельная средняя формирует техническую опору, а модель Schwab предполагает, что во время коррекций именно в этой зоне могут возникать наиболее агрессивные возможности для покупок. При этом сохраняется риск, что распродажи, вызванные настроениями, способны удерживать цену ниже производственных затрат длительное время — как показал опыт 2022 года. Майнеры также не отключаются мгновенно: многие работают в минус месяцами в надежде на восстановление, из-за чего сокращение предложения, на которое рассчитывает модель как на фактор поддержки цены, может происходить с заметной задержкой.