Комитет Палаты представителей США по финансовым услугам одобрил голосованием 28"21 дальнейшее рассмотрение законопроекта American Reserve Modernization Act, внесенного конгрессменом Николасом Бегичем. Документ предусматривает перевод конфискованных на федеральном уровне биткоинов в Стратегический биткоин-резерв Минфина США (Treasury Strategic Bitcoin Reserve) с обязательным сроком хранения 20 лет. Федеральные ведомства должны будут провести инвентаризацию находящихся под их контролем активов и публиковать ежеквартальные аудиты proof-of-reserve. Для вступления в силу инициатива должна быть одобрена полной Палатой представителей и Сенатом.

Комиссар SEC Хестер Пирс 17 сентября заявила, что инвесторам не требуется никакое освобождение, чтобы использовать безразрешительные смарт-контракты для p2p-торговли. Она подчеркнула, что это ее личная позиция; обязательное для исполнения определение со стороны SEC потребовало бы решения Комиссии. Пирс отметила, что приказ SEC по токенизированным ценным бумагам и отдельное заявление сотрудников не дают определения термину "действительно децентрализованный". Приказ Комиссии SEC от 17 сентября предоставляет временные, условные послабления для определенной площадки Tokenized Securities Venue, которая использует пулы автоматизированного маркет-мейкера (AMM) для разрешительной торговли Tokenized NMS Stocks. Подпадающая под приказ площадка предоставляет один или несколько пулов и устанавливает стандарты доступа. В документе перечислены признаки, которые могут означать "предоставление" или "контроль" в рамках приказа: выбор или назначение пула, развертывание его торгового контракта, изменение правил или параметров, установка комиссий, сохранение полномочий ставить торги на паузу. При этом простое внесение whitelist в код в качестве административной задачи под это определение не подпадает. Отдельно в апрельском заявлении Департамента SEC по торговле и рынкам описано, когда сотрудники воздержатся от возражений против работы некоторых провайдеров интерфейсов для криптоактивов-ценных бумаг без регистрации брокером-дилером по Разделу 15. Заявление отражает позицию сотрудников, не имеет юридической силы и не создает новых обязательств. Оно считается отозванным через пять лет после 13 апреля 2026 года, если Комиссия не предпримет иных действий. Под действие позиции подпадают интерфейсы, которые помогают пользователям готовить транзакции через некастодиальные кошельки: ключи остаются у пользователей, они выбирают или настраивают параметры, подписывают транзакции и передают инструкции. Несколько маршрутов исполнения должны поддаваться фильтрации или сортировке по объективным факторам, а пользователи должны иметь возможность видеть альтернативы, если они существуют. Программное обеспечение должно применять заранее раскрытые, объективные и независимо проверяемые параметры. Позиция сотрудников не распространяется на провайдеров, которые побуждают к конкретной сделке, рекомендуют инвестицию, хранят или получают доступ к активам пользователей, исполняют или рассчитывают сделку, принимают ордер либо маршрутизируют ордера. Провайдер может взимать фиксированную плату или комиссию как процент от транзакции только при условии, что она определяется объективно, применяется последовательно и нейтральна по отношению к продуктам, маршрутам, площадкам и контрагентам. Выплаты от другой стороны, зависящие от размера, стоимости или самого факта совершения сделки, в рамки позиции не входят. На стороне деривативов CFTC 17 сентября сообщила, а также выпустила Staff Letter 2625, закрепив позицию "no-action" сотрудников для квалифицирующихся провайдеров пассивного ПО, которые не регистрируются как introducing brokers, и для соответствующего персонала, который не регистрируется как associated persons. Подход применяется, когда пользователи совершают сделки на designated contract market (DCM) напрямую как члены либо косвенно через futures commission merchant или introducing broker, являющегося членом DCM. Позиция основана на представленных фактах, сохраняет полномочия Комиссии и может быть изменена, приостановлена или прекращена Департаментом по участникам рынка. В рамках этой позиции CFTC провайдеру разрешается продвигать конкретные деривативы, направлять пользователей к определенным зарегистрированным компаниям, взимать комиссии, зависящие от транзакций, и получать долю выручки регистратора. При этом провайдер должен обеспечивать возможность прямого обращения пользователя к регистранту и не должен хранить или контролировать имущество клиентов, давать явные сигналы "покупать" или "продавать", активно вовлекаться в конкретный ордер либо иметь усмотрение в маршрутизации или исполнении. Послабления также зависят от раскрытий, ограничений маркетинга, письменных обязательств с регистрантами, ведения записей и уведомлений в адрес Департамента. Как подчеркивается в материалах, эти шаги оценивают разные формы сохраняемого контроля в рамках разных законов и не формируют единый федеральный тест децентрализации. Протокол, его управление и фронтенд могут находиться в разных точках шкалы контроля. Поэтому описание "действительно децентрализованного", данное Пирс, остается ее собственным определением, а не федеральной юридической категорией.

THE BLOCK: Криптоориентированный политический комитет политического действия (PAC) Fairshake планирует направить $30 млн на кампанию против бывшего сенатора-демократа Шеррода Брауна, сообщила в понедельник газета The New York Times. Эти планы прозвучали спустя несколько дней после того, как Сенат не смог принять законопроект Clarity Act. Представитель Fairshake заявил изданию The Block, что в ближайшие дни и недели комитет намерен объявить о новых решениях по расходам на промежуточные выборы.

Крипторынок пережил процедурную неудачу в Сенате США, но получил поддержку от регуляторных шагов двух ведомств. 15 сентября Сенат не набрал 60 голосов, необходимых для прекращения прений (cloture) и начала рассмотрения законопроекта о структуре крипторынка 4950 в рамках CLARITY Act (H.R. 3633). Через два дня, 17 сентября, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) объявили решения, принятые в пределах действующих полномочий. Рынок отреагировал на голосование сразу: в день решения Сената биткоин закрылся снижением на 3%, Ethereum упал на 4,5%, Solana — на 5,4%. После заявлений регуляторов 17 сентября котировки развернулись: Bitcoin кратковременно опускался в район $75 тыс., затем восстановился выше $80 тыс. Среди альткоинов заметно выросли UNI (+45,1%), RAY (+26,7%) и AERO (+17,8%); Solana прибавила 6,3%, Ethereum — 2,3%. SEC открыла регулируемый маршрут для токенизированных акций. 17 сентября ведомство предоставило временное условное освобождение (exemptive relief) для Tokenized Securities Venues сроком на пять лет с момента публикации. Оно позволяет квалифицированным торговым площадкам проводить сделки с отдельными токенизированными акциями National Market System (NMS) на основе разрешённого автоматизированного маркетмейкера и пулов ликвидности, с ограничениями по числу тикеров и объёмам торгов. В документе также закреплено, что держатели токенизированных акций должны получать те же права и привилегии, что и владельцы соответствующих традиционных бумаг. Смарт-контракты должны быть публичными, подлежать аудиту и развёртываться в публичном, не требующем разрешений распределённом реестре. Председатель SEC Пол С. Аткинс заявил, что мера принята "в пределах предусмотренных законом полномочий" и призвана стать мостом на период, пока Комиссия рассматривает дальнейшие шаги. CFTC, в свою очередь, расширила режим регуляторной определённости для поставщиков пассивного ПО. В тот же день подразделение Market Participants Division объявило позицию no-action для квалифицируемых провайдеров пассивного программного обеспечения. При соблюдении ряда условий CFTC не будет рекомендовать применять меры за отсутствие регистрации в статусе introducing broker или associated person в случаях, когда софт позволяет пользователям совершать операции через зарегистрированные фьючерсные компании и designated contract markets. Ключевым изменением для рынка стала скорость реакции регуляторов после провала CLARITY Act. Законопроект застопорился 15 сентября, а уже 17 сентября SEC сформировала временный режим для площадок токенизированных акций, а CFTC расширила no-action послабления для поставщиков пассивного торгового ПО. Эти шаги не заменяют полноценного закона: освобождение SEC носит временный характер, а позиция CFTC остаётся условной. Тем не менее последовательность событий важна для крипторынка, поскольку оба ведомства использовали уже имеющиеся статутные полномочия, дав участникам отрасли два конкретных регуляторных ориентира наряду с заблокированным конгрессовским процессом. Материал носит информационный характер и не является юридической, финансовой или инвестиционной рекомендацией.

Anchorage, первый в США криптобанк с федеральной лицензией, назначил LayerZero_Core официальным провайдером совместимости для выпуска стейблкоинов. Интеграция через протокол Omnichain Fungible Token (OFT) позволит обеспечивать обращение и переносимость регулируемых в США активов, включая $USAT, $USDPT и $USDGO, более чем в 170 блокчейнах. В банке отмечают, что соглашение стало итогом нескольких месяцев согласования с регуляторами, чтобы кроссчейн-операции соответствовали высоким требованиям безопасности и комплаенса, предъявляемым к банкам с федеральным чартером.

Российская индустрия биткоина и криптовалют может начать работу в рамках правового регулирования до конца текущего года. Об этом сообщил заместитель председателя Банка России.

Как сообщает Odaily Planet Daily, Bitcoin News написал в X, что конкурсная масса Celsius 12 сентября подала иск в Окружной суд США по Южному округу Нью-Йорка к компаниям, аффилированным с BitMEX. В заявлении утверждается, что в марте 2020 года имели место неправомерные ликвидации. Согласно жалобе, спорные биткоины включают 1"325,8385 BTC, которые Celsius потерял 12 марта, а также еще 5"034,3281 BTC, приобретенные на следующий день у фонда JST Alpha 1. BitMEX намерен прекратить работу биржи 23 сентября.

Автор: Katherine Long, Caitlin Ostroff, Neil Mehta Подготовлено: Chopper, Foresight News В феврале партнерская организация, обслуживавшая операции по дебетовым картам для американской платформы ставок Polymarket US, предупредила о масштабной атаке мошенников. По данным источников, злоумышленники привязывали украденные дебетовые карты к учетным записям Polymarket US, делали ставки и затем выводили средства на "чистые" банковские счета или карты, пытаясь похитить не менее $10 млн. Платежный провайдер оценил, что более 80% операций по пополнению в период инцидента носили мошеннический характер — при том что отраслевой ориентир составляет около 1%. Сотрудники Polymarket, по словам инсайдеров, оперативно доложили о риске CEO Шейну Коплану. Представители комплаенс-службы утверждают, что его реакция их ошеломила: "Просто продолжайте расширяться; если регуляторы найдут проблему, заплатим штраф". Действующие и бывшие сотрудники компании говорят, что это ранее не публиковавшееся высказывание отражает стиль управления Коплана — рост любой ценой. Опрошенные The Wall Street Journal действующие и бывшие сотрудники и инвесторы описывают быстрорастущую компанию как агрессивно наращивающую базу пользователей и инвесторов, параллельно регулярно сталкиваясь с пробелами в комплаенсе, юридическими спорами и сбоями ПО. По словам источников, после февральской атаки доля мошенничества уже не возвращалась к 80%, но оставалась повышенной несколько месяцев подряд. На фоне инцидента ушли несколько руководителей, компания начала внутреннее расследование. Бывшие представители Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), Минюста США и Налогового управления США (IRS) отмечают, что масштаб попытки хищения и реакция Polymarket выглядят беспрецедентно для индустрий товарных рынков и азартных игр. В отличие от традиционных товарных бирж, Polymarket принимает средства розничных клиентов напрямую, что повышает уязвимость к подобным атакам. Бывший юрист-следователь CFTC Джо Конижески заявил: "В регулируемых сегментах так не бывает. Профессионалы управляют средствами клиентов так, чтобы и источник, и конечное назначение денег соответствовали требованиям". Представитель Polymarket сообщил, что компания стремится поддерживать точные, справедливые и прозрачные рынки, сотрудничает с регуляторами и правоохранительными органами, а механизмы обеспечения целостности рынка включают выявление, проверку и обработку подозрительной активности. Юридическое давление на Polymarket растет сразу по нескольким направлениям. CFTC подала иск против компании; по данным источников, сотрудникам предписано сохранять документы, связанные с февральской атакой и другими вопросами. Городской совет Нью-Йорка проводит широкую проверку Polymarket и других платформ предиктивных рынков, более 20 трейдеров подали иски, обвиняя компанию в вводящих в заблуждение бизнес-практиках. Еще более чем в десятке исков на уровне штатов обсуждается ключевой вопрос: являются ли Polymarket и конкурент Kalshi нелицензированными платформами азартных игр. Итоги разбирательств могут изменить весь сектор. При этом Коплан, по словам источников, требует сохранять высокий темп роста. На фоне накапливающихся рисков он продвигает раунд финансирования на $1 млрд, который может оценить компанию примерно в $21 млрд. В раунде, как сообщается, примет участие фонд Дональда Трампа-младшего 1789 Capital; ранее этот фонд инвестировал в Polymarket около $200 млн. Polymarket имеет партнерство по данным с Dow Jones — материнской компанией The Wall Street Journal. Одновременно компания старается переупаковать образ для инвесторов и широкой аудитории, позиционируя себя как зрелый бизнес, ориентированный на устойчивый рост. По словам информированных источников, с мая Polymarket постепенно нанимает опытных специалистов по управлению рисками, включая бывшего агента ФБР, усиливает комплаенс-процедуры и улучшает тестирование продукта. Источники утверждают, что в конце июня Коплан встречался в Хэмптонсе в доме Омидa Малика — сооснователя 1789 Capital — чтобы обсудить донастройку внутренних процессов перед потенциальным IPO в следующем году. Малик рекомендовал усилить команду топ-менеджеров. Недавно Polymarket назначила первого финансового директора: им стал Уоррен Дженсон, работавший CFO Amazon в начале 2000-х. После расследования The Wall Street Journal, посвященного ставкам Polymarket, связанным с соцсетями, компания перестроила маркетинговую команду и наняла основателя производителя электросамокатов Bird на позицию руководителя по росту. Другие сотрудники маркетинга, задействованные в проекте продвижения через соцсети, либо ушли, либо получили сокращение функций. Представитель компании заявил: "Polymarket быстро растет и ежедневно прогрессирует. Мы гордимся обновленной командой ключевых руководителей и постоянно модернизируемой инфраструктурой, масштабируя бизнес на стыке финансов, технологий и культуры при сохранении приверженности ответственному росту". По словам бывших сотрудников, 28-летний Коплан известен резкой манерой общения и авторитарностью; он мог публично отчитывать людей в офисе. Нормой считалась работа до глубокой ночи, а также употребление Adderall (стимулятор ЦНС, рецептурный контролируемый препарат). Несколько экс-сотрудников говорят, что Коплан постоянно подгонял инженеров, требуя итераций по непрерывно меняющемуся списку функций. Запись, изученная The Wall Street Journal, показывает, что в июле прошлого года при обсуждении споров по исходам ставок Коплан сказал: "Чувак, это смешно! Абсурдно, что ты постоянно на это жалуешься". Даже после мирового соглашения с федеральными регуляторами в 2022 году Polymarket запретили допускать пользователей из США к международной платформе. В 2024 году, по мере роста узнаваемости Polymarket, два федеральных ведомства начали проверку, не нарушила ли компания условия соглашения, позволяя американским трейдерам получать доступ к платформе. После ограничения для США Коплан, как утверждается, поручил готовиться к возвращению на американский рынок: компания начала прокладывать путь к приложению для США и вести переговоры с регуляторами, пытаясь закрыть текущие проверки. Прошлым летом Polymarket потратила $112 млн на покупку лицензированной биржи и ее ребрендинг в Polymarket US. Ранний доступ к Polymarket US открылся в декабре. По словам источников, на платформу пришел поток трейдеров, а суммарные депозиты превысили $500 млн. В качестве одной из мер против отмывания денег Polymarket US применяла стандартное для финансовых площадок правило: средства, внесенные через определенный платежный канал, должны выводиться обратно через тот же канал. Без такого ограничения злоумышленники могут внести деньги с украденных дебетовых карт, совершить операции и вывести прибыль на "чистые" счета. Федеральные требования к предиктивным рынкам не обязывают применять это правило. Другие брокеры и приложения для ставок, включая DraftKings и FanDuel, его соблюдают. Конкурент Polymarket — Kalshi — правило не применяет, но, по словам источников, отслеживает межканальные выводы и замораживает подозрительные платежи. Предупреждение о мошенничестве В январе оборот торгов в американском приложении Polymarket оставался небольшим по сравнению с международной платформой: объем ставок в США был ниже $3 млрд, на международном направлении — свыше $7,6 млрд. Приложение находилось в бета-тесте и было доступно ограниченному числу пользователей, но Коплан стремился максимально убрать "трение" из пользовательского опыта. В числе приоритетов — быстрый вывод средств. К февралю Discord-сообщество Polymarket заполнили жалобы на медленные выводы. Сотрудники отвечали, что платежи обрабатываются, но проверки комплаенса могут растягивать вывод на дни и даже недели. Проблемы в инженерной части американского приложения усугубляли задержки. Перед выборами мэра Нью-Йорка в 2025 году реклама Polymarket появилась на улицах города. В феврале платежный провайдер Checkout.com уведомил Polymarket об атаке: мошенники привязывали украденные дебетовые карты к тысячам новых аккаунтов. По данным источников, большинство попыток пополнения не прошло, а основная активность исходила от семи пользователей; один из них предпринял около 4 000 попыток депозитов. Checkout.com продолжает сотрудничать с Polymarket и отказался комментировать инцидент и характер партнерства. Атака перегрузила комплаенс-команду и увеличила очередь на вывод. По словам источников, чтобы быстрее вернуть деньги пользователям, руководство решило отказаться от правила вывода через тот же канал, несмотря на предупреждения части сотрудников о рисках отмывания. Руководители считали, что существующих мер защиты достаточно. Бывшие федеральные прокуроры отмечали, что недостаточный контроль за отмыванием может нарушать федеральные нормы по AML, незаконным переводам средств и даже банковскому мошенничеству. Ранее CFTC и Минюст США уже подавали иски по схожим вопросам к ряду компаний, включая криптобиржи; в отдельных случаях штрафы достигали сотен миллионов долларов. При этом требования AML, применимые к Polymarket, по словам источников, относительно мягкие. Источник сообщил, что директор по комплаенсу Polymarket US Эндрю Клиффорд ушел в отставку после того, как в апреле представил подробный отчет о мошенничестве. Клиффорд и Polymarket отказались комментировать уход. Примерно тогда же Polymarket завершила раунд на $1 млрд, оценив компанию почти в $15 млрд; среди инвесторов фигурировал фонд Дональда Трампа-младшего. Вскоре Polymarket уволила CEO американского подразделения Джастина Херцберга, затем ушли руководители по региональному регулированию и AML. Херцберг на запросы о комментарии не ответил. По словам источников, расследование, проведенное юрфирмой Sullivan & Cromwell, пришло к выводу, что деятельность компании соответствует требованиям регуляторов. Другой источник утверждает, что к маю уровень мошенничества вернулся к отраслевой норме благодаря ограничению числа дебетовых карт на аккаунт и подключению нового сервиса предотвращения мошенничества Riskified. Спорные рынки и сбои продукта Polymarket параллельно пытается устранить проблемы, вызванные ускоренным запуском функций. Бывшие сотрудники утверждают, что обновления нередко выкатывались без достаточного тестирования. Когда инженеры предупреждали о рисках и предлагали в приоритете закрывать уязвимости платформы, Коплан, по их словам, иногда предлагал использовать ИИ для прямой разработки новых функций. Пользователь в Нью-Йорке рассказал, что после сбоя приложения в июле с его счета исчезли $950. Пользовательница в Калифорнии сообщила, что $1 500 "зависли" и их невозможно вывести. 22-летний пользователь из Массачусетса заявил, что его аккаунт заблокировали; после десятков обращений в поддержку он неделями не получал ответа. По словам источников, Polymarket компенсировала часть клиентов; другие добивались возврата по несанкционированным операциям через банки. Компания также улучшила процесс ревью кода и наняла дополнительных инженеров. Коплан подталкивал команду к запуску большого числа резонансных рынков. Сообщения, изученные The Wall Street Journal, показывают, что он предлагал темы вроде: "Сколько раз Канье упомянет евреев в X на этой неделе?" и "Кого Илон оскорбит следующим?" — эти рынки так и не запустили. В июне компания подала заявку на товарный знак "Create Your Own Market". Бывшие сотрудники говорят, что это часть долгосрочной стратегии, предполагающей создание рынков пользователями на любые темы. Профессор экономики Барнард-колледжа Раджив Сети, исследующий предиктивные рынки, считает, что такая модель повышает риск манипуляций. Ставка на звезд и бренд Polymarket заключает партнерства с известными артистами и спортивными фигурами, включая звезду НБА Леброна Джеймса. Коплан хочет сделать Polymarket массовым брендом: компания, по данным источников, активно инвестирует в сделки с топ-знаменитостями и атлетами, включая Леброна Джеймса, а также обеспечила сотрудничество с Major League Baseball на $300 млн. Источники утверждают, что команда Леброна Джеймса ранее сообщала конкуренту, что Polymarket предлагала $20 млн ежегодных выплат плюс $50 млн в акциях. Проверить финальные условия текущего соглашения не удалось. По данным источников, доли в Polymarket у Леброна Джеймса сейчас нет. Прошлой осенью Polymarket вела переговоры о многомиллионном партнерстве с музыкантом Drake. Представители Polymarket и команда Drake подтвердили, что соглашение в итоге не было заключено. При этом Drake позже упомянул Polymarket и Коплана в альбоме Iceman, а Коплан присутствовал на закрытой презентации альбома в Торонто в особняке, похожем на замок. В конце апреля Polymarket запустила рынок о том, произнесет ли Drake слово "Polymarket" в новом альбоме. Аккаунт, созданный незадолго до релиза и ставивший только на рынки, связанные с альбомом, в итоге заработал $7 800. По словам источников и на основании изученных данных, за несколько часов до релиза команда Drake заранее включила альбом сотрудникам Polymarket; услышав упоминание названия компании, сотрудники срочно сняли рынок с торгов из-за риска инсайдерской торговли. Участник переговоров о партнерстве отметил, что отдачу от бренд-сделок сложно точно измерить, а Коплана, по его словам, мало интересовало, окупится ли партнерство; ключевым было закрыть сделку. Когда сотрудники сомневались, не завышена ли цена предложения, Коплан ответил: "Мне вообще все равно". Инвесторы и претензии к маркетингу Некоторые руководители Intercontinental Exchange (ICE), крупнейшего инвестора Polymarket, заявили в интервью о беспокойстве из-за ряда стратегических ошибок компании. В июньском материале The Wall Street Journal говорилось, что Polymarket платила инфлюенсерам за постановочные торговые видео и запускала рекламу офшорной платформы, нацеленную на пользователей из США. Это усилило настороженность ICE и других инвесторов, опасающихся, что такие действия могут нарушать федеральные правила рекламы и соглашение Polymarket с CFTC, запрещающее предлагать офшорные сервисы американским трейдерам. В конце июля ICE раскрыла в квартальном отчете, что владеет пакетом акций Polymarket на $1,6 млрд — это 22% акций в обращении. Новая атака В конце июля еще около 500 пользователей Polymarket пострадали от новой мошеннической атаки, связанной с инженерной ошибкой. По словам источников, атакующие могли захватывать существующие аккаунты Polymarket вместе с привязанными банковскими счетами и дебетовыми картами, регистрируя новые учетные записи на чужие персональные данные, включая украденные номера Social Security, без необходимости вводить пароль или имя пользователя. Общая сумма похищенных средств в этом эпизоде была относительно небольшой. Представитель Polymarket заявил, что компания компенсирует пользователям все потери. Несколько пользователей рассказали о потерях в тысячи долларов в интервью и в Discord-сообществе: они отправляли многочисленные запросы в поддержку и неделями не получали ответа. При этом сотрудник Polymarket в июле написал в Discord, что инженерная команда работает над решением проблем пострадавших. Дэйн Коллинз, 26 лет, сообщил, что начал делать ставки на чемпионат мира через Polymarket US в мае. Ранее Kalshi была ограничена судебным решением и не могла предлагать ставки на спорт в его родном штате Мичиган. В июле, войдя в аккаунт, он обнаружил, что все его ставки ликвидированы, а прибыль $5 783,51 выведена на дебетовую карту, которая ему не принадлежит. Polymarket без объяснений зачислила на его счет $25. Коллинз подал заявления в местную полицию, ФБР и CFTC: "Polymarket US не отвечает уже несколько недель". После того как он дважды отправил документы для проверки личности, платформа заморозила его аккаунт и не упомянула пропавшие средства.

Новые криптоперпетуальные фьючерсы Kalshi оказались в центре внимания после того, как участники рынка указали на необычные повторяющиеся сделки в контракте ETHPERP и усомнились в достоверности заявленных объёмов. Поводом для критики стали данные о примерно $539 млн объёма торгов ETH perpetual за 24 часа при открытом интересе около $3,1 млн — соотношение порядка 174x. Отдельно отмечались многократные сделки ровно на $5"500; по утверждению критика, за четыре дня такой паттерн мог формировать до 58% оборота контракта. Это породило вопросы, не создают ли несколько однотипных транзакций непропорционально большую долю "витринного" объёма. Также обсуждалась комиссия и условия для отдельных self-clearing участников, которые, как утверждалось, могут фактически удешевлять повторяющуюся активность. В ответ криптонаправление Kalshi публично оспорило интерпретацию, заявив, что в критике смешаны метрики и учёт объёмов предикшн-маркетов с активностью по перпетуальным фьючерсам. Компания также отвергла намёк на то, что статус self-clearing доступен лишь избранным маркет-мейкерам, подчеркнув, что доступ регулируется стандартными требованиями и открыт для фирм, соответствующих необходимым критериям. Kalshi настаивает, что её стимулы и условия раскрываются через публичные регуляторные документы, а сами по себе комиссионные договорённости не доказывают манипуляции. Платформа добавила, что не предлагает ребейты по криптоконтрактам на события, хотя признала, что ребейт-программы широко распространены на крупных деривативных площадках. Спор возник на фоне расширения Kalshi за пределы предикшн-маркетов в сегмент криптоперпетуалов — категории, которая в рамках регулируемых рынков США всё ещё находится на этапе становления. История подчёркивает, что быстрый рост оборотов неизбежно привлекает внимание, когда рыночная структура, стимулы и стандарты отчётности сложно сопоставлять между площадками. Для участников рынка ключевой вопрос остаётся прежним: отражают ли повторяющиеся сделки обычное поведение ликвидности или требуют более глубокой регуляторной проверки.